Qualcomm Inc. (QCOM) ha cercato per mesi di chiudere la sua proposta acquisizione da $ 44 miliardi di NXP Semiconductors NV (NXPI). Ma le tensioni commerciali tra Stati Uniti e Cina si sono messe di mezzo, poiché le due società attendono l'approvazione dei regolatori in Cina. I trader di opzioni scommettono che l'accordo non ottiene l'approvazione finale e che le azioni di NXP scenderanno al di sotto di $ 100, un calo di quasi il 13% dal suo prezzo attuale e di oltre il 24% al prezzo di affare di $ 127, 50.
Il risultato dell'accordo pesa anche su Qualcomm, con azioni del 14% circa in meno rispetto ai massimi di fine gennaio. Le prospettive non sembrano brillanti nemmeno se non sono in grado di chiudere l'affare per acquisire NXP, afflitto da utili e ricavi in calo.
Scommesse ribassiste
I trader di opzioni hanno costantemente aumentato le loro scommesse che l'accordo non va a buon fine. Le opzioni che scadranno il 20 luglio al prezzo d'esercizio di $ 110 hanno un rapporto put to call che favorisce le put di quasi 2 a 1, con circa 46.400 contratti open put a soli 22.000 contratti open call. Non si ferma qui perché il prezzo d'esercizio di $ 100 ha quasi 63.000 contratti put aperti e quel numero è più che triplicato dalla metà di maggio, passando da 17.600 contratti open put. Con $ 100 put scambiati intorno a $ 3 per contratto, le azioni di NXP dovrebbero scendere a $ 97 dal suo prezzo attuale di circa $ 111, 80 per consentire a un acquirente di put di pareggiare, se mantenuto alla scadenza.
Non ottimista
Il completamento dell'accordo con NXP sarebbe sicuramente un grande vantaggio per Qualcomm e aiuterebbe la società a diversificare il proprio portafoglio e aggiungere una componente di crescita estremamente necessaria. Ma il mercato delle opzioni non sembra essere troppo ottimista.
Le opzioni di Qualcomm che scadranno il 20 luglio hanno quasi 44.000 contratti di call open al prezzo d'esercizio di $ 60, superando pesantemente le put di quasi 4 a 1. Ma il costo di quelle call è solo $ 1, 75, e ciò significa che un acquirente delle call ha bisogno di Qualcomm lo stock aumenterà solo del 4%, per pareggiare. I livelli di interesse aperti calano sostanzialmente man mano che si sale sulla catena delle opzioni.
Barometro per tensioni
Una potenziale guerra commerciale con la Cina sta ostacolando l'accordo poiché ha bisogno dell'approvazione normativa finale da parte del governo cinese. Né Qualcomm né NXP hanno sede in Cina, ma la Cina ha ancora giurisdizione.
A causa di queste tensioni commerciali, le azioni NXP sono diventate un barometro dell'umore del mercato in merito a una guerra commerciale, con le azioni in aumento quando le tensioni sembrano allentarsi e le quote in calo quando le tensioni sembrano in aumento.
È un peccato che sia Qualcomm che NXP siano rimasti intrappolati in un pasticcio politico, ma al momento il mercato non crede che le prospettive per il completamento dell'accordo siano forti.
