Che cos'è la valutazione delle risorse?
La valutazione delle attività è il processo di determinazione del mercato equo o del valore attuale delle attività, utilizzando valori contabili, modelli di valutazione assoluti come analisi del flusso di cassa attualizzato, modelli di valutazione delle opzioni o elementi comparabili. Tali attività comprendono investimenti in titoli negoziabili come azioni, obbligazioni e opzioni; beni materiali come edifici e attrezzature; o beni immateriali come marchi, brevetti e marchi.
Comprensione della valutazione delle risorse
La valutazione delle attività svolge un ruolo chiave nella finanza e spesso consiste in misurazioni sia soggettive che oggettive. Il valore delle immobilizzazioni di una società - che sono anche conosciute come beni capitali o impianti e macchinari di proprietà - è semplice da valutare, in base ai valori contabili e ai costi di sostituzione. Tuttavia, non esiste un numero sul bilancio che indichi agli investitori quanto valgono esattamente il marchio e la proprietà intellettuale di un'azienda. Le società possono sopravvalutare l'avviamento in un'acquisizione poiché la valutazione delle attività immateriali è soggettiva e può essere difficile da misurare.
Key Takeaways
- La valutazione delle attività è il processo di determinazione del valore equo di mercato di un'attività. La valutazione di insieme spesso consiste in misurazioni sia soggettive che oggettive. Il valore patrimoniale netto è il valore contabile delle attività materiali, attività e passività meno immateriali. I modelli di valore assoluto valutano solo le attività basate sulle caratteristiche di tale attività, come il dividendo scontato, il flusso di cassa libero scontato, i redditi residenziali e i modelli di attività scontati. Rapporti di valutazione relativi, come il rapporto P / E, aiutano gli investitori a determinare la valutazione delle attività confrontando attività simili.
Valore del patrimonio netto
Il valore patrimoniale netto - noto anche come patrimonio netto tangibile - è il valore contabile delle attività materiali in bilancio (il loro costo storico meno l'ammortamento accumulato) meno attività e passività immateriali - o il denaro che verrebbe lasciato se la società fosse liquidati. Questo è il minimo che un'azienda vale e può fornire un piano utile per il valore delle attività di una società perché esclude le attività immateriali. Uno stock sarebbe considerato sottovalutato se il suo valore di mercato fosse inferiore al valore contabile, il che significa che lo stock viene negoziato con uno sconto profondo sul valore contabile per azione.
Tuttavia, è probabile che il valore di mercato di un'attività differisca in modo significativo dal valore contabile - o dal patrimonio netto - che si basa sul costo storico. E il più grande valore di alcune aziende è nelle loro attività immateriali, come i risultati di una società di ricerca biomedica.
Metodi di valutazione assoluta
I modelli di valore assoluto valutano le attività solo in base alle caratteristiche di tale attività. Questi modelli sono noti come modelli DCF (Discounted Cash Flow) e valutano attività come azioni, obbligazioni e immobili, in base ai flussi di cassa futuri e al costo opportunità del capitale. Loro includono:
- Modelli di dividendi scontati, che valutano il prezzo di un'azione scontando i dividendi previsti al valore attuale. Se il valore ottenuto dal DDM è superiore all'attuale prezzo di negoziazione delle azioni, lo stock viene sottovalutato. I modelli di flusso di cassa libero scontato calcolano il valore attuale delle future proiezioni di flusso di cassa libero, scontato dal costo medio ponderato del capitale. i modelli di valutazione considerano tutti i flussi di cassa che maturano per l'impresa dopo il pagamento a fornitori e altre parti esterne. Il valore dell'azienda è la somma del valore contabile e del valore attuale del reddito residuo futuro atteso. Il reddito residuo è calcolato come reddito netto meno una commissione per il costo del capitale. L'addebito è noto come onere azionario ed è calcolato come il valore del capitale azionario moltiplicato per il costo del capitale proprio o il tasso di rendimento richiesto sul capitale proprio. Dato il costo opportunità del capitale proprio, una società può avere un reddito netto positivo ma un reddito residuo negativo. I modelli di attività scontati valutano una società calcolando il valore di mercato attuale delle attività che possiede. Poiché questo metodo non tiene conto di alcuna sinergia, è utile solo per valutare le attività commerciali come le società minerarie.
Valutazione relativa e transazioni comparabili
I modelli di valutazione relativa determinano il valore in base all'osservazione dei prezzi di mercato di attività simili. Ad esempio, un modo per determinare il valore di una proprietà è confrontarlo con proprietà simili nella stessa area. Allo stesso modo, gli investitori utilizzano i multipli di prezzo scambiati da società pubbliche comparabili per farsi un'idea delle relative valutazioni di mercato. Le azioni sono spesso valutate sulla base di metriche di valutazione comparabili come il rapporto prezzo / utili (rapporto P / E), rapporto prezzo-libro o rapporto prezzo-flusso di cassa.
Questo metodo viene anche utilizzato per valutare attività illiquide come le società private senza prezzo di mercato. I venture capitalist si riferiscono alla valutazione delle azioni di una società prima che questa diventi pubblica come valutazione pre-money. Osservando gli importi pagati per società simili in transazioni precedenti, gli investitori ottengono un'indicazione del valore potenziale di una società non quotata. Questo si chiama analisi delle transazioni precedenti.
Esempio reale di valutazione delle risorse
Elaboriamo il valore patrimoniale netto per Alphabet Inc. (GOOG), la società madre del motore di ricerca e colosso della pubblicità Google.
Tutte le cifre sono per il periodo che termina il 31 dicembre 2018.
- Totale attività: $ 232, 8 miliardi Totale attività immateriali: $ 2, 2 miliardi Totale passività: $ 55, 2 miliardi
Valore patrimoniale netto totale: $ 175, 4 miliardi (attività totali $ 232, 8 miliardi - attività immateriali totali $ 2, 2 miliardi - passività totali $ 55, 2 miliardi)
