Che cos'è Double Gearing
Il doppio ingranaggio descrive le situazioni in cui più di una società utilizza il capitale condiviso come mezzo per mitigare il rischio. Le imprese coinvolte nel raddoppiare i fondi mutui tra loro Questa pratica può distorcere artificialmente i conti delle aziende, facendole apparire in una salute finanziaria migliore di quello che sono. Questa pratica è comune in strutture societarie complesse, in cui una grande azienda possiede varie filiali, ognuna delle quali mantiene un bilancio separato. Tali bilanci individuali possono mostrare un capitale adeguato, ma se analizzati come un'entità possono rivelare posizioni iperindicate.
RIPARTIZIONE Doppia marcia
Il doppio ingranaggio è una pratica che può mascherare l'esposizione al rischio perché più di un'entità aziendale può rivendicare le stesse attività di protezione del capitale dal rischio. La condivisione sembra essere un modo che aiuta a mitigare il rischio ma non documenta adeguatamente l'esposizione effettiva al rischio per ciascuna società.
L'uso di ingranaggi doppi o multipli può comportare una sopravvalutazione del capitale in un conglomerato. Le filiali sono spesso deliberatamente formate da una società madre per segmentare la propria attività. Le filiali, a volte chiamate figlie, funzionano come entità aziendali separate. Questa struttura consente alla capogruppo di presentare relazioni fiscali consolidate con la possibilità di compensare gli utili e le perdite tra le diverse filiali e di beneficiare di minori ricavi imponibili.
Man mano che i fondi si spostano in conti aziendali separati, la valutazione della vera salute finanziaria di un gruppo diventa confusa. La pratica porta alla leva finanziaria e alla leva eccessiva. Inoltre, è possibile creare entità di livello intermedio le cui uniche attività sono gli investimenti in livelli dipendenti.
A volte banche, società di investimento, agenzie assicurative e altri settori regolamentati incanalano i fondi attraverso una consociata non regolamentata utilizzando una doppia o più marce. Quando la Capogruppo presta capitale, esso apparirà nel suo bilancio come debito nei suoi confronti e nel bilancio del debitore come reddito. Il doppio ingranaggio può diventare ingranaggio multiplo in quanto il primo mutuatario, a sua volta, invia il denaro a valle a una holding di terzo livello all'interno dell'ombrello del conglomerato. Il doppio ingranaggio può anche verificarsi in una direzione a monte quando i fondi fluiscono da imprese di livello inferiore verso una società madre.
Raddoppiare il denaro regolamentato in rischio non regolamentato
Ad esempio, FistODollars, una società di partecipazione finanziaria possiede Corner Banking e Space4U Leasing.
- FistODollars presta denaro Space4U. Il capitale apparirà sul bilancio di FistODollars come fondi a loro dovuti attraverso il prestito. Space4U acquista le azioni del titolo Corner Banking con i fondi prestati. Space4U elenca queste azioni come attività nel proprio bilancio. Banker Banking utilizza i fondi ricevuti dalla vendita di azioni per acquistare titoli di debito o CD per aiutare a finanziare FistODollars. Corner Banking mostra lo stesso capitale di un bene attraverso la proprietà dei CD di FistODollars.
La banca e le filiali di leasing possono sembrare avere una capitalizzazione adeguata se considerate in modo indipendente. Ma dal momento che alcune delle attività appartenenti alla società di leasing sono azioni della banca, ciò sta mettendo a rischio entrambe le attività.
Se una società controllata detiene capitale emesso dall'altra società controllata, l'intera società holding potrebbe essere sottoposta a una sovra-leva. La leva finanziaria utilizza il capitale preso in prestito come fonte di finanziamento. Man mano che queste società assumono più debito, le loro possibilità di rischio di default aumentano. Quando si dice che un'impresa è iper-indebitata, sta trasportando così tanto debito che non è più in grado di pagare pagamenti di interessi, rimborsi di capitale o mantenere le spese operative delle imprese.
Raddoppio verso il basso sulla doppia marcia
Nel 2016 l'Australian Securities and Investments Commission (ASIC) ha riesaminato le pratiche di sei prestatori di margine che rappresentano il 90% del mercato australiano. L'ASIC ha riscontrato che cinque istituti di credito a margine avevano approvato prestiti a margine con una doppia propensione. A seguito della revisione dell'ASIC, i prestatori di margini hanno preso provvedimenti per affrontare meglio il rischio di prestiti a doppio margine. Sebbene non sia illegale in Australia, un finanziatore ha posto fine alla pratica dopo la revisione dell'ASIC e gli altri finanziatori hanno preso provvedimenti per assicurarsi che i prestiti con margine soddisfacessero standard più elevati per i prestiti responsabili.
Nel 2002 i servizi di rating Standard & Poor's hanno abbassato la solidità finanziaria dell'assicuratore e i rating creditizi della controparte di cinque compagnie di assicurazione sulla vita giapponesi. La scoperta del doppio ingranaggio tra quegli assicuratori e le banche giapponesi ha indotto le agenzie di rating ad agire. I punteggi ridotti sono dovuti al fatto che "i rischi patrimoniali assunti dagli assicuratori nella loro eccessiva esposizione alle banche nazionali sono aumentati a causa del profilo creditizio indebolito delle banche".
