Le buone scelte di investimento sono il risultato di un attento esame di tutte le informazioni disponibili relative all'investimento in esame. Per molti investitori, la principale fonte di informazioni sui loro comuni investimenti azionari proviene dai bilanci certificati della società. Avere una conoscenza approfondita del modo in cui le informazioni sono presentate nel bilancio può influire sulle decisioni di un investitore.
Le spese di ricerca e sviluppo in-process sono una componente molto specifica del conto economico, ma avere una comprensione di queste voci e della contabilità che le circonda può aiutare gli investitori a scoprire opportunità di investimento (o una loro mancanza) in una società appena acquisita.
Conoscere le basi
Quando una società ne acquisisce un'altra, il prezzo di acquisto è spesso un importo superiore al valore contabile della società acquisita. Nella terminologia contabile, il premio pagato rispetto al valore contabile è chiamato avviamento, che è trattato come un'attività nel bilancio della società acquirente. Ricordiamo che un'attività è una risorsa di valore economico che un'impresa possiede o controlla con l'aspettativa che fornirà benefici futuri. L'avviamento derivante da un'acquisizione dovrebbe fornire un beneficio economico futuro alla società incorporante.
Quando un'acquisizione è completata, la società acquirente deve identificare e allocare l'avviamento alle attività acquisite. Se una società acquisita sta conducendo attività di ricerca e sviluppo su un nuovo prodotto, ma quel prodotto non è ancora in vendita, i Principi contabili generalmente accettati (GAAP) richiedono che qualsiasi premio nel prezzo di acquisto rispetto al valore contabile attribuito a quel prodotto venga speso. Questo scenario è indicato come ricerca e sviluppo in-process.
Ad esempio, supponiamo che International Blowfish acquisisca Fugu Inc. per $ 1, 5 milioni. Fugu sta sviluppando un prodotto che dovrebbe diventare la sua risorsa principale. Blowfish determina che $ 900.000 del prezzo di acquisto devono essere assegnati al prodotto. Tale importo è considerato ricerca e sviluppo in corso poiché il prodotto non è ancora pronto per la vendita alla data di chiusura dell'acquisizione. Il prodotto potrebbe essere a poche settimane dall'introduzione sul mercato, ma GAAP richiede a Blowfish di spendere $ 900.000 anziché registrarlo come avviamento.
La logica
Pagare il massimo del dollaro per un'altra società solo per girare e spendere una grande parte del prezzo di acquisizione può indurre gli investitori a chiedersi se valga la pena effettuare l'acquisizione. Nell'esempio sopra, non sembra davvero logico, soprattutto perché il prodotto era quasi pronto per essere introdotto sul mercato.
Tuttavia, sebbene il requisito di spendere i costi di ricerca e sviluppo in-process appaia irragionevole, in realtà è coerente con il trattamento di costi simili sostenuti da una società che cerca di sviluppare internamente nuovi prodotti. GAAP richiede che tutti i costi di ricerca e sviluppo siano spesi. Si potrebbe obiettare che ciò viola il principio di corrispondenza della contabilità, che richiede che i costi siano rilevati nello stesso periodo dei ricavi che creano, ma i costi di ricerca e sviluppo sono addebitati perché i benefici economici futuri generati dal prodotto risultante possono essere altamente incerti.
Implicazioni per gli investitori
Gli investitori che conoscono e comprendono le regole relative alle spese di ricerca e sviluppo in corso hanno l'opportunità di effettuare scelte di investimento più informate. Se un investitore ritiene che gli utili correnti siano stati temporaneamente deteriorati a seguito dell'applicazione dei requisiti contabili e che ci saranno significativi benefici economici futuri a seguito della ricerca e dello sviluppo assicurati in un'acquisizione, allora potrebbero essere in grado di trarre profitto dalle informazioni se altri investitori hanno trascurato questa possibilità nelle loro valutazioni della società. Al contrario, se un investitore ritiene che l'attuale valutazione di una società rifletta le aspettative di benefici economici futuri che possono derivare da un'acquisizione, ma comprende che l'acquisizione ha comportato una spesa in corso di ricerca e sviluppo, allora potrebbe concludere che un futuro il vantaggio è altamente incerto, come si evince dal trattamento contabile della transazione. Ciò può indurre l'investitore a determinare che lo stock è sopravvalutato.
Inoltre, può essere utile per gli investitori considerare il giudizio applicato dal management nell'applicazione delle regole in materia di allocazione dell'avviamento. Poiché l'applicazione di questo principio contabile può essere in qualche modo soggettiva, gli investitori dovrebbero essere consapevoli del fatto che il management può avere l'opportunità di utilizzare questo principio per manipolare gli utili. Se la gestione sovrallocca le spese per la ricerca e lo sviluppo in-process, può sottovalutare gli utili nell'attuale periodo di riferimento a beneficio dei guadagni futuri.
Gli investitori dovrebbero determinare se la società ha assunto un consulente esterno per esaminare i fatti e allocare l'avviamento. Assumere un consulente o un contabile indipendente potrebbe indicare che la direzione sta facendo uno sforzo per farlo bene ricevendo valutazioni obiettive.
Conclusione
La ricerca e lo sviluppo in-process è un concetto contabile complicato che merita un alto livello di controllo da parte degli investitori e di altri utenti dei bilanci. Il principio contabile non è necessariamente negativo, è semplicemente il miglior tentativo della professione contabile di fornire informazioni finanziarie accurate su transazioni commerciali complesse. Gli investitori che hanno una conoscenza approfondita del principio e conoscono i suoi limiti hanno l'opportunità di prendere decisioni di investimento più informate.
