Che cos'è il fenomeno della volatilità asimmetrica?
Il fenomeno della volatilità asimmetrica è la tendenza osservata della volatilità del mercato azionario ad essere più elevata nei mercati in calo rispetto a quelli in aumento.
Comprensione del fenomeno della volatilità asimmetrica (AVP)
La volatilità asimmetrica è un fenomeno reale: le tendenze al rialzo del mercato tendono ad essere più graduali e le tendenze al ribasso tendono ad essere più acute e più ripide e diventano declinazioni a cascata. E la gamma giornaliera dei prezzi tende ad essere più alta durante le tendenze al ribasso rispetto alle tendenze al rialzo.
Tuttavia, non vi è consenso su ciò che lo provoca. Una spiegazione è che la leva finanziaria del trading porta a margini di chiamate e vendite forzate. Altre spiegazioni provengono dal campo della finanza comportamentale, come i circuiti di feedback comportamentale in cui determinati comportamenti incitano maggiormente allo stesso comportamento e alla vendita di panico.
Le persone sono soggette all'avversione alla perdita, secondo la teoria della prospettiva, sviluppata da Kahneman e Tversky nel 1979. In altre parole, preferiscono evitare le perdite per ottenere guadagni equivalenti. Alcuni studi suggeriscono che le perdite sono due volte più potenti, psicologicamente, rispetto ai guadagni. Questo pregiudizio distorce le nostre valutazioni di probabilità. Ad esempio, la teoria della prospettiva tiene conto anche di altri comportamenti finanziari illogici, come l'effetto disposizione, che è la tendenza per gli investitori a rimanere troppo a lungo perdendo titoli e a vendere titoli vincenti troppo presto. Basandosi sul lavoro di Kahneman e Tversky, gli psicologi evoluzionisti hanno sviluppato teorie sul perché la valutazione dei rischi e delle probabilità sia inseparabile dall'emozione e perché l'avversione alla perdita possa causare volatilità asimmetrica.
Uno dei fattori difficili nell'individuare le cause della volatilità asimmetrica è la separazione dei fattori (sistematici) a livello di mercato dai fattori specifici (stock) specifici dello stock. La teoria dell'avversione alle perdite si è evoluta nella funzione del valore asimmetrico:
L'esistenza della volatilità asimmetrica svolge un ruolo importante nella gestione del rischio e nelle strategie di copertura, nonché nella determinazione dei prezzi delle opzioni.
