Sommario
- concorrenza
- Incertezza sul profitto
- Rallentamento della crescita delle entrate
- Valutazione altamente speculativa
Amazon è cresciuta fino a diventare una delle più grandi aziende del mondo, sia in termini di vendite che di capitalizzazione di mercato. Ma, con dimensioni così grandi, arriva una serie di rischi unici. I maggiori rischi di investimento in azioni Amazon.com, Inc. (NASDAQ: AMZN) sono l'aumento della concorrenza, l'incertezza del potenziale di profitto, l'incertezza della crescita dei ricavi, la valutazione speculativa e la volatilità dei corsi azionari. Amazon ha infatti realizzato un'elevata crescita dei ricavi da quando è diventato pubblico nel 1997, rendendo gli investitori ottimisti sulle prestazioni future. Questa crescita ha anche portato gli investitori a trascurare la riluttanza dell'azienda a generare profitti netti sostenuti.
Se queste aspettative rialziste non vengono soddisfatte, le azioni di Amazon probabilmente si deprezzeranno perché il mercato ha già ipotizzato che le performance future saranno forti. Questa speculazione aggrava ulteriormente il rischio rendendo altamente volatile il prezzo delle azioni di Amazon, esponendo in modo sproporzionato gli investitori alle fluttuazioni del mercato.
Key Takeaways
- Amazon è cresciuta fino a diventare una delle aziende di maggior successo al mondo, conquistando quote di mercato non solo nel retail ma anche nel cloud computing, nei media e nell'intrattenimento. Nonostante i suoi successi, la società rimane aperta ai concorrenti e ai margini di guadagno sottilissimo. Il titolo della società ha un beta di circa 1, 5 e un rapporto P / E finale di 84x, rendendolo ancora un investimento altamente speculativo alimentato dall'anticipazione di una crescita ancora maggiore in vista.
concorrenza
La concorrenza è il rischio operativo più rilevante affrontato da Amazon. Il settore della vendita al dettaglio di merci in generale è altamente competitivo e comprende formidabili concorrenti come Wal-Mart Stores, Inc., Costco Wholesale Corporation e Target Corporation. Rivenditori specializzati come Staples, Inc., Best Buy Co., Inc., Home Depot, Inc. e Bed Bath & Beyond, Inc. hanno guadagnato terreno come showroom fisici e specialisti di categoria. Tutti questi importanti rivenditori hanno investito molto nei canali di vendita online in risposta ai gusti dei consumatori in evoluzione. La creazione di siti di e-commerce al dettaglio ben considerati minaccia di sfidare la supremazia di Amazon sul mercato. Questi sviluppi rimangono solo minacce, poiché Amazon detiene ancora più del 40% del mercato al dettaglio online altamente frammentato a partire dal 2019.
La rapida ascesa di Amazon ha spinto altri rivenditori a forgiare strategie appositamente progettate per combattere l'influenza del gigante online. Staples e Best Buy occasionalmente offrono promozioni e abbinamenti di prezzi che abbinano o battono esplicitamente i prezzi e le promozioni di Amazon. Prezzi competitivi non solo erodono il vantaggio di Amazon sul mercato, ma portano anche a margini più ristretti per i partecipanti al mercato. ShopRunner offre un'alternativa ad Amazon Prime e molti rivenditori hanno stretto una collaborazione con il servizio di spedizione. Servizi di questo tipo fanno restringere il fossato economico di Amazon, minacciando il potere e i volumi dei prezzi.
Nel 2006, la società ha lanciato il suo redditizio Amazon Web Services, una piattaforma di cloud computing, che ha generato il 13-15% dei ricavi totali nel 2019. La partecipazione dell'azienda a questo mercato rappresenta un'importante diversificazione strategica e una potenziale categoria di crescita futura. L'infrastruttura cloud come servizio è un mercato altamente mercificato in cui la differenziazione più competitiva si ottiene attraverso prezzi aggressivi e molte delle più grandi aziende tecnologiche si sono affermate nello spazio. I maggiori concorrenti di Amazon nel cloud storage includono Hewlett-Packard Company, Google, Inc., AT&T, Inc., IBM e Microsoft Corporation. Questi concorrenti ritagliano ciascuno una nicchia diversa all'interno del mercato più ampio e alcuni offrono persino un'infrastruttura come servizio come servizio a valore aggiunto o leader nella perdita.
