La mancanza di correlazione tra Bitcoin e l'economia in generale ha dimostrato una benedizione mista per la criptovaluta. Ha assicurato un movimento irregolare e confuso dei prezzi. Il rovescio della medaglia è che il bitcoin, a volte, ha agito come un paradiso per gli investitori interessati a una classe di attività che è indipendente dalle turbolenze che affliggono i mercati azionari.
Ma la situazione sta cambiando rapidamente.
Man mano che si creano ponti tra le criptovalute e l'economia tradizionale, gli eventi in una classe di attività potrebbero iniziare a influenzare quelli dell'altra. Il crollo simultaneo del prezzo dei bitcoin e delle valutazioni del mercato azionario della scorsa settimana ha innescato una raffica di analisi che indagano i precedenti per stabilire una correlazione tra entrambi gli eventi. La prova disponibile è inconcludente e, successivamente, i risultati derivati sono incerti.
Cosa dicono gli analisti?
Gli analisti hanno citato la propensione degli investitori al rischio come motivo principale per collegare entrambi i mercati.
Gli analisti di Datatrek, una società di consulenza di ricerca, hanno analizzato tre periodi di detenzione di 10 giorni, 30 giorni e 90 giorni per bitcoin e S&P 500 risalenti a gennaio 2016. L'attuale frusta nei prezzi dei bitcoin ha una correlazione del 79% e del 52% al quotidiano Resi S&P 500. Su una base di 90 giorni, tale cifra ha un rapporto di correlazione del 33%. Secondo gli analisti, il precedente massimo di correlazione era tornato a dicembre 2017, quando i rendimenti da bitcoin e S&P 500 erano in tandem il 17% delle volte.
Gli analisti affermano che la crescente popolarità del bitcoin nella società tradizionale è principalmente responsabile della correlazione. "Poiché gli investitori hanno un solo cervello per elaborare il rischio, prenderanno decisioni simili in merito alle criptovalute e alle azioni quando vedranno la volatilità dei prezzi in quest'ultimo", hanno scritto.
L'indice di volatilità (VIX), che misura e si muove in tandem con la volatilità nei mercati azionari, è inversamente correlato al prezzo dei bitcoin, secondo la gente di Deutsche Bank. Hanno analizzato i dati dall'inizio di dicembre e hanno scoperto che il prezzo di un singolo bitcoin è aumentato al diminuire della volatilità.
Gli analisti di Morgan Stanley e Wells Fargo hanno ribadito il tema del rischio degli investitori.
In un'apparizione CNBC, Chris Harvey di Wells Fargo ha dichiarato che gli investitori istituzionali erano interessati a saperne di più sulla volatilità e sul rischio associati ai mercati delle criptovalute. "Non capiscono se sarà un rischio sistematico", ha detto, e ha predetto che potrebbe esserci un sell-off in borsa, se scoppierà la bolla dei bitcoin. Anche il contrario potrebbe essere vero, e un sell-off nel mercato azionario potrebbe aggiungere "carburante al fuoco" e provocare un corrispondente declino nei mercati delle criptovalute.
Gli analisti di Morgan Stanley sostengono che il bitcoin potrebbe rappresentare il più alto rischio / rendimento disponibile nel mercato attuale per gli investitori istituzionali. In parole semplici, ciò significa che trasferiscono il rischio da mercati azionari relativamente stabili a bitcoin e viceversa per massimizzare i rendimenti.
Cosa dovrebbero fare gli investitori?
Almeno due dei tre analisti di cui sopra hanno citato gli investitori istituzionali come un fattore importante che guida le correlazioni tra i mercati azionari e i mercati delle criptovalute. Ciò ha senso se si considera che rappresentano un grosso pezzo di negoziazione nei mercati azionari.
Secondo un rapporto del 2010 di Tabb Group, rappresentavano fino all'88% dei volumi complessivi di negoziazione. (Tale stima include i trader ad alta frequenza). Quella quota può solo essere aumentata con la crescita dell'ecosistema HFT.
L'ingresso di investitori istituzionali nell'ecosistema bitcoin porterà probabilmente trasparenza, stabilità dei prezzi e liquidità. Ancora più importante, porterà una certa prevedibilità ai movimenti dei prezzi istintivi che hanno caratterizzato i mercati dei bitcoin.
Ma potrebbe volerci un po 'prima che ciò accada. I mercati di bitcoin e criptovaluta sono ancora in gran parte opachi e dominati dai singoli trader. I futures sui bitcoin, introdotti su CME e Cboe lo scorso anno, non sono riusciti a disegnare grandi trader, come dimostrano i bassi volumi di negoziazione. Ci sono troppo pochi investitori istituzionali equamente investiti nei mercati delle criptovalute e dei mercati azionari perché ci sia una solida correlazione tra i due mercati.
Non sorprende che l'analisi di Morgan Stanley abbia mostrato che la correlazione tra il prezzo dei bitcoin e i mercati azionari negli ultimi 14 mesi è stata di 0, 4. (Una correlazione di 1 implica la sincronicità nei movimenti dei prezzi). La ricerca di Datatrek ha anche portato a conclusioni simili. La società ha scritto che la correlazione "sembra aumentare quando le azioni statunitensi vacillano e si disconnette quando le azioni aumentano".
La regolamentazione del governo potrebbe fare la differenza. "La regolamentazione farà uscire la speculazione (dai mercati) e introdurrà più liquidità e meno volatilità", ha affermato Chris Harvey di Wells Fargo.
