Gli investitori stanno aumentando i loro saldi di cassa al ritmo più rapido dall'anno della crisi finanziaria del 2008, e questo potrebbe essere un segnale inquietante per il mercato azionario. Nel quarto trimestre del 2018, i saldi dei fondi del mercato monetario sono aumentati di $ 190 miliardi, mentre sono stati aggiunti altri $ 2 miliardi nei primi 17 giorni di gennaio 2019, secondo Lipper Research, una divisione di Thomson Reuters. Sulla base della storia dal 1952, l'indice S&P 500 (SPX) tende a cadere negli anni quando aumentano le allocazioni di liquidità, secondo Goldman Sachs. "La liquidità è un ottimo modo a breve termine per mitigare la volatilità", osserva Matthew McLennan, gestore di portafoglio con First Eagle Asset Management, nel commento al Wall Street Journal, che ha anche citato i dati di cui sopra.
Gli investitori si precipitano in contanti
- $ 2 miliardi trasferiti a fondi del mercato monetario (YTD fino al 17 gennaio) $ 190 miliardi trasferiti a fondi del mercato monetario, 4 ° trimestre 2018
Significato per gli investitori
I saldi di cassa sono diminuiti costantemente negli anni successivi alla crisi finanziaria del 2008, il risultato di iniziative politiche della Federal Reserve che hanno portato i tassi di interesse ai minimi storici. Queste iniziative includevano tagli al tasso sui fondi federali e un massiccio programma di acquisti di obbligazioni che divenne noto come quantitative easing (QE).
Mentre l'economia si è ripresa e come un'inversione di tendenza nella politica della Fed è iniziata, i tassi di interesse sono saliti verso l'alto. Di conseguenza, la liquidità è tornata ad essere un investimento competitivo. In effetti, la liquidità è stata tra le classi di attività più performanti del 2018, battendo azioni e obbligazioni allo stesso modo, secondo un precedente rapporto sul Journal.
Mentre i fondi del mercato monetario hanno registrato un rapido aumento dei saldi patrimoniali, nel quarto trimestre del 2018 sono stati prelevati quasi $ 100 miliardi dai fondi comuni azionari, aggiunge il Journal. Questa è un'indicazione della caduta di liquidità nel mercato azionario, che potrebbe aumentare le probabilità di una nuova crisi finanziaria, come avverte Deutsche Bank in un recente rapporto.
Nel frattempo, Goldman afferma che la corsa degli investitori da azioni a liquidità può aumentare la volatilità del mercato azionario. Essi rilevano inoltre che l'aumento dei saldi di cassa può essere un indicatore principale di una recessione incombente, rilevando che le posizioni in contanti storicamente aumentano continuamente per 12-15 mesi prima dell'inizio di una recessione economica.
Nonostante il recente aumento delle disponibilità liquide, un altro rapporto di Goldman osserva che sono ancora ai minimi di 30 anni. Mentre questo rapporto conclude anche che "i timori di recessione sono eccessivi" e offre una prospettiva generalmente rialzista per le azioni nel 2019, raccomanda tuttavia agli investitori di aumentare le loro disponibilità liquide come misura precauzionale.
Guardando avanti
Date le incertezze che circondano sia i mercati sia l'economia generale, l'aumento della liquidità può essere una mossa saggia anche per gli investitori rialzisti. In effetti, i saldi di cassa rappresentano forse la copertura più economica e meno complicata disponibile per molti portafogli.
