Una borsa non possiede azioni. Invece, agisce come un mercato in cui gli acquirenti di azioni si collegano con i venditori di azioni. Le azioni possono essere negoziate in una o più delle diverse borse possibili come la Borsa di New York (NYSE). Sebbene molto probabilmente scambierai titoli tramite un broker, è importante comprendere il rapporto tra borse e società e i modi in cui i requisiti dei diversi mercati proteggono gli investitori.
Come inizia tutto?
La funzione principale di uno scambio è di fornire liquidità; in altre parole, dare ai venditori un posto per "liquidare" le loro partecipazioni.
Le azioni diventano disponibili per la prima volta in borsa dopo che una società ha condotto la sua offerta pubblica iniziale (IPO). In una IPO, una società vende azioni a una serie iniziale di azionisti pubblici (il mercato primario). Dopo che l'IPO "galleggia" le azioni nelle mani degli azionisti pubblici, queste azioni possono essere vendute e acquistate in borsa (il mercato secondario).
Lo scambio tiene traccia del flusso di ordini per ciascuna azione e questo flusso di domanda e offerta determina il prezzo delle azioni. A seconda del tipo di account di intermediazione che hai, potresti essere in grado di visualizzare questo flusso di azioni sui prezzi. Ad esempio, se vedi che il "prezzo di offerta" su un titolo è $ 40, questo significa che qualcuno sta dicendo allo scambio che è disposto ad acquistare il titolo per $ 40. Allo stesso tempo, potresti vedere che il "prezzo richiesto" è di $ 41, il che significa che qualcun altro è disposto a vendere lo stock per $ 41. La differenza tra i due è lo spread bid-ask.
La storia delle borse
Scambi di aste - NYSE
Il NYSE si basa principalmente su aste, il che significa che gli specialisti sono fisicamente presenti nei piani di negoziazione della borsa. Ogni specialista "si specializza" in un determinato titolo, acquistando e vendendo il titolo all'asta. Questi specialisti sono minacciati dalla concorrenza da scambi esclusivamente elettronici che dichiarano di essere più efficienti (ovvero eseguono operazioni più veloci e presentano spread bid-ask più piccoli) eliminando gli intermediari umani.
Il NYSE è lo scambio più grande e prestigioso. La quotazione sul NYSE offre alle aziende una grande credibilità, perché devono soddisfare i requisiti di quotazione iniziali e anche soddisfare annualmente i requisiti di manutenzione. Ad esempio, affinché le società statunitensi rimangano quotate, le società del NYSE devono mantenere il loro prezzo superiore a $ 4 per azione e la loro capitalizzazione di mercato (numero di azioni per prezzo) superiore a $ 40 milioni.
Inoltre, gli investitori che negoziano sul NYSE beneficiano di una serie di protezioni minime. Tra i numerosi requisiti previsti dal NYSE, i seguenti due sono particolarmente significativi:
- Le società devono ottenere l'approvazione degli azionisti per qualsiasi piano di incentivazione azionaria (ad esempio, piano di stock option o piano azionario limitato). In passato, le società erano autorizzate a eludere l'approvazione degli azionisti se un piano di incentivazione azionaria soddisfaceva determinati criteri; ciò, tuttavia, ha impedito agli azionisti di sapere quante stock option erano disponibili per future assegnazioni. La maggioranza dei membri del consiglio di amministrazione deve essere indipendente. Tuttavia, ogni società ha una certa discrezione sulla definizione di "indipendente", che ha causato polemiche. Inoltre, il comitato per la remunerazione deve essere interamente composto da amministratori indipendenti e il comitato per la revisione contabile deve includere almeno una persona che possiede "competenza contabile o finanziaria".
