Una delle principali metriche di valutazione utilizzate dagli investitori per valutare il valore di un'impresa e la stabilità finanziaria è l'utile per azione (EPS). L'EPS riflette l'utile netto di una società diviso per il numero di azioni ordinarie in circolazione. L'EPS, ovviamente, dipende in gran parte dai guadagni di un'azienda. Per il calcolo dell'EPS, gli utili prima degli interessi e delle imposte (EBIT) vengono utilizzati perché riflettono la quantità di profitto che rimane dopo la contabilizzazione delle spese necessarie per far proseguire l'attività. L'EBIT è spesso indicato come reddito operativo.
La relazione tra EBIT ed EPS è la seguente:
EPS = (EBIT - Interessi di debito) x (1 - Aliquota fiscale) - Dividendi privilegiati sulle azioni ÷ Numero di azioni ordinarie in circolazione
Nel valutare l'efficacia relativa della leva finanziaria rispetto al finanziamento azionario, le società cercano il livello di EBIT in cui l'EPS rimane invariato, chiamato punto di pareggio dell'EBIT-EPS. Questo calcolo determina la quantità di entrate aggiuntive che dovrebbero essere generate per mantenere un EPS costante nell'ambito di diversi piani di finanziamento.
Per calcolare il punto di pareggio EBIT-EPS, riorganizzare la formula EPS:
EBIT = (EPS x Numero di azioni ordinarie in circolazione) + Dividendi azioni privilegiate ÷ (1 - Aliquota fiscale) + Interessi debitori
Ad esempio, supponiamo che una società generi $ 150.000 in utili e sia interamente finanziata dal capitale azionario sotto forma di 10.000 azioni ordinarie. L'aliquota dell'imposta sulle società è del 30%. L'EPS della società è ($ 150, 0000 - 0) x (1 - 0, 3) + 0 / 10.000 o $ 10, 50. Ora supponiamo che la società sottoscriva un prestito di $ 10.000 con un tasso di interesse del 5% e venda ulteriori 10.000 azioni. Per calcolare il livello di EBIT in cui l'EPS rimane stabile, è sufficiente inserire l'interesse del debito, l'EPS corrente e i valori in circolazione delle azioni aggiornate e risolvere per l'EBIT: ($ 10, 50 x 20.000) + 0 ÷ (1 - 0, 3) + $ 500 = $ 300, 500.
Nell'ambito di questo piano di finanziamento, la società deve più che raddoppiare i propri guadagni per mantenere un EPS stabile.
