Apple, Inc. (NASDAQ: AAPL) ha registrato un utile netto di $ 53, 4 miliardi di utile netto su $ 115, 5 miliardi di patrimonio netto medio per i 12 mesi chiusi a settembre 2015, un rendimento del patrimonio netto del 46, 25%. Il ROE di Apple è aumentato negli ultimi anni a causa della maggiore leva finanziaria, parzialmente compensata dal calo del fatturato delle attività. Apple è alla testa di grandi concorrenti e concorrenti grazie al suo margine di profitto netto sostanzialmente più ampio. Gli analisti prevedono una crescita annua degli utili del 12% nei prossimi cinque anni, il che porterebbe probabilmente a un ROE più elevato, supponendo che non vi siano cambiamenti importanti nella struttura del capitale o nella politica dei dividendi.
Confronti storici e tra pari
Il ROE del 46, 25% di Apple è il valore più alto raggiunto da un intero anno dell'ultimo decennio dalla società. Il reddito netto è aumentato costantemente nella maggior parte della storia recente di Apple, con una crescita media a tre anni dell'8, 6% e una crescita media a 10 anni del 44, 6%. Anche il valore contabile ha registrato una tendenza al rialzo negli ultimi dieci anni, sebbene il tasso di crescita del patrimonio netto sia rallentato negli ultimi tre anni. L'introduzione di un dividendo regolare e l'attività di riacquisto di azioni hanno contribuito a questa tendenza e hanno contribuito a spingere il ROE lungo la sua traiettoria. Il ROE di Apple è anche il più alto tra i suoi più grandi colleghi nei settori delle apparecchiature elettroniche e dei dispositivi elettronici personali. Il ROE medio tra i coetanei di Apple è dell'8, 9%.
Analisi DuPont
L'analisi DuPont può determinare i fattori che determinano il ROE. Apple ha registrato un margine netto del 22, 9% per l'anno conclusosi a settembre 2009, con un miglioramento di 130 punti base (pb) rispetto ai due anni precedenti. Il margine più elevato raggiunto dalla società negli ultimi anni è stato del 26, 7% nell'anno fiscale 2012, creando un limite superiore per la distribuzione sostanzialmente superiore all'ultimo valore. Il margine netto di Apple è il più alto tra i suoi pari per un importo significativo. Samsung è uno dei leader del settore all'8, 9%, con una crescente concorrenza che pesa sul potere dei prezzi e schiaccia i margini per molte aziende di elettronica. Sebbene il margine di profitto netto possa spiegare la crescita del ROE di Apple rispetto agli anni precedenti al 2009, il margine netto non è stato un fattore significativo che ha spinto il ROE verso l'alto negli ultimi cinque anni. Tuttavia, Apple detiene un grande vantaggio rispetto alla concorrenza nei margini di profitto netto, che è il principale contributo al suo ROE migliore del settore.
Il rapporto di rotazione delle attività di Apple è stato di 0, 89 per i 12 mesi terminanti a settembre 2015, che è uno dei valori più bassi raggiunti nell'ultimo decennio ed è molto comparabile ai suoi rapporti 2013 e 2014. Il turnover delle attività di Apple è scivolato nonostante una rapida e costante espansione delle entrate dovuta all'aumento del valore contabile delle sue attività. La liquidità e gli equivalenti, i titoli negoziabili a lungo termine e gli immobili, impianti e macchinari (PP&E) sono stati le principali fonti di crescita del valore patrimoniale. Il calo del fatturato delle attività suggerisce che Apple sta usando la sua base di attività in modo meno efficiente per generare entrate, ma il valore attuale è ancora paragonabile a quello dei suoi pari. I rapporti di rotazione delle attività del gruppo di pari variano da 0, 51 di Sony a 1, 26 di LG Display, con un valore medio di 0, 86. Il turnover delle risorse ha creato nel tempo un piccolo freno al ROE di Apple e non è in grado di spiegare il ROE dell'azienda rispetto ai suoi pari.
Il moltiplicatore azionario di Apple è aumentato costantemente dall'anno fiscale 2012 a 2, 43 nel 2015, rappresentando il valore più alto dell'ultimo decennio. Il moltiplicatore azionario era solo 2, 08 nell'anno fiscale 2014. Il tasso di crescita del valore contabile della società non ha eguagliato quello della sua base patrimoniale, con un debito a lungo termine che è salito a $ 53, 5 miliardi nel 2015. Un moltiplicatore azionario più elevato indica una maggiore leva finanziaria, con un attività finanziate con fondi propri. Il moltiplicatore azionario di Apple cade vicino al centro della gamma dei gruppi di pari. Gli indici di leva finanziaria di altri grandi produttori di elettronica vanno da 1, 4 a 6, 4, con una media di 2, 6. La leva finanziaria è il fattore principale che guida il ROE di Apple negli ultimi cinque anni, ma non differenzia Apple rispetto ai suoi pari quando si tratta di ROE.