Il Nasdaq (uno scambio elettronico)
Il Nasdaq, uno scambio elettronico, è talvolta chiamato "basato sullo schermo" perché acquirenti e venditori sono collegati solo da computer su una rete di telecomunicazioni. I market maker, noti anche come rivenditori, trasportano il proprio inventario delle scorte. Sono pronti ad acquistare e vendere azioni Nasdaq e sono tenuti a pubblicare la loro offerta e chiedere i prezzi.
Nasdaq ha requisiti di elenco e governance simili al NYSE. Ad esempio, uno stock deve mantenere un prezzo minimo di $ 4. Se una società non mantiene questi requisiti, può essere eliminata in uno dei mercati OTC discussi di seguito.
Reti di comunicazione elettronica (ECN)
Gli ECN fanno parte di una classe di scambio chiamata Alternative Trading Systems (ATS). Gli ECN collegano direttamente acquirenti e venditori. Poiché consentono la connessione diretta, gli ECN ignorano i market maker. Puoi considerarli come un mezzo alternativo per negoziare azioni quotate sul Nasdaq e, sempre più, anche altre borse (come il NYSE o le borse estere).
Esistono diverse ECN innovative e imprenditoriali e sono generalmente buone per i clienti perché rappresentano una minaccia competitiva agli scambi tradizionali e quindi riducono i costi di transazione. Attualmente, le ECN non servono realmente i singoli investitori; sono per lo più di interesse per gli investitori istituzionali.
Esistono diverse ECN, tra cui INET (il risultato di un consolidamento all'inizio del 2004 tra Instinet ECN e Island ECN) e Archipelago (una delle quattro ECN originali lanciate nel 1997).
Over-the-Counter (OTC)
Over-the-counter (OTC) si riferisce a mercati diversi dagli scambi organizzati sopra descritti. I mercati OTC in genere elencano le piccole società e spesso (ma non sempre) queste società si sono "staccate" dal mercato OTC perché sono state cancellate dal Nasdaq.
Alcuni singoli investitori non prenderanno nemmeno in considerazione l'acquisto di titoli OTC a causa dei rischi aggiuntivi connessi. D'altra parte, alcune società forti commerciano sull'OTC. In effetti, diverse società forti sono passate deliberatamente ai mercati OTC per evitare gli oneri amministrativi e le spese costose che accompagnano le leggi sulla sorveglianza regolamentare come il Sarbanes-Oxley Act. A conti fatti, dovresti stare attento quando investi nell'OTC se non hai esperienza poiché diverse azioni di penny vengono scambiate fuori borsa. (Per ulteriori informazioni sugli stock di penny, leggi le nostre serie di stock di penny).
Esistono due mercati OTC:
- Over-the-Counter Bulletin Board (OTCBB) è una comunità elettronica di market maker. Le aziende che cadono dal Nasdaq spesso finiscono qui. Sull'OTCBB non esistono "minimi quantitativi" (non sono richieste vendite o attività annuali minime da elencare). Le società che elencano su OTC Pink non sono tenute a registrarsi presso la SEC. La liquidità è spesso minima. Inoltre, tieni presente che queste società non sono tenute a presentare trimestri trimestrali.
La linea di fondo
Per essere negoziato, ogni azione deve essere quotata in uno scambio in cui si incontrano acquirenti e venditori. I due grandi scambi statunitensi sono il NYSE e il Nasdaq in rapida crescita. Le società quotate in uno di questi scambi devono soddisfare vari requisiti minimi e regole di base riguardanti l '"indipendenza" dei loro consigli di amministrazione. Ma questi non sono affatto gli unici scambi legittimi. Le reti di comunicazione elettronica sono relativamente nuove, ma in futuro afferreranno sicuramente una fetta più grande della torta delle transazioni. Infine, il mercato OTC è un ottimo posto per investitori esperti con un prurito a speculare e il know-how per condurre un po 'di due diligence in più. Per informazioni sull'S & P 500, prendere in considerazione i rating del credito. (Per la lettura correlata, consultare "Le azioni possono essere negoziate su più di uno scambio?")
