Mosse principali
Il Federal Open Market Committee (FOMC) ha concluso la sua ultima riunione di politica monetaria nel pomeriggio con un regalo per Wall Street. Ha suggerito nel modo più aggressivo possibile, senza dichiararlo esplicitamente, che è aperto a tagliare i tassi nel 2019. Naturalmente, il FOMC non vuole ancora chiudersi in nulla, quindi sta cercando di essere un po 'timido mentre flirtare con una politica monetaria più accomodante.
Ecco cosa è successo. Il FOMC ha iniziato con una classica impostazione economica da un lato ma dall'altro lato nella sua dichiarazione di politica monetaria. Sul lato positivo, il Comitato ha affermato che "I guadagni di lavoro sono stati solidi, in media, negli ultimi mesi e il tasso di disoccupazione è rimasto basso". Sul lato negativo, il Comitato ha affermato che "… gli indicatori degli investimenti fissi delle imprese sono stati deboli".
Avendo coperto le sue basi economiche sia rialziste che ribassiste, il FOMC ha lasciato invariato il range target per il tasso dei fondi federali dal 2, 25% al 2, 50% per ora. Il gruppo ha quindi iniziato a gettare le basi per potenziali riduzioni dei tassi in futuro fornendo tre suggerimenti chiave.
Il suggerimento n. 1 è arrivato nella dichiarazione di politica monetaria. La dichiarazione ha dichiarato: "Alla luce di queste incertezze e delle pressioni di inflazione ridotte, il Comitato seguirà da vicino le implicazioni delle informazioni in arrivo per le prospettive economiche e agirà in modo appropriato per sostenere l'espansione…" espansione economica riducendo i tassi.
Il suggerimento n. 2 è arrivato tra i voti. Per la prima volta quest'anno, un membro del FOMC - James Bullard - ha votato per ridurre l'intervallo obiettivo dello 0, 25%.
Il suggerimento n. 3 è arrivato nelle proiezioni economiche. Il Comitato ha tagliato le aspettative sui tassi dei fondi federali per il 2020 dal 2, 6% al 2, 1% e ha ridotto le sue proiezioni sull'inflazione per il 2019 dall'1, 8% all'1, 5% (vedere la tabella seguente).
Quando hai messo tutto insieme, il FOMC ha fatto tutto il possibile per preparare Wall Street a un potenziale taglio dei tassi alla riunione di politica monetaria di luglio - o se non alla riunione di luglio, almeno prima della fine dell'anno.
Come ho detto nel titolo del post di oggi, questa non è stata una sorpresa per nessuno, ma è stata una conferma necessaria. Le scorte sono aumentate nelle ultime settimane con l'aspettativa che i tassi di interesse scendano e che le relazioni commerciali tra Stati Uniti e Cina miglioreranno.
Vedere almeno una di quelle aspettative confermate dovrebbe fornire più carburante rialzista per il trend rialzista delle azioni.
S&P 500
L'S & P 500 ha continuato a salire dopo che il FOMC ha rilasciato la sua dichiarazione di politica monetaria, avvicinando l'indice al suo massimo storico di 2.954, 13. Tuttavia, anche se il FOMC ha fatto tutto ciò che Wall Street sperava potesse fare, l'S & P 500 non è decollato in un lampo rialzista.
Questo perché l'annuncio di oggi era un classico scenario "compra la voce, vendi la notizia". I commercianti hanno spinto i prezzi delle azioni in rialzo per settimane sulla voce che il FOMC sarebbe diventato più accomodante e avrebbe iniziato a cercare di tagliare i tassi di interesse. Ora che la notizia è venuta fuori e la voce è stata confermata, alcuni dei primi acquirenti stanno prendendo profitti dal tavolo.
Ora aspettiamo di vedere se le notizie economiche e societarie possono rimanere forti e continuare ad aumentare i prezzi delle azioni.
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Indicatori di rischio - TNX
Il rendimento del Treasury a 10 anni (TNX) è sceso al 2, 03% oggi, il livello più basso dal 9 novembre 2016. Questa è una mossa significativa per il TNX, poiché ha eliminato il livello di supporto di settembre 2017.
Osservando il movimento del TNX rispetto all'S & P 500, ci si potrebbe chiedere perché i rendimenti del Tesoro stiano rompendo il supporto mentre i prezzi delle azioni non hanno superato i recenti livelli di resistenza. La differenza principale sembra essere determinata dal fatto che sappiamo che i rendimenti diminuiranno se il FOMC taglierà i tassi. Tuttavia, non vi è alcuna garanzia che le scorte aumenteranno se il FOMC taglierà i tassi. I commercianti sperano che le azioni aumentino se i tagli dei tassi rendono più economico il prestito e l'espansione delle operazioni e la condivisione dei programmi di riacquisto, ma non è una conclusione scontata.
Guarda la soglia del 2% sul TNX. Se riusciamo a rimbalzare al di sopra di quel livello, è probabile che il mercato azionario prenda un rialzo mentre i trader spostano il denaro dai Treasury e tornano in azioni. Al contrario, se il TNX scende al di sotto del 2%, sarà probabilmente un segnale forte che gli operatori obbligazionari si stanno preparando per una recessione nei prossimi 12 mesi.
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Bottom Line - FOMC consegnato
Il FOMC ha fatto esattamente ciò che la maggior parte degli operatori di Wall Street si aspettava, il che è positivo. I commercianti lo adorano quando non ci sono grandi sorprese. Il tavolo è pronto per essere più fiducioso a Wall Street se non veniamo spaventati da nient'altro.
