Cos'è Operation Twist?
Operazione Twist è il nome dato a un'operazione di politica monetaria della Federal Reserve che comporta l'acquisto e la vendita di obbligazioni. L'operazione descrive una forma di politica monetaria in cui la Fed acquista e vende obbligazioni a breve e lungo termine a seconda del loro obiettivo. Tuttavia, diversamente dall'allentamento quantitativo, Operation Twist non espande il bilancio della Fed, rendendolo una forma di allentamento meno aggressiva.
Key Takeaways
- L'operazione Twist è un'operazione di politica monetaria della Federal Reserve relativa all'acquisto e alla vendita di obbligazioni. L'operazione Twist apparve per la prima volta nel 1961 come un modo per rafforzare il dollaro USA e stimolare il flusso di cassa nell'economia. La Federal Reserve avrebbe venduto obbligazioni a breve e lungo termine a seconda del loro obiettivo in quel momento. L'operazione Twist consiste nel fatto che la Federal Reserve lascia invariati i tassi a breve termine. I vantaggi per le imprese e gli individui che hanno accesso a prestiti a basso tasso di interesse comprendono un aumento della spesa economica e una riduzione della disoccupazione.
Comprensione dell'operazione Twist
Il nome "Operation Twist" è stato dato dai media mainstream a causa dell'effetto visivo che si prevedeva che l'azione di politica monetaria avrebbe avuto sulla forma della curva dei rendimenti. Se visualizzi una curva dei rendimenti lineare inclinata verso l'alto, questa azione monetaria "torce" efficacemente le estremità della curva dei rendimenti, da cui il nome Operazione Twist. In altre parole, la curva dei rendimenti si attorciglia quando i rendimenti a breve termine salgono e i tassi di interesse a lungo termine diminuiscono allo stesso tempo.
L'operazione Twist è nata per la prima volta nel 1961 quando il Federal Open Market Committee (FOMC) ha cercato di rafforzare il dollaro USA e stimolare gli afflussi di denaro nell'economia. A quel tempo, il paese si stava ancora riprendendo da una recessione dopo la fine della guerra di Corea. Al fine di promuovere la spesa nell'economia, la curva dei rendimenti è stata appiattita vendendo debito a breve termine nei mercati e utilizzando i proventi della vendita per acquistare debito pubblico a lungo termine.
Nel giugno 2012, l'Operazione Twist è stata così efficace che il rendimento del Tesoro a 10 anni è sceso al minimo di 200 anni.
considerazioni speciali
Ricorda che esiste una relazione inversa tra i prezzi delle obbligazioni e il rendimento: quando i prezzi scendono di valore, il rendimento aumenta e viceversa. L'attività di acquisto del debito a lungo termine della Fed fa aumentare il prezzo dei titoli e, a sua volta, diminuisce il rendimento. Quando i rendimenti a lungo termine diminuiscono più rapidamente dei tassi a breve termine sul mercato, la curva dei rendimenti si appiattisce per riflettere lo spread minore tra i tassi a lungo termine e quelli a breve termine.
Si noti inoltre che la vendita di obbligazioni a breve termine ridurrebbe il prezzo e, di conseguenza, aumenterebbe i tassi. Tuttavia, la parte breve della curva dei rendimenti basata sui tassi di interesse a breve termine è determinata dalle aspettative della politica della Federal Reserve, in aumento quando si prevede che la Fed aumenterà i tassi e in calo quando si prevede che i tassi di interesse saranno ridotti.
Poiché l'operazione Twist prevede che la Fed lasci invariati i tassi a breve termine, solo i tassi a lungo termine saranno influenzati dall'attività di acquisto e vendita condotta sui mercati. Ciò comporterebbe una riduzione del rendimento a lungo termine a un tasso superiore rispetto al rendimento a breve termine.
Esempio di operazione Twist
Nel 2011 la Fed non ha potuto ridurre ulteriormente i tassi a breve poiché i tassi erano già a zero. L'alternativa era quindi di abbassare i tassi di interesse a lungo termine. Per raggiungere questo obiettivo, la Fed ha venduto titoli del Tesoro a breve termine e acquistato titoli del Tesoro a lungo termine, il che ha spinto verso il basso i rendimenti dei titoli a lungo termine, favorendo così l'economia.
Man mano che maturavano i buoni del Tesoro a breve termine, la Fed avrebbe utilizzato i proventi per acquistare titoli e obbligazioni del Tesoro a più lungo termine. L'effetto sui tassi di interesse a breve è stato minimo poiché la Fed si era impegnata a mantenere i tassi di interesse a breve vicino allo zero per i prossimi due anni.
Durante questo periodo, il rendimento delle obbligazioni a 2 anni era vicino allo zero e il rendimento delle obbligazioni del Tesoro a 10 anni, l'obbligazione di riferimento per i tassi di interesse su tutti i prestiti a tasso fisso, era solo dell'1, 95% circa.
Un calo dei tassi di interesse riduce il costo dell'indebitamento per imprese e privati. Quando queste entità hanno accesso a prestiti a tassi di interesse bassi, la spesa per l'economia aumenta e la disoccupazione diminuisce quando le imprese possono garantire in modo economico capitale per espandere e finanziare i loro progetti.
