Qual è la politica monetaria?
La politica monetaria consiste nel processo di elaborazione, annuncio e attuazione del piano di azioni intrapreso dalla banca centrale, dal comitato valutario o da altra autorità monetaria competente di un paese che controlla la quantità di denaro in un'economia e i canali attraverso i quali nuovi soldi è fornito. La politica monetaria consiste nella gestione dell'offerta di moneta e dei tassi di interesse, finalizzata al raggiungimento di obiettivi macroeconomici come il controllo dell'inflazione, del consumo, della crescita e della liquidità. Questi sono raggiunti da azioni come la modifica del tasso di interesse, l'acquisto o la vendita di titoli di Stato, la regolazione dei tassi di cambio e la modifica della quantità di denaro che le banche sono tenute a mantenere come riserve. Alcuni considerano il ruolo del Fondo monetario internazionale come questo.
Key Takeaways
- La politica monetaria è il modo in cui una banca centrale o altra agenzia governa l'offerta di moneta e i tassi di interesse in un'economia al fine di influenzare produzione, occupazione e prezzi. La politica monetaria può essere ampiamente classificata come espansiva o contrattiva. operazioni, prestiti diretti a banche, requisiti di riserva bancaria, programmi di prestito di emergenza non convenzionali e gestione delle aspettative del mercato (soggetto alla credibilità della banca centrale).
Politica monetaria
Comprensione della politica monetaria
Gli economisti, gli analisti, gli investitori e gli esperti finanziari di tutto il mondo attendono con impazienza i rapporti di politica monetaria e i risultati degli incontri che coinvolgono il processo decisionale di politica monetaria. Tali sviluppi hanno un impatto duraturo sull'economia globale, nonché su specifici settori industriali o mercati.
La politica monetaria è formulata sulla base di input raccolti da una varietà di fonti. Ad esempio, l'autorità monetaria può esaminare numeri macroeconomici come PIL e inflazione, tassi di crescita specifici del settore / settore e cifre associate, sviluppi geopolitici nei mercati internazionali (come l'embargo sul petrolio o le tariffe commerciali), preoccupazioni sollevate da gruppi che rappresentano industrie e imprese, risultati del sondaggio di organizzazioni di fama e contributi del governo e di altre fonti credibili.
Alle autorità monetarie vengono generalmente assegnati mandati politici, per ottenere un aumento stabile del prodotto interno lordo (PIL), mantenere bassi tassi di disoccupazione e mantenere i tassi di cambio e di inflazione in un intervallo prevedibile. La politica monetaria può essere utilizzata in combinazione con o in alternativa alla politica fiscale, che utilizza le tasse, i prestiti pubblici e le spese per gestire l'economia.
La Federal Reserve Bank è responsabile della politica monetaria negli Stati Uniti. La Federal Reserve ha quello che viene comunemente definito un "doppio mandato": raggiungere la massima occupazione (con circa il 5% di disoccupazione) e prezzi stabili (con un'inflazione dal 2 al 3%). È responsabilità della Fed bilanciare crescita economica e inflazione. Inoltre, mira a mantenere i tassi di interesse a lungo termine relativamente bassi. Il suo ruolo principale è quello di essere il prestatore di ultima istanza, fornendo liquidità alle banche e fungere da autorità di regolamentazione delle banche, al fine di prevenire i fallimenti bancari e il panico nel settore dei servizi finanziari.
Tipi di politiche monetarie
A livello generale, le politiche monetarie sono classificate come espansive o contrazionali.
Se un paese si trova ad affrontare un alto tasso di disoccupazione durante un rallentamento o una recessione, l'autorità monetaria può optare per una politica espansiva volta ad aumentare la crescita economica e ad espandere l'attività economica. Come parte della politica monetaria espansiva, l'autorità monetaria spesso abbassa i tassi di interesse attraverso varie misure che rendono il risparmio di denaro relativamente sfavorevole e promuove la spesa. Porta ad un aumento dell'offerta di moneta nel mercato, con la speranza di aumentare gli investimenti e la spesa dei consumatori. Tassi di interesse più bassi significano che le imprese e gli individui possono prendere prestiti a condizioni vantaggiose per espandere le attività produttive e spendere di più per i beni di consumo dei grandi biglietti. Un esempio di questo approccio espansivo sono i tassi di interesse da bassi a zero mantenuti da molte economie leader in tutto il mondo dalla crisi finanziaria del 2008. (Per la lettura correlata, consultare "Quali sono alcuni esempi di politica monetaria espansiva?")
Tuttavia, un aumento dell'offerta di moneta può portare a una maggiore inflazione, aumentando il costo della vita e il costo delle attività. La politica monetaria contrazionale, aumentando i tassi di interesse e rallentando la crescita dell'offerta di moneta, mira a ridurre l'inflazione. Ciò può rallentare la crescita economica e aumentare la disoccupazione, ma è spesso necessario per domare l'inflazione. All'inizio degli anni '80, quando l'inflazione raggiunse livelli record e si aggirava a una cifra di circa il 15 percento, la Federal Reserve ha aumentato il tasso di interesse di riferimento a un record del 20 percento. Sebbene gli alti tassi abbiano provocato una recessione, è riuscito a riportare l'inflazione nell'intervallo desiderato del 3-4% nei prossimi anni.
