Cos'è la copertura Delta-Gamma?
La copertura delta-gamma è una strategia di opzioni che combina le coperture delta e gamma per mitigare il rischio di variazioni dell'attività sottostante e del delta stesso.
Nel trading di opzioni, il delta si riferisce a una variazione del prezzo di un contratto di opzione per variazione del prezzo dell'attività sottostante. La gamma si riferisce al tasso di variazione del delta.
Key Takeaways
- La copertura delta mira a ridurre il rischio associato ai movimenti dei prezzi nell'attività sottostante compensando le posizioni lunghe e corte. La copertura gamma tenta di ridurre o eliminare il rischio creato dalle variazioni del delta di un'opzione.
Comprensione della copertura Delta-Gamma
Sia il delta che la gamma aiutano a valutare il movimento nel prezzo di un'opzione rispetto a quanto è in-the-money (ITM) o out-of-the-money (OTM). I trader coprono il delta per limitare il rischio di piccoli movimenti di prezzo nel titolo sottostante e coprono la gamma per proteggersi dalla rimanente esposizione creata attraverso l'uso di una delta hedge. In altre parole, la gamma di copertura dovrebbe avere l'effetto di proteggere la posizione del trader dal movimento nel delta dell'opzione.
Il delta si sposta tra -1 e +1. Le opzioni call hanno delta tra 0 e 1, mentre le opzioni put hanno delta tra 0 e -1. Quando il delta cambia, la gamma è approssimativamente la differenza tra i due valori delta. Ulteriori opzioni out-of-the-money hanno delta che tendono verso lo zero. Ulteriori opzioni in-the-money hanno delta che tendono verso 1 (call) o -1 (put).
Definizione di siepi individuali
La copertura delta mira a ridurre o coprire il rischio associato ai movimenti dei prezzi nell'attività sottostante assumendo posizioni lunghe e corte compensative. Ad esempio, una posizione di call lunga può essere coperta da delta accorciando il titolo sottostante. Questa strategia si basa sulla variazione del premio, o prezzo dell'opzione, causata da una variazione del prezzo del titolo sottostante.
Delta stessa misura la variazione teorica del premio per ogni variazione di $ 1 nel prezzo del sottostante. La copertura della gamma tenta di ridurre o eliminare il rischio creato da cambiamenti nel delta di un'opzione.
La gamma stessa si riferisce al tasso di variazione del delta di un'opzione rispetto alla variazione di prezzo dell'attività sottostante. In sostanza, gamma è il tasso di variazione del prezzo di un'opzione. Un trader che sta cercando di essere delta-hedged o delta-neutral di solito fa un trade che la volatilità aumenterà o diminuirà in futuro. La copertura gamma viene aggiunta a una strategia delta-hedged per cercare di proteggere un trader da cambiamenti del portafoglio più ampi del previsto o dall'erosione del valore temporale.
Usando una siepe Delta-Gamma
Con la sola copertura del delta, una posizione ha protezione da piccole variazioni dell'attività sottostante. Tuttavia, grandi cambiamenti cambieranno la copertura (modifica delta) lasciando la posizione vulnerabile. Aggiungendo una copertura gamma, la copertura delta rimane intatta.
L'uso di una copertura gamma insieme a una copertura delta richiede che un investitore crei nuove coperture quando il delta dell'attività sottostante cambia. Il numero di azioni sottostanti acquistate o vendute nell'ambito di una copertura delta-gamma dipende dall'aumento o dalla diminuzione del prezzo delle attività sottostanti e da quanto.
Le grandi coperture che comportano l'acquisto o la vendita di quantità significative di azioni e opzioni possono avere l'effetto di modificare il prezzo dell'attività sottostante sul mercato, richiedendo all'investitore di creare coperture costanti e dinamiche per un portafoglio in modo da tenere conto delle maggiori fluttuazioni dei prezzi.
Esempio di copertura Delta-Gamma utilizzando lo stock sottostante
Supponiamo che un trader sia lungo una chiamata di un titolo e l'opzione abbia un delta di 0, 6. Ciò significa che per ogni $ 1 il prezzo delle azioni si sposta verso l'alto o verso il basso, il premio dell'opzione aumenterà o diminuirà rispettivamente di $ 0, 60. Per coprire il delta, il trader deve abbreviare 60 azioni (un contratto x 100 azioni x 0, 6 delta). Essendo short 60 azioni neutralizza l'effetto del delta positivo di 0, 6.
Man mano che il prezzo dello stock cambia, anche il delta cambierà. Le opzioni a pagamento hanno un delta vicino a 0, 5. Più profonda è un'opzione, più il delta si avvicina a una. Più profonda è un'opzione, più si avvicina a zero.
Supponiamo che la gamma in questa posizione sia 0, 2. Ciò significa che per ogni cambio di dollaro dello stock, il delta cambia di 0, 2. Per offestare la variazione del delta (gamma) è necessario regolare la copertura delta precedente. Se il delta aumenta di 0, 2, il delta ora è 0, 8. Ciò significa che il trader ha bisogno di 80 azioni corte per compensare il delta. Hanno già messo in corto 60, quindi hanno bisogno di altri 20. Se il delta è diminuito di 0, 2, il delta ora è 0.4, quindi il trader ha bisogno solo di 40 azioni corte. Hanno 60, quindi possono riacquistare 20 azioni.
La copertura gamma è essenzialmente in costante riaggiustamento della copertura delta al variare del delta (gamma).
