Che cos'è uno swap estendibile?
Uno swap estendibile ha un'opzione incorporata che consente a entrambe le parti di estenderlo, in date specificate, oltre la data di scadenza originale.
Key Takeaways
- Uno swap estensibile ha un'opzione incorporata che consente a entrambe le parti di estenderlo, in date specificate, oltre la data di scadenza originale. L'opzione incorporata in uno swap estensibile può essere adattata alla parte fissa o mobile, ma, di solito, viene utilizzata da parte del pagatore del prezzo fisso. L'opposto di uno swap estensibile è uno swap cancellabile o richiamabile, che dà a una controparte il diritto di recedere anticipatamente dall'accordo.
Comprensione degli swap estendibili
L'opzione incorporata in uno swap estensibile può essere adattata alla parte fissa o mobile, ma è, solitamente, utilizzata dal pagatore del prezzo fisso. L'opposto di uno swap estensibile è uno swap cancellabile o richiamabile, che conferisce a una controparte il diritto di recedere anticipatamente dall'accordo.
Se un trader vende uno swap estensibile e il pagatore del prezzo fisso decide di esercitare la propria opzione di estensione dello swap, il venditore dello swap deve continuare a pagare il prezzo fluttuante già concordato, il che comporterà probabilmente uno swap a condizioni meno favorevoli rispetto a un swap fisso-mobile alla vaniglia al momento dell'estensione.
Uno swap estensibile è utile per gli swap che coinvolgono materie prime. Il pagatore del prezzo fisso potrebbe voler esercitare il proprio diritto di estendere lo swap se il prezzo del titolo sottostante aumenta, poiché il pagatore del prezzo fisso trarrà beneficio dal continuare a pagare un prezzo fisso al di sotto dei livelli di mercato, ricevendo allo stesso tempo un prezzo variabile corrispondente al prezzo di mercato più elevato. I pagatori di prezzi fissi, poiché possono beneficiare di questa funzione, probabilmente pagheranno un premio per un'opzione di estensione, di solito pagando un prezzo fisso iniziale più elevato di quanto altrimenti pagherebbero per un semplice scambio di vaniglia.
I rischi associati agli swap estensibili si presentano in due forme principali. La prima parte di uno swap estensibile è semplicemente un accordo di swap e pertanto implicherà i rischi e le caratteristiche associati a uno swap semplice alla vaniglia con termini simili. Tuttavia, uno swap espandibile contiene anche intrinsecamente un'opzione per entrare in un altro swap (l'estensione), e quindi comporta gli stessi rischi e le stesse caratteristiche degli swaption.
Swap e swap estendibili
Uno swaption è un'opzione che fornisce a una parte il diritto, ma non l'obbligo, di stipulare un particolare swap a un prezzo fisso concordato alla data o alle date di scadenza specificate o prima. In uno swap "a pagamento fisso", il detentore dello swaption ha il diritto di stipulare uno scambio di merci come pagatore del prezzo fisso e destinatario del prezzo variabile, mentre in uno swap "a pagamento fisso" il titolare ha il diritto di stipulare uno swap di materie prime come destinatario del prezzo fisso e pagatore del prezzo variabile. In entrambi i casi, l'autore dello swaption ha l'obbligo di entrare dal lato opposto dello swap delle merci dal detentore.
Per uno swap estensibile, il pagatore a prezzo fisso gode dell'accesso a uno swap a pagamento fisso. La funzionalità aggiuntiva di uno swap estensibile lo rende più costoso di un semplice swap sui tassi di interesse vaniglia. Cioè, il pagatore a tasso fisso pagherà un tasso di interesse fisso più elevato e possibilmente una commissione di estensione. Il costo aggiuntivo può anche essere interpretato come il costo dello swaption incorporato.