Incertezza sul profitto
Amazon opera con margini di profitto molto stretti e non è stata in grado di sostenere gli utili netti all'inizio e alla metà degli anni 2010, dove ha registrato perdite nette nell'anno 2012 e nell'anno 2014. Prima del 2019, il margine netto annuale più alto registrato dalla società era Il 3, 7%, che è stato raggiunto nel 2009. I prezzi competitivi assicurano che i margini lordi di Amazon rimangano all'interno di una piccola gamma di valori modesti. La gestione di Amazon è impegnata nell'espansione delle infrastrutture e negli investimenti crescenti in ricerca e sviluppo, che richiedono elevate spese operative. Per il 2019, il margine di profitto di Amazon è salito a un livello record, di poco superiore al 6%.
Gli investitori si sono sentiti a proprio agio a evitare i profitti per alimentare la crescita futura, ma gli osservatori ribassisti sono scettici sul fatto che la società abbia il potere di determinare i prezzi necessari per giustificare i continui investimenti in espansione. Per alcuni investitori, queste preoccupazioni sono confermate dagli investimenti passati di Amazon in progetti falliti come un'incursione abbandonata nel mercato degli smartphone. Affinché Amazon sia un'opportunità di investimento interessante, l'azienda deve tornare alla redditività e crescere rapidamente nel mezzo di un mercato sempre più competitivo. Questo è un rischio significativo per la tesi del toro.
Rallentamento della crescita delle entrate
Amazon ha fornito una forte performance di crescita negli ultimi dieci anni, con metriche di crescita dei ricavi annuali che raramente scendono al di sotto del 20% e talvolta si avvicinano al 40%. Questo risultato ha alimentato il sentimento degli investitori rialzisti e le stime degli analisti aggressivi. Tuttavia, la crescita è rallentata in media nel corso degli anni 2010, con i ricavi di Amazon per i dodici mesi chiusi al 30 settembre 2019, registrando un aumento del 20, 14% su base annua. Numerosi fattori hanno contribuito a questa tendenza. La rapida crescita è in genere difficile da sostenere poiché il livello di base aumenta ogni anno, il che significa che è necessaria una maggiore espansione nominale per determinare un tasso di crescita costante.
L'intensificarsi della concorrenza sui prezzi nei servizi al dettaglio e Web ha anche un impatto sui tassi di crescita delle vendite. Nonostante un sostanziale passaggio ai canali di vendita online, l'e-commerce rappresenta ancora circa l'11% del mercato al dettaglio totale. Ciò può indicare un limite naturale alla quantità di attività che possono essere svolte senza ubicazioni in mattoni e malta e ciò compromette il potenziale rialzo di Amazon. L'intero racconto di tori per Amazon si basa sul presupposto che la società continuerà a fornire una rapida crescita. Se la crescita dei ricavi rallenta troppo, gli investimenti che hanno determinato elevati livelli di spesa operativa si riveleranno inutili. Se in futuro le entrate e le entrate non mostrano alti tassi di espansione, la valutazione di Amazon si dimostrerà ingiustificata. Il rallentamento della crescita dei ricavi è un rischio che gli investitori dovrebbero monitorare.
Valutazione altamente speculativa
La valutazione delle azioni Amazon comporta rischi di investimento. A quasi $ 1.900 una quota a partire da gennaio 2020, Amazon è un investimento altamente speculativo con una capitalizzazione di mercato che si avvicina a $ 1 trilione e un rapporto P / E finale di guadagni 84x. Se una persona dovesse presumere che Amazon soddisferà le stime più alte degli analisti due anni da oggi e poi crescere del 28% ogni anno per un periodo di cinque anni, il prezzo di mercato implica ancora una crescita annua di quasi il 10% nel lungo periodo. Questo non è un risultato impossibile, ma gli investitori stanno assumendo performance molto favorevoli su un intervallo lungo e difficile da prevedere. Ci sono esiti probabili e plausibili che comportano risultati meno stellari. La speculazione è comune per le società di crescita non redditizie con un medio termine incerto, ma questo fatto non riduce il rischio di aspettative non soddisfatte.
L'elevata volatilità dei corsi azionari è una conseguenza di questa speculazione. La beta di Amazon pari a 1, 51 indica che i corsi azionari sono positivamente correlati al più ampio mercato azionario e si muovono su e giù a un livello superiore rispetto al mercato. Pertanto, gli azionisti sono soggetti ad un aumento del rischio di mercato, poiché una flessione generalizzata ha un impatto sproporzionato sulle azioni high beta come Amazon.
