Gli investitori azionari che godono ancora di un mercato toro statunitense che è più che triplicato dai minimi della crisi finanziaria dovrebbero prepararsi nei prossimi mesi per le turbolenze del mercato che non hanno visto negli ultimi anni. Fino al 20% del valore potrebbe essere spazzato via da quel mercato nei prossimi due mesi mentre i titoli vengono trascinati verso il basso aumentando le tensioni commerciali globali, il crollo delle previsioni sugli utili eccessivamente ottimistiche, un brusco calo della crescita economica e le turbolenze politiche, afferma Vincent Deluard, direttore della macro strategia globale presso INTL FCStone, secondo una storia dettagliata in Business Insider.
Che cosa significa per gli investitori
L'annuncio dell'amministrazione Trump della scorsa settimana di imporre dazi del 10% su beni cinesi aggiuntivi per un valore di $ 300 miliardi e la svalutazione ritorsiva cinese dello yuan e la richiesta delle imprese statali di fermare la spesa per i prodotti agricoli statunitensi sono una chiara indicazione che le tensioni tra i due del mondo le maggiori economie probabilmente continueranno a pesare sulla crescita economica globale nel breve termine.
Una lunga e prolungata guerra commerciale sembra sempre più probabile e questo sconvolgerà le previsioni sugli utili societari eccessivamente ottimistiche, secondo Deluard. "Gli utili dovrebbero ridursi del 3, 5% nel prossimo trimestre, prima di un rimbalzo improbabile al 3, 9% nel quarto trimestre", ha affermato. "Escludere una rapida risoluzione della disputa commerciale tra Cina e Stati Uniti (che a mio avviso rimane improbabile), è difficile capire perché il calo annuale degli utili degli Stati Uniti dovrebbe tornare in autunno".
Gli strateghi di Morgan Stanley sono anche ribassisti sugli utili, prevedendo un calo dell'1, 2% su base annua degli utili del secondo trimestre per lo S&P. "Nonostante gli utili del 2 ° trimestre" stiano battendo "il loro livello più basso, le prospettive non migliorano", hanno scritto gli strateghi in un recente rapporto sulla strategia azionaria degli Stati Uniti. "A partire dal 30 giugno, le stime degli utili di S&P sono diminuite nella maggior parte dei settori e, complessivamente, sono diminuite dell'1, 8% / 1, 5% per il 3 ° trimestre 19 ° -4 ° trimestre."
Il rallentamento degli utili non è senza causa. La crescita economica, che è rimasta libera da oltre 10 anni, ha recentemente mostrato segni di debolezza. Il rallentamento dell'attività manifatturiera, del PIL e delle esportazioni alimenta i timori di una recessione imminente. Anche a questo punto è improbabile che un ulteriore allentamento della Federal Reserve statunitense eviterà la recessione.
Le tensioni politiche si stanno intensificando in tutto il mondo. Una dura Brexit sembra una possibilità crescente, le tensioni con l'Iran si stanno surriscaldando e la corsa alle elezioni presidenziali degli Stati Uniti intensificherà sicuramente le divisioni politiche, il che potrebbe facilmente minare qualsiasi sentimento economico positivo che permane.
Oltre alla tesi di Deluard di un'importante correzione in arrivo in autunno, uno degli indicatori di recessione più affidabili dei mercati - una curva di rendimento invertita - ha lanciato il suo più severo avvertimento dal 2007. I tassi sulla nota del Tesoro a 10 anni sono stati inferiori a quelli di i buoni del Tesoro a 3 mesi da mesi, ma lunedì lo spread negativo è salito al livello più ampio dal periodo precedente alla crisi finanziaria del 2008, secondo Bloomberg.
David Rosenberg, capo economista e stratega di Gluskin Sheff, ha recentemente suonato un altro campanello d'allarme, sostenendo che una bolla del debito societario indotta dalla Federal Reserve probabilmente inclinerà l'economia nella prossima recessione. "La mia tesi è stata che questa sarà una recessione guidata dalla spesa in conto capitale", ha affermato. "Troveremo molti flussi di cassa deviati verso il servizio del debito - anche in questo contesto di bassi tassi di interesse - e lontano dalle spese in conto capitale".
Guardando avanti
Nonostante preveda un sell-off del 20%, Deluard è fiducioso sulle opportunità quando il mercato scenderà. Le sue previsioni per l'ultima metà dell'anno includono un indebolimento del dollaro USA, un aumento dei rendimenti, guadagni nei mercati emergenti e un rimbalzo del valore e delle azioni cicliche. Naturalmente, se le relazioni commerciali tra Stati Uniti e Cina si deteriorassero ulteriormente, i mercati potrebbero trovarsi in un tempo ancora più difficile di quello che sta prevedendo.
