Venti lunghi mesi dopo aver fatto la sua offerta, AT&T Inc. (T) ha chiuso l'acquisizione di Time Warner Inc. (TWX) da $ 85 miliardi. Ma non sono solo queste due aziende a gioire. Gli hedge fund, tra cui Highfields Capital, Baupost Group, TCI Fund Management, Pentwater Capital Management e Canyon Capital Advisors LLC, che hanno investito ingenti quote nel Time Warner scommettendo che i tribunali avrebbero decretato le richieste antitrust del governo, stanno ora vedendo queste scommesse ripagare dopo il la decisione del giudice alla fine di martedì pomeriggio, secondo il Wall Street Journal.
Jackpot del Canyon
Le azioni di Time Warner sono aumentate di circa il 4% in seguito alla sentenza, consentendo a Canyon Capital di guadagnare $ 27 milioni di profitti di carta mercoledì. Come terza maggiore partecipazione del fondo di copertura, Time Warner ha incassato Canyon $ 40 milioni nell'ultima settimana e $ 75 milioni in totale dall'inizio dell'anno.
Una persona vicina alla questione ha indicato che Canyon credeva che il governo non avesse un caso così forte come hanno fatto le due società coinvolte, e che anche se il tribunale si fosse pronunciato contro la fusione, le attività di Time Warner sono abbastanza preziose da giustificare il raggiungimento di un obiettivo di acquisizione per un'azienda diversa, secondo il Journal. (A, vedi: Caso di fusione AT&T e Time Warner: cosa devi sapere ).
Grandi pali, grandi cascate
In totale, gli hedge fund detengono una partecipazione del 20% in Time Warner, la cui capitalizzazione di mercato è salita di circa $ 2, 9 miliardi tra la chiusura di martedì e la campana di apertura di mercoledì. Al 31 marzo, Highfields deteneva una quota dell'1, 6% nelle azioni della società, superiore persino all'1, 2% di Canyon Capital, mentre Baupost, TCI e Pentwater avevano quote dell'1%, 1% e 0, 8%, rispettivamente, secondo Bloomberg.
Essere long sulle azioni della società, tuttavia, è solo un modo per trarre profitto dagli hedge fund. Tale quota complessiva del 20% è probabilmente la loro esposizione minima all'operazione, secondo i trader che sostengono che gli hedge fund probabilmente hanno utilizzato opzioni e altri tipi di derivati per ottenere ancora più esposizione.
Alcuni probabilmente hanno anche beneficiato di una strategia nota come l'arbitraggio delle fusioni in cui si cortocircuita la società acquirente (AT&T) pur essendo a lungo l'obiettivo (Time Warner). Le azioni AT&T sono diminuite del 16% circa nell'anno, precipitando di oltre il 4% a seguito della sentenza del tribunale. (A, vedi: Stock AT&T in calo del 20% nonostante la vittoria in tribunale ).
Aumento degli hedge fund
I grandi profitti degli hedge fund provenienti da questo accordo sono solo un ulteriore vantaggio dopo che l'industria ha avuto il suo anno migliore dal 2013. Nel 2017, gli hedge fund in tutte le strategie hanno realizzato rendimenti dell'8, 5%, un notevole miglioramento rispetto ai rendimenti del 5, 4% dell'anno precedente, secondo il Financial Times.
Se riescono a sfornare questo tipo di rendimenti e altro, gli hedge fund potrebbero essere in grado di convincere gli investitori che le loro commissioni notoriamente elevate (almeno considerando i rendimenti che hanno guadagnato) ne valgono davvero la pena.
