Facebook Inc. (FB) possiede il più grande social network del mondo. Tasche profonde ed effetto di rete della società si combinano per creare un vantaggio competitivo rispetto a colleghi tecnologici e innovatori allo stesso modo. Ampi margini operativi e rendimenti superiori al costo del capitale forniscono una prova quantitativa di questo vantaggio. Tuttavia, la natura dinamica dell'industria di Facebook mette in dubbio la sostenibilità a lungo termine del suo fossato economico.
Fossati economici
Warren Buffett ha contribuito a sviluppare e diffondere il concetto di fossato economico, definito come un vantaggio competitivo sostenibile che consente a un'azienda di generare un profitto economico per il prossimo futuro. Senza fossato, i margini di profitto alla fine si erodono fino a diventare pari al rendimento del capitale investito (ROIC).
Key Takeaways
- Facebook è la più grande rete di social media al mondo. Ampi margini operativi e rendimenti costanti al di sopra del costo del capitale sono la prova del vantaggio competitivo dell'azienda. Facebook ha il vantaggio di avere un fossato economico sotto forma di economie di scala. mette in dubbio la sostenibilità del suo fossato economico. Tuttavia, nonostante alcune controversie, Facebook continua a crescere e attirare un numero record di utenti.
I fossati possono essere stabiliti da economie di scala, effetti di rete, proprietà intellettuale, identità di marchio o esclusività legale. La strategia di Buffett ruota attorno all'identificazione di società con fossati sostenibili che generano flussi di cassa, stimando il valore attuale dei flussi di cassa futuri e acquistando azioni quando il prezzo scende al di sotto del valore attuale di tali flussi di cassa.
Analisi del fossato qualitativo di Facebook
Le economie di scala sono una parte importante del vantaggio competitivo di Facebook, ma non allo stesso modo delle aziende manifatturiere a basso costo o delle società di servizi pubblici. La tendenza della tecnologia ad evolversi rapidamente significa che le aziende tecnologiche esistono in un ambiente dinamico.
Per rimanere competitivi, le aziende tecnologiche devono aggiornare le loro offerte esistenti e lanciare nuovi prodotti o servizi. Ciò si ottiene investendo in ricerca e sviluppo interni o acquisendo piccoli innovatori e le grandi aziende possono generalmente permettersi di spendere di più in ricerca e sviluppo e acquisizioni. Sebbene una spesa maggiore non garantisca il mantenimento della forza, aumenta la probabilità di successo.
La più ovvia fonte di fossato di Facebook è l'effetto della rete. Il social network di punta dell'azienda ha oltre 2 miliardi di utenti. Facebook possiede anche due delle applicazioni mobili più popolari in Instagram e WhatsApp, che la società ha dichiarato di voler fondere con il proprio servizio di messaggistica nel 2020.
Una rete di social media diventa generalmente più preziosa man mano che cresce la base di utenti. Le comunità più piccole generalmente hanno meno da condividere, consumare e discutere. Facebook ha creato una piattaforma multimediale neutrale per gli interessi che consente agli utenti di coinvolgere amici, familiari, conoscenti, estranei totali e aziende in vari modi.
Le grandi reti di social media sono anche più preziose per gli inserzionisti, la principale fonte di entrate di Facebook. Uno dei motivi è che le reti più grandi possono fornire più dati e accedere a un gruppo più ampio di potenziali clienti. Il fallimento di Google Plus, che è stato chiuso dopo che le informazioni degli utenti sono state esposte, dimostra il potere della sostenibilità di Facebook grazie all'effetto rete.
L'identità del marchio offre alcuni vantaggi a Facebook, in quanto è immediatamente distinguibile da qualsiasi social network upstart. Tuttavia, questo vantaggio è in gran parte catturato dall'effetto rete e la storia dei servizi online mostra quanto velocemente marchi ben noti come AOL o MySpace possano entrare e uscire dal favore pubblico. La proprietà intellettuale può aiutare ai margini migliorando la capacità di raccolta dei dati, ma questo contribuisce in misura minore al fossato.
1, 6 miliardi
Il numero di persone (nel 2019) che accedono quotidianamente a Facebook, secondo Facebook.
L'esistenza del fossato di Facebook basato su questi fattori è difficile da negare, ma la sostenibilità di tale vantaggio è oggetto di dibattito. La rapida ascesa della società dimostra che le condizioni possono cambiare rapidamente e che i consumatori di servizi basati sul Web possono essere instabili. Inoltre, giganti della tecnologia esistenti come Microsoft Corp. (MSFT) e Alphabet Inc. (GOOGL) probabilmente si sovrapporranno a Facebook poiché queste società si diversificheranno o si concentreranno di nuovo in futuro.
Infine, non sono mancate polemiche su Facebook e questioni relative alla privacy degli utenti. Nel 2018, la società è stata accusata di consentire a una società di data mining con sede nel Regno Unito di sfruttare le informazioni degli utenti, anche da parte di alcuni utenti che non avevano specificamente consentito l'accesso ai loro dati, per aiutare le campagne politiche a ottenere voti. Lo scandalo Cambridge Analytica ha portato a un movimento tra alcuni utenti per eliminare i loro account.
Secondo un sondaggio Pew Research del 2018 di 4.594 persone, il 44% degli utenti di età compresa tra 18 e 29 anni ha eliminato l'app di Facebook a seguito dello scandalo. Tuttavia, la stampa negativa sembrava avere un impatto relativamente scarso sulle tendenze degli utenti. Facebook ha riportato un aumento dell'1, 6% degli utenti, a 2, 45 miliardi, nel terzo trimestre del 2019.
Indicatori quantitativi di fossato
Margini elevati e sostenibili sono l'indicatore finale di un fossato economico. Il margine operativo di Facebook è stato nel tempo instabile, passando dal 10, 6% nel 2012 al 52, 3% nel 2010. Dal 2013 al 2015, il margine operativo della società era compreso tra il 35 e il 40%. Ha raggiunto il picco vicino al 50% nel 2018 prima di tornare al 35%.
Oltre 12 mesi terminati nel 2018, il ROIC di Facebook era dell'11%, ben al di sotto dei livelli del 19% realizzati prima della sua offerta pubblica iniziale, ma in linea con i dati post-IPO. Il ROIC dell'11% supera il costo del capitale di Facebook, che è di circa il 6, 7%, a seconda della metodologia di calcolo. Questo divario di punti del 5% non è eccezionalmente ampio, ma Facebook è ancora in una fase di forte crescita in cui i profitti non sono sempre prioritari.
