Che cos'è un Cliquet?
Un cliquet, chiamato anche "opzione a cricchetto", è una serie di opzioni at-the-money (ATM), put o call, in cui ogni opzione successiva diventa attiva alla scadenza di quella precedente.
Key Takeaways
- Un cliquet, chiamato anche "opzione a cricchetto", è una serie di opzioni at-the-money (ATM), put o call, in cui ogni opzione successiva diventa attiva alla scadenza di quella precedente. Il premio totale e le date di ripristino esatte sono noti al momento della transazione di un cliquet. I titolari di titoli possono scegliere di ricevere il pagamento quando ciascuna opzione scade o attendere fino a quando l'intera serie si esaurisce per ricevere la somma di tutti i pagamenti alla scadenza.
Capire un Cliquet
Un cliquet è un tipo di opzione esotica liquidata in contanti che si deposita a date prestabilite e quindi reimposta il suo prezzo di esercizio in base al prezzo del titolo sottostante al momento del regolamento. Ogni nuova opzione all'interno del cliquet entra in vigore alla scadenza dell'opzione precedente. Il premio totale e le date esatte di ripristino sono noti al momento della transazione di un cliquet. Gli investitori possono scegliere di ricevere il pagamento alla scadenza di ciascuna opzione o attendere fino alla fine dell'intera serie.
Un cliquet è una serie di opzioni di avvio in avanti, tutte correlate tra loro. Ciascuna opzione di inizio forward rappresenta l'acquisto anticipato di un'opzione put o call con un prezzo di esercizio al bancomat da determinare in un secondo momento, in genere quando l'opzione diventa attiva. Un'opzione di avvio in avanti diventa attiva a una data specifica in futuro. Il premio viene pagato in anticipo, mentre il tempo alla scadenza e il titolo sottostante vengono stabiliti al momento dell'acquisto dell'opzione di avvio anticipato.
Se alla prima data di regolamento il titolo sottostante viene negoziato al di sotto del prezzo d'esercizio dell'opzione (per una chiamata), allora scade senza valore e si reimposta al prezzo del titolo sottostante al momento del regolamento. Se alla fine del prossimo regolamento il titolo sottostante viene negoziato al di sopra del nuovo strike, il detentore può scegliere di ricevere la differenza tra il prezzo di mercato del titolo sottostante e il prezzo di esercizio. In alternativa, il titolare può lasciarlo guidare per ricevere la somma di tutti i pagamenti alla scadenza.
Il vantaggio principale dell'avvio di un cliquet è che, se un investitore si aspetta che la volatilità aumenti, può bloccare i propri profitti a livelli prestabiliti e massimizzare così il rendimento complessivo del portafoglio.
Esempio di Cliquet
Ad esempio, un'opzione di cliquet di tre anni con uno sciopero di $ 1.000 scadrà senza valore il primo anno se il sottostante si chiude a $ 900. Questo valore ($ 900) sarebbe quindi il nuovo prezzo di esercizio per l'anno successivo e qualora il sottostante dell'accordo fosse di $ 1.200, il detentore riceverà un pagamento e lo sciopero tornerà a questo nuovo livello. Una maggiore volatilità offre condizioni migliori agli investitori per guadagnare profitti.
Cliquet Simile alle opzioni asiatiche
Un'opzione asiatica è un tipo di opzione in cui il payoff dipende dal prezzo medio dell'attività sottostante in un determinato periodo di tempo, a differenza delle opzioni standard (americane ed europee), in cui il payoff dipende dal prezzo dell'attività sottostante in un momento specifico (scadenza). Queste opzioni consentono all'acquirente di acquistare (o vendere) l'attività sottostante al prezzo medio, anziché al prezzo spot.
I Cliquet determinano periodicamente i pagamenti durante la vita delle opzioni; quindi, in un certo senso, agiscono come opzioni asiatiche con un prezzo medio. Naturalmente, la matematica non è la stessa, soprattutto perché ci possono essere pagamenti pari a zero lungo la strada poiché le singole opzioni di avvio in avanti scadono senza valore.
