Mosse principali
Mi è stato chiesto più volte questo mese se c'è una reazione tipica del mercato al "Tax Day" del 15 aprile. Come per la maggior parte degli investimenti di almanacco (ad esempio "vendita a maggio", "Rally di Babbo Natale" e "finestra di fine trimestre" vestirsi "), non ho trovato nessuna buona ricerca a lungo termine che mostri un impatto affidabile sul mercato.
Anche se gli investitori fossero costantemente pessimisti o ottimisti il Giorno delle imposte, i mercati avrebbero iniziato a prezzarlo prima e prima fino a quando il fenomeno non sarebbe stato attenuato. Lo stesso problema può essere usato per spiegare perché altri segnali economici basati sul calendario non sono affidabili. Poiché è facile per gli scrittori della stampa finanziaria utilizzare i tempi del Tax Day o altri eventi del calendario come spiegazione post-hoc per qualsiasi cosa sia accaduta sul mercato quel giorno, non stupitevi se trovate titoli che contraddicono la mia tesi.
Tuttavia, ciò non significa che le tasse e la politica fiscale non abbiano un impatto sul mercato. Ad esempio, i prezzi delle azioni delle compagnie di assicurazione sanitaria sono recentemente diminuiti in quanto i prezzi degli investitori hanno un rischio maggiore di regolamentazione avversa nei prezzi dei prodotti farmaceutici e un'iniziativa a guida democratica per l'assicurazione sanitaria pubblica che danneggerebbe o addirittura eliminerebbe il loro settore.
Nonostante un mercato del lavoro in crescita, quest'anno le compagnie di assicurazione sanitaria sono scese in media dell'11%. Sebbene oggi la maggior parte delle scorte di assicuratori sanitari sia in rialzo, questo "settore della sicurezza" continuerà probabilmente a essere un obiettivo per i venditori allo scoperto se il mercato rallenta nuovamente. Come puoi vedere nel grafico seguente, le azioni del proprietario di Aetna CVS Health Corporation (CVS) si sono consolidate dopo essere diminuite del 33% negli ultimi tre mesi. La resistenza a $ 55 potrebbe essere un altro obiettivo per i corti.
S&P 500
Le scarse prestazioni nel settore dell'assicurazione sanitaria non sono un problema terminale per l'S & P 500, ma continueranno a trascinarle. Le azioni sanitarie rappresentano quasi il 14% dell'indice e il settore con le peggiori prestazioni nel 2019. A mio avviso, il problema più grande che impedisce all'S & P 500 di rompere la resistenza di tendenza sembra essere un debole sentimento di assunzione di rischi.
Ad esempio, come si può vedere nel grafico seguente, l'S & P 500 è cresciuto all'interno di un modello a cuneo mentre i titoli a piccola capitalizzazione (un proxy per la propensione al rischio degli investitori) sono rimasti piatti da febbraio. Questo mi ricorda molto le condizioni di mercato a metà 2014, quando gli investitori erano preoccupati per i tassi di crescita e si sono spostati in grandi capitalizzazioni prima che la volatilità del mercato alla fine del 2014 iniziasse ad aumentare.
Non sono eccessivamente preoccupato che assisteremo a una ripresa delle condizioni di mercato dal 2014 al 2015, ma la mancanza di conferma da parte delle azioni a bassa capitalizzazione dovrebbe comunque giustificare una prospettiva cautamente rialzista. A breve termine, continuo a favorire quei gruppi che hanno chiari segni di crescita come la vendita al dettaglio e la tecnologia.
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Indicatori di rischio - Segnali contrastanti dalle banche
Finora i rapporti bancari sono stati mescolati con sorprese positive da JPMorgan & Co. (JPM) e The PNC Financial Services Group, Inc. (PNC) venerdì e risultati deludenti da Citigroup Inc. (C) e The Goldman Sachs Group, Inc (GS) oggi. Sono stato molto entusiasta delle performance di Consumer Bank di JPMorgan, che corrispondevano a ciò che sappiamo sulla spesa dei consumatori e sul finanziamento dei consumatori dai recenti rapporti economici. Tuttavia, l'annuncio di Citigroup era quasi un'immagine speculare di JPMorgan, con debolezza nelle sue estese divisioni bancarie e finanziarie di consumo.
Non credo che i dati di oggi siano abbastanza cattivi da rovinare le prospettive per il resto dei rapporti bancari e della spesa dei consumatori quest'anno. Citigroup è nel mezzo di una riorganizzazione a lungo termine e la dipendenza di Goldman dai ricavi commerciali (in questo trimestre) ha sommerso i piccoli miglioramenti che è stata in grado di apportare in alcune nascenti iniziative bancarie al consumo.
Il disaccordo tra i rapporti bancari ha posto maggiormente l'accento sul rapporto di domani mattina della Bank of America Corporation (BAC). Come Citigroup, Bank of America ha enormi divisioni bancarie di consumo e i loro risultati potrebbero inclinare le prospettive di mercato in modo più favorevole se il rapporto assomiglia più a quello di JPMorgan.
Dal punto di vista tecnico, penso che le azioni della Bank of America dovranno superare un grande ostacolo per vedere eventuali aumenti di prezzo. Lo stock sta aumentando contro la resistenza a $ 30 per azione, il che potrebbe innescare una presa di profitto indipendentemente dai dati nel rapporto. Mi aspetto che gli investitori dovranno prendere in considerazione il contenuto del rapporto di Bank of America oltre all'andamento dei prezzi anche se la società supera le aspettative degli analisti.
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Bottom line - In attesa di report al dettaglio
La stagione degli utili è appena iniziata e di solito c'è una pausa dopo che le grandi banche hanno pubblicato i loro rapporti e quando la prossima tranche di rilasci di altre azioni all'interno dell'S & P 500 ha colpito il mercato. Tuttavia, ci sono alcuni titoli di consumo a causa del rilascio dei loro guadagni questa settimana che potrebbero influenzare il sentimento degli investitori.
Sono particolarmente interessato al rapporto di Netflix, Inc. (NFLX) dopo la chiusura del mercato domani, 16 aprile. Sebbene le azioni siano già sotto pressione dalla recente mossa di The Walt Disney Company (DIS) per competere con il gigante dello streaming, la crescita degli abbonati di Netflix, i piani tariffari e gli investimenti sui contenuti dovrebbero confermare che il consumatore è ancora sano e disposto a spendere. Una crescita sana su Netflix è una buona cosa per le prospettive del mercato a breve termine.
