Che cos'è uno sconto a termine?
Uno sconto a termine è un termine che indica una condizione in cui il prezzo a termine o previsto per una valuta è inferiore al prezzo a pronti. È un'indicazione del mercato che l'attuale tasso di cambio interno diminuirà rispetto a un'altra valuta. Questo sconto a termine viene misurato confrontando il prezzo a pronti corrente con il prezzo a pronti più i pagamenti di interessi netti per un determinato periodo di tempo, al prezzo di un contratto di cambio a termine per lo stesso periodo di tempo. Se il prezzo del contratto forward è inferiore allo spot più i pagamenti di interessi previsti, allora esiste la condizione di uno sconto forward.
Key Takeaways
- Il premio a termine è una condizione che esiste in un confronto tra un contratto di cambio a termine e il prezzo a pronti di una valuta. Per comprendere questa condizione è necessario prima capire quali sono i contratti a termine. I contratti a termine sono come futures, ma non standardizzati ed eseguiti con due parti specifiche in una transazione over the counter. Gli sconti forward implicano che coloro che stipulano il contratto forward si aspettano che la valuta in cui intendono scambiare diminuisca ad un certo punto in futuro.
Come funziona uno sconto a termine
Sebbene si verifichi spesso, uno sconto a termine non porta sempre a un calo del tasso di cambio. È semplicemente l'aspettativa che ciò accada a causa dell'allineamento dei prezzi spot, forward e futures. In genere, riflette le possibili variazioni derivanti dalle differenze nei tassi di interesse tra le valute dei due paesi coinvolti.
I tassi di cambio a termine della valuta sono spesso diversi dal tasso di cambio a pronti della valuta. Se il tasso di cambio a termine per una valuta è superiore al tasso spot, esiste un premio per quella valuta. Uno sconto si verifica quando il tasso di cambio a termine è inferiore al tasso spot. Un premio negativo equivale a uno sconto.
Esempio di calcolo dello sconto a termine
Le basi del calcolo di un tasso forward richiedono sia il prezzo spot corrente della coppia di valute sia i tassi di interesse nei due paesi (vedi sotto). Considera questo esempio di uno scambio tra lo yen giapponese e il dollaro USA.
- Il tasso di cambio a termine da yen a dollaro (¥ / $) a novanta giorni è 109, 50, mentre il tasso spot ¥ / $ è = 109, 38.
Calcolo per un premio a termine annualizzato = (109.50-109.38 ÷ 109.38) x (360 ÷ 90) x 100% = 0.44%
In questo caso, il dollaro è "forte" rispetto allo yen poiché il valore a termine del dollaro supera il valore spot di un premio di 0, 12 yen per dollaro. Lo yen verrebbe scambiato con uno sconto perché il suo valore a termine relativo ai dollari è inferiore al suo tasso spot.
Per calcolare lo sconto a termine per lo yen, è innanzitutto necessario calcolare i tassi di cambio a termine e spot per lo yen nella relazione di dollari per yen.
- Il tasso di cambio a termine ¥ / $ è (1 ÷ 109, 50 = 0, 0091324). Il tasso a pronti ¥ / $ è (1 ÷ 109, 38 = 0, 0091424).
Lo sconto a termine annualizzato per lo yen, in termini di dollari = ((0, 0091324 - 0, 0091424) ÷ 0, 0091424) × (360 ÷ 90) × 100% = -0, 44%
Per il calcolo di periodi diversi da un anno, inserire il numero di giorni come mostrato nell'esempio seguente. Per un tasso forward di tre mesi: Tasso forward = tasso spot moltiplicato per (1 + tempi tasso interno 90/360 / 1 + tempi tasso estero 90/360).
Per calcolare il tasso forward, moltiplicare il tasso spot per il rapporto tra i tassi di interesse e regolare per il tempo fino alla scadenza.
Tasso forward = tasso spot x (1 + tasso di interesse estero) / (1 + tasso di interesse domestico).
Ad esempio, supponiamo che l'attuale tasso di cambio dal dollaro USA all'euro sia di $ 1, 1365. Il tasso di interesse interno o statunitense è del 5% e il tasso di interesse estero è del 4, 75%. Collegando i valori nell'equazione si ottiene: F = $ 1, 1365 x (1, 05 / 1, 0475) = $ 1, 1392. In questo caso, riflette un premio a termine.
Che cos'è un contratto a termine?
Un contratto a termine è un accordo tra due parti per l'acquisto o la vendita di una valuta a un prezzo definito in una determinata data futura. È simile a un contratto futures con la differenza principale che viene scambiato sul mercato over-the-counter (OTC). Le controparti creano il contratto a termine direttamente tra loro e non attraverso uno scambio formalizzato.
I vantaggi del contratto a termine includono la personalizzazione di termini, importo, prezzo, data di scadenza e base di consegna. La consegna può essere in contanti o la consegna effettiva dell'attività sottostante. Gli svantaggi sui contratti futuri includono la mancanza di liquidità fornita da un mercato secondario. Un'altra carenza è quella di una stanza di compensazione centralizzata che comporta un livello più elevato di rischio di insolvenza. Di conseguenza, i contratti a termine non sono così facilmente disponibili per l'investitore al dettaglio come i contratti a termine.
Il prezzo a termine contrattato può essere uguale al prezzo spot, ma di solito è più elevato, con conseguente premio. Se il prezzo spot è inferiore al prezzo a termine, si ottiene uno sconto a termine.
Gli investitori o le istituzioni si impegnano a detenere contratti a termine per coprire o speculare sui movimenti di valuta. Le banche o altri istituti finanziari che investono in contratti a termine con i propri clienti eliminano la conseguente esposizione valutaria nel mercato degli swap su tassi di interesse.
