Che cos'è il trasporto negativo?
Il carry negativo è una condizione in cui il costo di detenzione di un investimento o di un titolo supera il reddito ottenuto mentre lo detiene. Un carry trade o un investimento negativo è spesso indesiderabile per i gestori di portafoglio professionisti perché significa che l'investimento sta perdendo denaro finché il valore principale dell'investimento rimane lo stesso (o diminuisce). Tuttavia, molti investitori e professionisti entrano regolarmente in tali condizioni in cui prevedono un utile significativo nel mantenere l'investimento nel tempo.
Key Takeaways
- Il carry negativo è una condizione in cui gli investimenti costano più di quanto non comportino in un breve periodo di tempo. Ci possono essere molte ragioni per detenere l'investimento, ma includono tutti la nozione di plusvalenze anticipate. Il carry negativo può esistere in un'ampia varietà di investimenti.
Come funziona il trasporto negativo
Qualsiasi investimento che costi di più da detenere di quanto ritorni nei pagamenti può comportare riporti negativi. Un investimento carry negativo può essere una posizione in titoli (come obbligazioni, azioni, posizioni future o forex), immobili (come un immobile in affitto) o persino un'attività commerciale. Anche le banche possono subire riporti negativi se il reddito ottenuto da un prestito è inferiore al costo dei fondi della banca. Questo è anche chiamato il costo negativo di carry.
Questa misura non include le plusvalenze che potrebbero verificarsi quando l'attività viene venduta o matura. Tali guadagni anticipati sono spesso la ragione principale per cui vengono avviati e detenuti investimenti negativi di questo tipo.
Ad esempio, possedere una casa è un investimento negativo per la maggior parte dei proprietari di abitazione che vivono in casa come residenza principale. I costi degli interessi su un'ipoteca tipica ogni mese sono superiori all'importo che maturerà al capitale per la prima metà della durata del mutuo. Inoltre, il costo della manutenzione della casa è anche un onere finanziario. Tuttavia, poiché i prezzi delle case tendono ad aumentare nel corso degli anni, molti proprietari di case sperimentano almeno una certa quantità di guadagno in conto capitale possedendo la casa per almeno alcuni anni.
Nel mondo degli investimenti professionali, un investitore può prendere in prestito denaro al 6% di interesse per investire in un'obbligazione pagando un rendimento del 4%. In questo caso, l'investitore ha un carry negativo del 2% e sta effettivamente spendendo denaro per possedere l'obbligazione. L'unico motivo per farlo sarebbe che l'obbligazione è stata acquistata con uno sconto rispetto ai prezzi futuri previsti. Se l'obbligazione è stata acquistata alla pari o al di sopra e mantenuta alla scadenza, l'investitore avrà un rendimento negativo. Tuttavia, se il prezzo dell'obbligazione aumenta (che si verifica quando i tassi di interesse diminuiscono), le plusvalenze dell'investitore potrebbero superare la perdita di carry negativo.
Un altro motivo per acquistare un investimento carry negativo potrebbe essere quello di trarre vantaggio dai benefici fiscali. Ad esempio, supponiamo che un investitore abbia acquistato un condominio e lo abbia affittato dopo che tutte le spese sono state aggiunte nel reddito locativo era di $ 50 in meno rispetto alle spese mensili. Tuttavia, poiché il pagamento degli interessi era deducibile dalle tasse, l'investitore ha risparmiato $ 150 al mese in tasse. Ciò consente all'investitore di mantenere il condominio per un tempo sufficiente ad anticipare le plusvalenze. Poiché le leggi fiscali variano l'una dall'altra, tali benefici non saranno uniformi ovunque, e quando cambieranno le leggi fiscali, il costo del trasporto potrebbe aumentare.
Mentre il prestito da investire è il motivo tipico del carry negativo (dove il costo di carry è l'interesse), le vendite allo scoperto possono anche creare una situazione di carry negativo. Un esempio potrebbe essere una strategia neutrale rispetto al mercato in cui una posizione corta in un titolo è abbinata a una posizione lunga in un altro.
Gli investitori nei mercati dei cambi possono anche avere un carry carry negativo, chiamato coppia di carry negativo. Prendere in prestito denaro in una valuta con tassi di interesse elevati e quindi investire in attività denominate in una valuta a tasso di interesse inferiore creerà un carry negativo. Tuttavia, se il valore della valuta a rendimento più elevato diminuisce rispetto alla valuta a rendimento inferiore, lo spostamento favorevole dei tassi di cambio può creare profitti che più che compensano il carry negativo.