Strumenti per attuare la politica monetaria
Le banche centrali utilizzano una serie di strumenti per definire e attuare la politica monetaria.
Il primo è l'acquisto e la vendita di obbligazioni a breve termine sul mercato aperto utilizzando riserve bancarie di nuova creazione. Questo è noto come operazioni di mercato aperto. Le operazioni di mercato aperto mirano tradizionalmente a tassi di interesse a breve termine come il tasso sui fondi federali. La banca centrale aggiunge denaro al sistema bancario acquistando attività (o rimuovendole vendendo attività) e le banche rispondono prestando il denaro più facilmente a tassi più bassi (o più cara, a tassi più alti), fino a raggiungere l'obiettivo di tasso di interesse della banca centrale è soddisfatto. Le operazioni di mercato aperto possono anche mirare ad aumenti specifici dell'offerta di moneta al fine di ottenere più facilmente prestiti da parte delle banche acquistando una determinata quantità di attività; questo è noto come allentamento quantitativo.
La seconda opzione utilizzata dalle autorità monetarie è quella di modificare i tassi di interesse e / o le garanzie richieste che la banca centrale richiede prestiti diretti d'emergenza alle banche nel ruolo di prestatore di ultima istanza. Negli Stati Uniti questo tasso è noto come tasso di sconto. Addebitando tassi più elevati e richiedendo maggiori garanzie, le banche dovranno essere più caute nei confronti dei propri prestiti o fallimento del rischio ed è un esempio di politica monetaria contrazionale. Al contrario, i prestiti alle banche a tassi più bassi e a requisiti di garanzia più allentati consentiranno alle banche di concedere prestiti più rischiosi a tassi più bassi e di operare con riserve più basse, ed è espansiva.
Le autorità utilizzano anche una terza opzione, i requisiti di riserva, che si riferiscono ai fondi che le banche devono trattenere in proporzione ai depositi effettuati dai loro clienti al fine di garantire che siano in grado di far fronte alle loro passività. Riducendo questo requisito di riserva si libera più capitale per le banche per offrire prestiti o acquistare altre attività. L'aumento dell'obbligo di riserva ha un effetto inverso, limitando i prestiti bancari e rallentando la crescita dell'offerta di moneta.
Oltre alle politiche monetarie espansive e contrazionali standard, negli ultimi tempi la politica monetaria non convenzionale ha guadagnato un'enorme popolarità. Durante periodi di estrema crisi economica, come la crisi finanziaria del 2008, la Fed degli Stati Uniti ha caricato il suo bilancio con trilioni di dollari in titoli del Tesoro e titoli garantiti da ipoteca introducendo programmi di prestito di notizie e acquisto di attività che combinavano aspetti del prestito di sconto, mercato aperto operazioni e allentamento quantitativo. Seguirono l'esempio le autorità monetarie di altre importanti economie di tutto il mondo, con la Banca d'Inghilterra, la Banca centrale europea e la Banca del Giappone che perseguivano politiche simili.
Infine, oltre all'influenza diretta sull'ambiente di offerta di moneta e prestiti bancari, le banche centrali hanno un potente strumento nella loro capacità di plasmare le aspettative del mercato attraverso i loro annunci pubblici sulle politiche future della banca centrale. Le dichiarazioni delle banche centrali e gli annunci politici spostano i mercati e gli investitori che indovinano bene su cosa faranno le banche centrali possono trarre proficuo profitto. Alcuni banchieri centrali scelgono di essere deliberatamente opachi per i partecipanti al mercato nella convinzione che ciò massimizzerà l'efficacia dei cambiamenti della politica monetaria rendendoli imprevedibili e non "anticipati" ai prezzi di mercato in anticipo. Altri scelgono il contrario: essere più aperti e prevedibili nella speranza di poter plasmare e stabilizzare le aspettative del mercato al fine di frenare le oscillazioni volatili del mercato che possono derivare da imprevisti cambiamenti di politica.
Tuttavia, gli annunci politici sono efficaci solo nella misura della credibilità dell'autorità responsabile della stesura, dell'annuncio e dell'attuazione delle misure necessarie. In un mondo ideale, tali autorità monetarie dovrebbero lavorare in modo completamente indipendente dall'influenza del governo, dalla pressione politica o da qualsiasi altra autorità decisionale. In realtà, i governi di tutto il mondo possono avere diversi livelli di interferenza con il funzionamento dell'autorità monetaria. Può variare dal governo, dalla magistratura o dai partiti politici che hanno un ruolo limitato a nominare solo i membri chiave dell'autorità, o può estendersi a costringerli ad annunciare misure populiste (ad esempio per influenzare un'elezione in avvicinamento). Se una banca centrale annuncia una particolare politica per frenare l'aumento dell'inflazione, l'inflazione può continuare a rimanere elevata se il pubblico comune non ha o ha poca fiducia nell'autorità. Mentre si prendono decisioni di investimento basate sulla politica monetaria annunciata, si dovrebbe anche considerare la credibilità dell'autorità.
