Durante la famigerata bolla delle dotcom alla fine degli anni '90, molte aziende hanno pagato in eccesso per le loro acquisizioni. Quando la bolla è crollata, le società hanno dovuto registrare tali pagamenti in eccesso nel proprio bilancio come una perdita denominata onere per svalutazione dell'avviamento. Forse la più famosa svalutazione dell'avviamento è stata di $ 98, 7 miliardi segnalati nel 2002 per la fusione con AOL Time Warner, Inc. Questa era, all'epoca, la più grande perdita mai registrata da un'azienda.
L'avviamento è un'attività immateriale derivante dall'acquisizione di una società da parte di un'altra. Quando una società acquirente acquista una società per un valore superiore al valore contabile, l'eccedenza rispetto al valore contabile viene inclusa come avviamento nel bilancio dell'acquirente. Molti investitori considerano l'avviamento una delle attività più difficili da valutare. Per cominciare, ci sono molte possibili giustificazioni per l'avviamento: attività immateriali come relazioni con i clienti forti, proprietà intellettuale o un marchio popolare sono solo alcuni dei fattori che possono contribuire all'avviamento. Pertanto, è spesso difficile comprendere cosa supporti esattamente una determinata attività di avviamento. Solo un aumento della difficoltà posta dall'avviamento è il fatto che - sia deliberatamente che inavvertitamente - l'avviamento è spesso esagerato. Tali esagerazioni possono fuorviare gli investitori facendo apparire artificialmente solidi i beni delle aziende., esaminiamo come quantificare accuratamente l'avviamento di un'azienda.
Dall'asta al busto: la storia di buona volontà
Uno dei segni rivelatori di una bolla del mercato azionario è quando le aziende iniziano a pagare in eccesso per le acquisizioni. Quando ciò accade, la differenza tra il prezzo pagato per acquisire la società target e il valore equo di mercato di tale società è rilevata come un'attività denominata avviamento nel bilancio dell'acquirente. (Ulteriori informazioni sulla composizione del bilancio.)
In base ai principi contabili generalmente accettati (GAAP) degli Stati Uniti, la società acquirente deve periodicamente adeguare il valore dichiarato dell'attività dell'avviamento nel suo bilancio e richiedere la differenza come perdita. Questa rettifica per perdite è definita una perdita di valore e può avere un effetto devastante sul valore di un'azienda. Ricordi la perdita di valore di AOL Time Warner da 98, 7 miliardi di dollari? È stato seguito da un devastante declino nella valutazione delle azioni dell'azienda: un calo da $ 226 a $ 20 miliardi.
In parte a seguito di tali scandali, le autorità di regolamentazione richiedono ora alle società di eseguire test annuali di riduzione di valore dell'avviamento per determinare se l'avviamento dichiarato di una società superi il suo valore equo di mercato. Quando questi test comportano una riduzione dell'avviamento, la società dichiara la riduzione nel proprio bilancio come una "perdita dovuta alla perdita di valore dell'avviamento". (Ulteriori informazioni sugli addebiti per riduzione di valore: il buono, il brutto e il cattivo).
Con questo background in mente, ora possiamo dare un'occhiata ai passaggi fondamentali coinvolti in un test di impairment dell'avviamento.
Conoscere il test per svalutazione dell'avviamento
La procedura di base che regola le prove per riduzione di valore dell'avviamento è stabilita nella Codifica dei principi contabili (ASC) del Financial Accounting Standards Board (FASB) in ASC 350-20-35, "Valutazione successiva". È possibile accedere alla codificazione direttamente online. Un test di impairment dell'avviamento procede in tre grandi fasi: 1) una valutazione qualitativa preliminare, 2) fase uno di una valutazione quantitativa e 3) fase due di una valutazione quantitativa.
