I mercati finanziari statunitensi sono entrati nei giorni dei cani di agosto e nel secondo periodo di volume più leggero dell'anno, rendendo meno probabili grandi mosse fino a quando i commercianti e i gestori dei fondi tornano ai loro banchi dopo la Festa del Lavoro. Di conseguenza, potrebbero essere implementati importanti parametri di riferimento, con intervalli ristretti che limitano opportunità redditizie per acquirenti e venditori. È meglio godersi lo sfiato finché dura perché il quarto trimestre potrebbe eguagliare la volatilità sconvolgente dello scorso anno.
È stata tutta dolcezza e leggerezza da quando il componente Dow Walmart Inc. (WMT) ha attenuato l'ansia della guerra commerciale la scorsa settimana, pubblicando numeri sani su tutta la linea. Target Corporation (TGT) ha seguito l'esempio mercoledì mattina, raggiungendo un massimo storico vicino a $ 100 dopo aver aumentato la guida sugli utili per azione (EPS) per il 2020. Tuttavia, i rivenditori sono stati riluttanti a stimare l'impatto tariffario a causa di messaggi contrastanti della Casa Bianca e persistenti speranze per un accordo commerciale.
Si presume inoltre che la Federal Reserve taglierà i tassi di interesse, fornendo uno stimolo continuo per l'economia americana, ma né il presidente Powell né il presidente Trump sanno se tali azioni manterranno un piano sotto l'espansione economica. La folla commerciale estiva è diventata iper-sensibile alle vendite al dettaglio in risposta a questo dubbio, sperando che la forte spesa dei consumatori continui dopo che il prossimo round di tariffe ha colpito gli scaffali dei negozi a settembre.
Dati i catalizzatori imminenti, sarà difficile navigare nel mercato di settembre e del quarto trimestre guardando nello specchietto retrovisore. Detto in altro modo, forti utili e rapporti economici stanno facendo luce sulle performance passate che potrebbero non riflettere le condizioni del mercato alla fine dell'anno. E minacciosamente, il mercato obbligazionario ha guardato al futuro e vede un muro di mattoni morto davanti, una visione che ora è in conflitto con il compiacimento di fine agosto del mercato azionario.
Grafico settimanale VIX (2015-2019)
TradingView.Com
L'indice di volatilità CBOE (VIX) ha registrato due picchi importanti negli ultimi quattro anni, a partire da un'impennata di oltre 50 durante il replay del crollo del 2010 di agosto 2015. Gli osservatori del mercato sperano e pregano che questo tipo di evento non accada più, ma non ci sono garanzie. Molte persone hanno già dimenticato il secondo picco sopra i 50 a febbraio 2018, quando il mercato azionario si è drasticamente abbassato dopo che il presidente ha sparato il primo colpo nella guerra commerciale.
Il tuffo nel dicembre 2018 non è riuscito a eguagliare la volatilità dell'evento del primo trimestre, sollevandosi brevemente negli anni '30 superiori prima di girare la coda e tornare al supporto pluriennale negli adolescenti bassi nel primo trimestre del 2019. Due raffiche di pressione di vendita da quando quel tempo hanno registrato massimi inferiori negli anni '20 prima di schiacciare gli acquirenti di breakout di volatilità e restituire compiacenza al nastro ticker.
Ora guarda il complesso schema scolpito dall'oscillatore stocastico settimanale da quando ha attraversato un ciclo di acquisto a marzo 2019 (area ombreggiata). Tre impulsi verso l'alto non sono riusciti a raggiungere il livello di ipercomprato o la linea rossa che ha segnato il punto di svolta per quattro eventi di volatilità da aprile 2017. Questa attività di avvolgimento suggerisce che i mercati finanziari subiranno uno shock finale e più drammatico nel ciclo "toro" iniziato cinque mesi fa.
Gli algoritmi e i loro padroni si nutrono di volume e volatilità per costruire profitti che fanno il mercato, quindi c'è poco incentivo a generare alti o bassi durante uno dei periodi di volume più leggeri dell'anno. Sanno anche che settembre ha registrato i peggiori rendimenti di qualsiasi mese dal 1950, con 31 anni in aumento, 38 anni in calo e un rendimento medio di -0, 62%. Di conseguenza, ha perfettamente senso per loro fare una pausa, consentendo l'attuazione delle tariffe e le ritorsioni cinesi per far rotolare la palla in discesa.
La linea di fondo
I mercati azionari statunitensi si sono fermati in condizioni di volume leggero dopo un calo di inizio mese, ponendo le basi per un'azione volatile sui prezzi del quarto trimestre che potrebbe competere con l'intensità del 2018.
