Che cos'è l'internazionalizzazione valutaria?
L'internazionalizzazione valutaria è l'uso diffuso di una valuta al di fuori dei confini del suo paese di emissione. Il livello di internazionalizzazione della valuta per una valuta è determinato dalla domanda che altri paesi hanno per quella valuta. Tali valute tenderanno inoltre a essere detenute come valute di riserva e potrebbero persino diventare valute rifugio.
Comprensione dell'internazionalizzazione valutaria
Un aspetto importante dell'internazionalizzazione valutaria è che la valuta in questione non viene utilizzata solo nelle transazioni con residenti in quel paese, ma anche nelle transazioni tra non residenti; cioè, i non residenti lo usano invece delle loro valute nazionali quando effettuano transazioni in beni, servizi o attività finanziarie.
Cosa richiede l'internazionalizzazione delle valute
La Banca dei regolamenti internazionali (BRI) evidenzia alcune importanti caratteristiche che devono essere in atto per l'internazionalizzazione. Il più critico è che il governo del paese emittente non ha restrizioni all'acquisto o alla vendita di quella valuta da parte di alcuna entità.
In secondo luogo, gli esportatori, che provengano dal paese interessato o da altri, devono essere in grado di fatturare le proprie esportazioni in quella valuta, ad esempio nel 2007 il 72% delle esportazioni asiatiche in Giappone erano denominate in dollari statunitensi (USD) anziché in entrambi gli esportatori "valute nazionali o yen giapponesi (JPY). Naturalmente, molti prodotti hanno anche un prezzo internazionale in dollari.
In terzo luogo, una serie di entità, comprese le società e le banche private e ufficiali, nonché gli individui, dovrebbero essere in grado di detenere gli importi che desiderano. Se abbastanza è detenuto da banche centrali straniere, la valuta diventerà una valuta di riserva. La valuta di riserva più dominante è l'USD, con l'euro (EUR) e lo yen giapponese un secondo e un terzo distanti.
Infine, sia le imprese che le istituzioni nazionali ed estere dovrebbero essere in grado di emettere strumenti negoziabili nella valuta di quel paese, indipendentemente dal luogo di emissione. Ad esempio, un eurobond può essere venduto da un mercato emergente a investitori europei ma essere denominato in USD; o una società americana può emettere un'obbligazione da un dollaro in Asia.
Vantaggi dell'internazionalizzazione valutaria
Ci sono una serie di vantaggi in un paese la cui valuta è internazionalizzata. Fornisce maggiore certezza ai residenti, che possono denominare le transazioni estere nella loro valuta di origine. Possono anche prendere in prestito mercati esteri senza incorrere in rischi di cambio, potenzialmente consentendo loro di trovare finanziamenti più economici.
In generale, la domanda sostenuta per la valuta dovrebbe smorzare i tassi di interesse e quindi contribuire a ridurre il costo interno del capitale. Mentre un potenziale costo di internazionalizzazione potrebbe essere effetti destabilizzanti se una perdita di fiducia estera dovesse comportare un sell-off in attività denominate nella valuta, la maggior parte delle valute ha mercati di debito domestico di grandi dimensioni che potrebbero fungere da ammortizzatore in tale scenario.
