Che cos'è un legame estendibile?
Un'obbligazione estensibile (o obbligazione allungabile) è un titolo di debito a lungo termine che include un'opzione per allungare il suo periodo di scadenza. Poiché queste obbligazioni contengono un'opzione per estendere il periodo di scadenza, una caratteristica che aggiunge valore all'obbligazione, le obbligazioni estensibili vendono a un prezzo più elevato rispetto alle obbligazioni non estensibili.
Un'obbligazione estensibile viene anche definita nota estendibile.
Key Takeaways
- Le obbligazioni estendibili sono obbligazioni che includono un'opzione per estendere il loro periodo di scadenza. Gli investitori acquistano obbligazioni estensibili per trarre vantaggio dai tassi di interesse senza assumersi il rischio associato alle obbligazioni a lungo termine.
Comprensione delle obbligazioni estendibili
Un'obbligazione estensibile è un'obbligazione con un'opzione incorporata che dà agli obbligazionisti o agli emittenti il diritto di estendere la scadenza del titolo. Può essere visto come una combinazione di un'obbligazione a breve termine diretta e un'opzione call per l'acquisto di un'obbligazione a lungo termine.
Quando viene data l'opzione all'investitore in obbligazioni, l'obbligazione viene valutata come put bond. Se l'opzione di proroga della scadenza è nelle mani dell'emittente, l'obbligazione viene valutata come un'obbligazione richiamabile.
A seconda dei termini specifici dell'obbligazione estensibile, il detentore di obbligazioni, l'emittente dell'obbligazione o entrambe le parti possono avere una o più opportunità di differire il rimborso del capitale dell'obbligazione, durante il quale continuano a essere effettuati pagamenti di interessi o cedole. Inoltre, il detentore o l'emittente può avere la possibilità di scambiare l'obbligazione con una con una scadenza più lunga, a un tasso di interesse uguale o superiore.
Gli investitori acquistano obbligazioni estensibili come mezzo per trarre vantaggio dalla variazione dei tassi di interesse senza assumersi il rischio connesso con un'obbligazione a lungo termine. Quando i tassi di interesse sono in aumento, le obbligazioni estensibili si comportano come obbligazioni con termini più brevi; quando i tassi di interesse diminuiscono, si comportano come obbligazioni con termini più lunghi. Gli investitori beneficiano maggiormente di questa obbligazione durante i periodi di calo dei tassi di interesse.
Quando i tassi di interesse diminuiscono, il prezzo delle obbligazioni a più lungo termine aumenta in misura maggiore rispetto al prezzo delle obbligazioni a breve termine. Pertanto, le obbligazioni estensibili vengono scambiate come se fossero obbligazioni a lungo termine. Il contrario è il risultato se i tassi di interesse aumentano.
L'emittente spera di pagare un tasso di interesse inferiore a quello altrimenti previsto e l'investitore ottiene il potenziale rialzo di un'obbligazione a più lungo termine con il rischio di prezzo di un'obbligazione a breve termine. Poiché gli emittenti continuano a pagare gli interessi sulle obbligazioni che sono state estese, le obbligazioni venderanno a un prezzo più elevato (e un rendimento inferiore) rispetto ad altre obbligazioni perché esiste la possibilità di un rendimento più elevato. In breve, il prezzo di un'obbligazione estensibile è il prezzo di un'obbligazione ordinaria o non estensibile più il valore dell'opzione espandibile.
Un legame estensibile è l'opposto di un legame a scomparsa. Un'obbligazione retrattile include un'opzione per riscattare l'obbligazione prima del periodo di scadenza originario. Sia le obbligazioni estensibili che quelle retrattili sono destinate a fornire agli investitori la flessibilità di rispondere alle mutevoli condizioni economiche e di sfruttare le oscillazioni dei tassi di interesse.
Esempio di legame estendibile
Un obbligazionista ha acquistato obbligazioni estensibili per un valore di $ 10.000, con un tasso di interesse fisso dell'1, 25% all'anno e una durata di tre anni, da un emittente di obbligazioni. Trascorsi questi tre anni, se il tasso è ancora favorevole, l'investitore decide di prolungare la durata dell'obbligazione per altri tre anni per bloccare tale tasso.
Un emittente di obbligazioni potrebbe anche scegliere di estendere la durata di tale obbligazione se i suoi tassi sono favorevoli all'emittente.
