Il taglio dei tassi di interesse annunciato dalla Federal Reserve il 31 luglio 2019 potrebbe non riuscire a rilanciare l'economia e sostenere il mercato azionario, avverte Barry Bannister, responsabile della strategia azionaria istituzionale presso Stifel Nicolaus & Co., rapporti di Business Insider. Egli osserva che la Fed aveva alzato i tassi a livelli simili a quelli precedenti le ultime tre crisi del mercato e che potrebbe essere troppo tardi per un taglio dei tassi per evitare il prossimo disastro.
"Tagliare due volte e avere un aumento neutrale leggermente riporta solo a un livello abbastanza stretto che esisteva nell'estate del 1998, 2000 e 2007, che vedrai prima delle difficoltà del mercato", ha detto Bannister a BI. Sarebbe un "terribile errore politico" che fa crollare il mercato se la Fed non taglierà nuovamente i tassi, e presto insiste.
Significato per gli investitori
Bannister teme che i costi del prestito possano essere pericolosamente vicini al cosiddetto tasso di interesse neutro al quale l'economia è stabile, né in crescita né in contrazione. Molti osservatori informati, tra cui sia il presidente della Fed Jerome Powell che Bannister, ritengono che il tasso neutrale sia calato negli ultimi decenni a causa del calo della produttività del lavoro e delle tendenze demografiche negative, come l'invecchiamento della popolazione.
In altre parole, nel corso del tempo, sono stati necessari tassi di interesse più bassi per mantenere l'economia e i prezzi delle azioni su un piano uniforme. Sebbene non vi sia consenso su quale sia attualmente il tasso neutrale, Bannister stima che sarà approssimativamente del 2, 3%. L'annuncio della Fed il 31 luglio 2019 ha ridotto la sua gamma target per il tasso di riferimento dei fondi federali di 25 punti base (pb) tra il 2, 00% e il 2, 25%.
Rob Arnott, fondatore della società di gestione patrimoniale Research Associates e noto come sviluppatore di strategie di investimento beta intelligenti, concorda sulla necessità di riduzioni più rapide dei tassi. "Se la Fed aspetta, saranno così indietro rispetto alla curva da non poter fare niente di male", ha detto Arnott a Barron. “Il National Bureau of Economic Research annuncia recessioni spesso da 6 a 12 mesi dopo che sono iniziate. Se aspetti da sei a 12 mesi, sei in ritardo ”, ha aggiunto.
L'opinione contrastante è che la Fed ha già creato bolle di attività pericolose portando i tassi di interesse ai minimi storici negli ultimi dieci anni. Questi critici vedono un diverso parallelo preoccupante con il 1998, quando la Fed ha tagliato i tassi di interesse per stabilizzare i mercati dopo che la Russia ha fallito il suo debito sovrano e il collasso dell'hedge fund Long Term Capital Management (LTCM) è crollato. L'effetto finale è stato l'ampliamento della bolla dotcom che si è conclusa in un crollo del mercato, una colonna nelle note di Barron.
Nel 1998, l'economia era solida e non aveva bisogno di stimoli monetari, una situazione che vale anche oggi, sostiene questa colonna. In effetti, il PIL reale USA è cresciuto a un solido tasso annualizzato del 2, 1% nel 2 ° trimestre 2019, sebbene in calo dal 3, 1% nel 1 ° trimestre 2019, osserva un'altra colonna di Barron. Inoltre, la spesa per consumi, che rappresenta circa il 70% del PIL, è cresciuta a un ritmo annuo del 4, 3% nel secondo trimestre del 2019, in netto aumento dallo 0, 8% nel primo trimestre del 2019, aggiunge la colonna.
Guardando avanti
"Pensiamo che sbaglieranno per precauzione e taglieranno sia il 31 luglio che a settembre", ha detto Bannister a BI. "Tuttavia, potrebbe richiedere un po 'di debolezza del mercato e debolezza dei dati nel mese di agosto, nonché interruzioni del commercio, per far sì che la Fed prosegua con il taglio di settembre che riteniamo necessario", ha aggiunto.