Passaggio 1: valutazione qualitativa preliminare
Nella valutazione qualitativa preliminare, la società deve determinare se l'avviamento iscritto nel proprio bilancio è suscettibile di superare il suo valore equo di mercato. Questa determinazione deve basarsi su tutti i fattori rilevanti come gli sviluppi macroeconomici, i cambiamenti politici o normativi, l'emergere di nuovi concorrenti del settore, i cambiamenti gestionali o strutturali all'interno dell'azienda e altri. Se la valutazione qualitativa preliminare mostra che è improbabile che l'avviamento iscritto nel bilancio della società superi il suo valore equo di mercato, non sono necessari ulteriori test. Se la società conclude che è probabile che l'avviamento dichiarato superi il valore equo di mercato, deve eseguire la prima fase di una valutazione quantitativa in due fasi.
Step 2: Fase 1 Valutazione qualitativa
La prima fase di questa valutazione quantitativa consiste nel calcolare il valore equo dell'unità di reporting su cui si basa l'avviamento e quindi confrontare tale valore equo con l'ammontare dell'avviamento attualmente iscritto nel bilancio della società. Un'unità di reporting è definita come un segmento operativo della società che ha singole operazioni commerciali, genera la propria documentazione finanziaria e opera sotto la supervisione e la revisione della gestione aziendale. Nel fare questo calcolo, la società deve valutare l'impatto relativo di tutti i fattori che potrebbero aver influenzato materialmente il valore del bene di avviamento della società. In sostanza, questa fase della valutazione quantitativa è una versione più precisa della valutazione qualitativa preliminare.
Se questa valutazione rivela che il valore dell'avviamento indicato nel bilancio della società non supera il suo valore equo, non sono necessari ulteriori test. Se, d'altra parte, la valutazione rivela che l'avviamento dichiarato supera il suo valore equo, la società deve procedere alla seconda fase della valutazione quantitativa.
Step 3: Fase 2 Valutazione qualitativa
Nella seconda fase della valutazione quantitativa, la società controlla il valore delle singole attività e passività dell'unità segnalante al fine di determinarne il fair value. Se, sulla base di questa analisi, la società determina che l'avviamento supera il valore equo dell'unità di reporting in questione, l'avviamento in eccesso viene definito come una perdita di valore dell'avviamento. Il valore di tale svalutazione viene successivamente iscritto come una svalutazione dell'avviamento nel bilancio della società. (Ulteriori informazioni in che modo l'avviamento influisce sul bilancio?)
Alternative semplificate per aziende private
La realizzazione di test di riduzione dell'avviamento ogni anno può essere costosa e richiedere molto tempo, in particolare per le piccole imprese che possono avere competenze e risorse interne limitate. Al fine di ridurre i costi e la complessità, il Financial Standarding Accounting Board ha recentemente introdotto un metodo alternativo per completare l'impairment test dell'avviamento. Il trucco è che solo le società private possono utilizzare l'alternativa.
Come indicato nell'aggiornamento 2014-02 degli standard contabili, il nuovo metodo semplifica i processi di test. Uno dei cambiamenti più significativi è che le imprese private possono eseguire test di svalutazione dell'avviamento secondo necessità, anziché ogni anno. Che cosa significa quando necessario? La società deve solo eseguire una verifica per riduzione di valore dell'avviamento se ritiene che un evento o una modifica abbia avuto un impatto significativo sul valore equo dell'avviamento dichiarato. Inoltre, questo aggiornamento garantisce alle imprese private la possibilità di ammortizzare la loro avviamento in un periodo di 10 anni o meno.
La linea di fondo
Data la difficoltà di attribuire un valore in dollari a beni immateriali come marchi, relazioni con i clienti e tecnologie proprietarie, non sorprende che le spese di avviamento possano essere controverse. In effetti, come dimostra la discussione di cui sopra, la valutazione dell'avviamento può rivelarsi difficile sia per i gestori che per gli investitori. Ciò che è abbondantemente chiaro, tuttavia, è che pagare in eccesso per le acquisizioni può rivelarsi un errore immensamente costoso. Per mitigare il rischio di essere sorpresi dagli oneri di svalutazione dell'avviamento, gli investitori devono verificare se la società ha l'abitudine di pagare in eccesso le proprie acquisizioni.
