I certificati pass-through sono titoli a reddito fisso che rappresentano un interesse indiviso in un pool di mutui assicurati federalmente messi insieme da un'agenzia sponsorizzata dal governo, come la Government National Mortgage Association (Ginnie Mae).
Rottura del certificato pass-through
Una grande percentuale di mutui emessi a mutuatari viene venduta nei mercati dei mutui secondari a investitori istituzionali o agenzie governative che acquistano e raggruppano questi prestiti in titoli investibili. Questi titoli vengono quindi offerti in vendita agli investitori che prevedono di ricevere pagamenti di interessi periodici e un rimborso principale alla scadenza dei titoli. I pagamenti regolari di interessi e rendimento del capitale che i mutuatari effettuano sui rimborsi del prestito originale vengono incanalati o passati agli investitori di questi titoli; quindi, il nome "titoli pass-through".
A un investitore che investe in titoli garantiti da attività (ABS), ad esempio titoli garantiti da ipoteca (MBS), viene rilasciato un certificato pass-through. Il certificato pass-through è la prova di interesse o partecipazione a un pool di attività e indica il trasferimento di pagamenti di interessi in crediti a favore dei possessori del certificato pass-through. Un certificato pass-through non significa che il titolare possiede i titoli; significa solo che il titolare ha diritto a qualsiasi reddito ottenuto dal prodotto finanziario cartolarizzato. I certificati garantiti da ipoteca sono i tipi più comuni di certificati pass-through, in cui i pagamenti dei proprietari di case passano dalla banca originale attraverso un'agenzia governativa o una banca di investimento agli investitori.
Le banche rilasciano certificati Pass-through come protezione contro i rischi. Attraverso questi certificati, le banche possono trasferire i loro crediti, cioè i loro beni ipotecati a lungo termine a governi e investitori istituzionali che acquistano questi titoli di debito. In questo modo, la banca può liberare alcuni di questi beni dai suoi libri per liberare più fondi di capitale per emettere più prestiti ai mutuatari. In effetti, i certificati pass-through assicurano che le banche possano mantenere i loro requisiti di liquidità come stipulato dalla Federal Reserve Bank e ancora prestare denaro continuamente.
Il tipo più comune di pass-through security è il pass-through Ginnie Mae, che ha interessi e pagamenti principali garantiti dalla Government National Mortgage Association (Ginnie Mae) per ridurre il rischio di default inerente a questi titoli. Gli emittenti dei titoli prestano servizio ai mutui e passano i pagamenti di interessi e capitale ai possessori di certificati pass-through. Durante i periodi di calo dei tassi di interesse, è probabile che i possessori di pass-through Ginnie Mae ricevano pagamenti di capitale extra poiché i mutui vengono rifinanziati e pagati in anticipo.
