La guerra commerciale tra Cina e Stati Uniti sta diventando sempre più fonte di preoccupazione per le società S&P 500, a giudicare dalle richieste di utili del 2 ° trimestre 2019. Un numero crescente menziona le tendenze di crescita della Cina nelle loro chiamate, con quasi la metà di queste menzioni negative, rispetto a meno del 30% negative nel 1 ° trimestre 2019, riporta Bank of America. Inoltre, circa il 15% delle aziende che hanno riferito finora ha menzionato gli impatti negativi delle tariffe, rispetto a circa il 10% nel primo trimestre.
Inoltre, durante la prima metà del 2019, le spese in conto capitale (capex) sono cresciute al tasso più basso negli ultimi due anni. "Senza alcuna tregua commerciale in vista e dati macroeconomici (in particolare nel settore manifatturiero / industriale) che continuano a sorprendere al ribasso, lo sbalzo di incertezza potrebbe continuare a incidere sulla spesa aziendale", scrive BofA.
Significato per gli investitori
Escludendo il settore finanziario, il margine di profitto netto medio per l'S & P 500 si attesta al 10, 9% per il 2 ° trimestre 2019, in calo di 60 punti base rispetto allo stesso periodo del 2018, riporta BofA. Finora, circa il 90% delle società S&P 500 ha pubblicato relazioni sugli utili del 2 ° trimestre 2019. La compressione del margine è stata più pronunciata nei settori che hanno la maggiore esposizione agli scambi o che sono i più ad alta intensità di manodopera, compresi materiali, tecnologie informatiche, industria e discrezione del consumatore, aggiunge BofA.
Per quanto riguarda le spese in conto capitale, i risultati del 2 ° trimestre 2019 mostrano una crescita anno su anno (YOY) di circa il 3%, più o meno in linea con il tasso di crescita del 1 ° trimestre 2019 su base annua, il più basso dal 2 ° trimestre 2017, per BofA. Sulla base dell'analisi degli orientamenti aziendali sugli investimenti in conto capitale, BofA vede le incertezze legate al commercio che continuano a frenare i piani di spesa.
C'è stato un aumento del 41% nel numero di società S&P 500 che menzionano le tariffe nelle loro chiamate agli utili, riferisce FactSet Research Systems. Il loro studio ha confrontato le 419 chiamate di utili del primo trimestre 2019 che si sono verificate tra il 15 marzo e l'8 maggio con le 438 chiamate di utili del secondo trimestre 2019 che hanno avuto luogo tra il 15 giugno e l'8 agosto. Durante questi periodi, il numero di aziende che hanno discusso delle tariffe è aumentato da 88 (21% di 419) nelle chiamate 1Q a 124 (28% di 438) nelle chiamate 2Q.
Nel 2Q 2019 le chiamate analizzate da FactSet, le aziende del settore industriale hanno discusso maggiormente delle tariffe, rappresentando 35 delle 124 menzioni. Il settore delle tecnologie dell'informazione ha registrato il maggiore aumento del numero di menzioni tariffarie dal 1 ° trimestre al 2 ° trimestre, in aumento di 11 società.
Tuttavia, le tariffe sono state un argomento di discussione ancora più diffuso un anno fa, nelle chiamate agli utili relative ai risultati del 2 ° trimestre 2018. Tra il 15 giugno e l'8 agosto 2018, ci sono state 426 chiamate, e 162 di esse (38%) hanno indicato tariffe, note FactSet.
Guardando avanti
La recente decisione del presidente Trump di imporre una tariffa del 10% su ulteriori $ 300 miliardi di importazioni annue dalla Cina probabilmente peserà pesantemente sulle scorte discrezionali dei consumatori, avverte BofA. Più in generale, FactSet rileva che 84 società S&P 500 hanno pubblicato una guida EPS per il 3 ° trimestre 2019, con una guida negativa proveniente da 60 di esse (71%). L'orientamento negativo è una previsione aziendale che è al di sotto della stima del consenso attuale degli analisti.
Negli ultimi 5 anni, il 70% della consulenza aziendale è stata negativa, osserva FactSet. Le attuali stime di consenso per il terzo trimestre del 2019 prevedono un calo degli utili S&P 500 del 3, 1% su base annua e un aumento delle entrate del 3, 0%.
