I fondi del cigno nero, progettati per coprire le maggiori flessioni del mercato, hanno subito enormi perdite a causa della crescita del mercato azionario dalla crisi finanziaria, riporta il Wall Street Journal. In media, il loro valore è diminuito del 6, 3% da inizio anno a luglio e hanno perso denaro in quattro dei cinque anni precedenti, in base ai dati di eVestment citati dal Journal. Infatti, dopo aver toccato il picco di performance nel settembre 2011, questi fondi sono diminuiti di circa il 55%, secondo i dati di CBOE Eurekahedge riportati dal Journal.
Questo è un grande cambiamento rispetto ad eventi sismici come la bolla dot-com del 2001 e la crisi finanziaria del 2008, durante la quale l'Indice S&P 500 (SPX) e il Dow Jones Industrial Average (DJIA) si sono immersi e i fondi del cigno nero hanno ottenuto profitti ricchi.
Conosciuto anche come fondi a rischio di coda, i fondi del cigno nero cercano di trarre enormi profitti da una brusca, forte flessione dei mercati. Acquistano opzioni put per fornire protezione al ribasso, così come oro e altri beni rifugio che di solito si radunano quando altre attività finanziarie crollano di valore, secondo il Journal nella sua storia del 5 settembre.
Canzoni Swan
Universa Investments LP è un fondo di cigno nero che ha registrato rendimenti di oltre il 100% durante la crisi finanziaria del 2008, afferma il Journal. Oggi, il suo fondatore, Mark Spitznagel, dice al Journal "Non vedo nessuno là fuori fare quello che faccio". Osserva che attraversare lunghi periodi di perdite durante i mercati calmi o in rialzo mette alla prova la pazienza dei gestori di fondi e degli investitori, ma che la pazienza dovrebbe essere premiata quando si verifica il prossimo lunedì nero. Il Journal ha continuato a menzionare diversi fondi di cigni neri che o sono in rovina o che sono stati chiusi.
Il Gruppo Man, una società di gestione degli investimenti alternativi con sede a Londra, ha visto il suo AHL Tail Protect Fund perdere il 45% del suo valore dal suo lancio nel 2009, secondo i dati del Gruppo Man riportati dal Journal. Il $ 3, 7 miliardi di Tail Risk Fund di Capula Investment Management, un altro gigante di hedge fund con sede a Londra con oltre $ 10 miliardi di attività totali gestite, è in calo del 6, 7% quest'anno, per una lettera di investitore ottenuta dal Journal. Il fondo Capula ha guadagnato l'11% nel 2011, ha perso il 14% nel 2012 ed è sceso in tre dei prossimi quattro anni, secondo il Journal. Né Man Group né Capula commenterebbero il Journal.
Il gruppo assicurativo parigino AXA SA (AXAHY) ha chiuso diversi anni fa il proprio fondo di cigno nero, secondo il Journal, così come la Unigestion SA con sede in Svizzera. Tuttavia, Unigestion continua a utilizzare varie strategie di copertura come opzioni put e operazioni in valuta.
Mentre la performance dei fondi del cigno nero è rimasta invariata nel corso di un mercato rialzista di otto anni con guadagni straordinari, i titoli azionari mostrano segni di età. Inoltre, le preoccupazioni per la minaccia nucleare della Corea del Nord, dell'uragano Harvey e di altre tempeste hanno contribuito a ridurre drasticamente le scorte questa settimana. Molti esperti affermano che una recessione e un mercato ribassista non sono lontani, due sviluppi che potrebbero favorire gli investitori del cigno nero.
Cattivo tempismo
Ma per il momento, queste scommesse ribassiste sul rischio di coda sui mercati si sono inasprite man mano che le banche centrali continuano a inondarle di liquidità e man mano che l'economia globale cresce. Nel frattempo, l'indice di volatilità CBOE (VIX), comunemente usato come indicatore di incertezza e paura tra gli investitori, è sceso al livello intraday più basso di sempre a luglio e rimane vicino ai minimi storici. Inoltre, gli indicatori chiave del mercato azionario come l'S & P 500 hanno stabilito un record dopo l'altro dopo aver iniziato una salita verso l'alto all'inizio del 2009, mentre una corsa al rialzo delle obbligazioni continua senza sosta.
A lungo termine, stipulare un'assicurazione contro la volatilità del mercato è una strategia perdente, afferma il Journal, indicando "una serie di documenti accademici e analisi di mercato". Il problema è che qualsiasi forma di assicurazione costa denaro e che, in media, chi vende l'assicurazione beneficerà di coloro che la acquistano.
