Che cos'è uno swap ammortizzante?
Uno swap ammortizzante è uno swap su tassi di interesse in cui l'importo del capitale nozionale viene ridotto ai tassi fissi e variabili sottostanti. Chiamato anche swap su tassi di interesse ammortizzati, è uno strumento derivato in cui una parte paga un tasso di interesse fisso mentre l'altra parte paga un tasso di interesse variabile su un importo nominale nozionale che diminuisce nel tempo. Il capitale nozionale è legato a uno strumento finanziario sottostante con un saldo di capitale in calo (ammortizzante), come un'ipoteca. Uno swap ammortizzante è solo uno scambio di flussi di cassa, non importi di capitale.
Key Takeaways
- Uno swap di ammortamento è uno swap su tassi di interesse in cui l'importo del capitale nozionale è ridotto ai tassi fissi e variabili sottostanti. Uno swap di ammortamento è uno strumento derivato in cui una parte paga un tasso di interesse fisso mentre l'altra paga un tasso di interesse variabile su un capitale nominale nozionale. Uno swap ammortizzante è uno scambio di soli flussi di cassa, non importi capitale. Gli swap di ammortamento sono negoziati over-the-counter.
Comprensione dello swap ammortizzante
Come per i semplici swap alla vaniglia, uno swap ammortizzante è un accordo tra due controparti. Le controparti concordano di scambiare un flusso di pagamenti di interessi futuri con un altro, sulla base di un importo capitale specificato. Gli swap ammortizzanti vengono utilizzati per ridurre o aumentare l'esposizione alle fluttuazioni dei tassi di interesse. Possono anche aiutare a ottenere un tasso di interesse leggermente inferiore a quello che sarebbe stato possibile senza lo swap. La differenza principale con l'ammortamento degli swap è l'ammontare principale del declino degli swap nel tempo, in genere su un programma fisso. Ad esempio, uno swap ammortizzato potrebbe essere legato a un'ipoteca immobiliare che viene pagata nel tempo.
Gli swap su tassi di interesse sono un tipo popolare di accordo derivato tra due parti per scambiarsi pagamenti di interessi futuri. Questi swap sono negoziati over-the-counter (OTC) e sono contratti che possono essere personalizzati in base alle specifiche desiderate delle rispettive parti. Esistono molti modi per personalizzare gli swap.
Il capitale nozionale in uno swap ammortizzato può diminuire allo stesso tasso dello strumento finanziario sottostante. I tassi di interesse possono anche essere basati su un benchmark, come un tasso di interesse sui mutui o il tasso interbancario offerto di Londra (LIBOR).
Uno swap ammortizzante è in genere costituito da gambe fisse e fluttuanti e il suo valore deriva dai valori attuali di queste gambe. È importante (specialmente per il ricevitore a tasso fisso) che i piani di ammortamento dello swap e del sottostante siano impostati su livelli identici.
Di seguito è riportato il valore attuale (PV) di uno swap ammortizzato se riceve il tasso variabile e paga il tasso fisso.
PVAmortizing Swap = PVFloating −PVFixed
Di seguito è riportato il valore attuale di uno swap ammortizzato se si riceve il tasso fisso e si paga il tasso variabile.
PVAmortizing Swap = PVFixed −PVFloating
Le transazioni OTC, come gli swap, presentano un rischio di controparte. Le transazioni non sono supportate da uno scambio e pertanto esiste il rischio che una parte non sia in grado di consegnare dalla propria parte del contratto.
L'opposto di uno swap ammortizzante è uno swap principale in accumulo. Con uno swap in accumulazione, l'importo del capitale nozionale aumenterà durante la vita dello swap. Uno degli aspetti chiave sia di uno swap ammortizzante che di uno swap in accumulo è che l'importo del capitale nozionale è influenzato durante la durata del contratto di swap. Ciò è in contrasto con altri tipi di swap, in cui l'importo principale nozionale rimane invariato per tutta la durata dello swap.
Esempio di uno swap ammortizzato
Nel settore immobiliare, un proprietario di un investimento immobiliare può finanziare una grande proprietà multi-unità con un mutuo legato a un LIBOR fluttuante o al tasso di interesse del Tesoro a breve termine. Tuttavia, prendono in affitto le unità immobiliari e ricevono un pagamento fisso. Per proteggersi dall'aumento dei tassi di interesse sull'ipoteca della proprietà, il proprietario potrebbe stipulare un contratto di swap in cui scambieranno fissi per tassi variabili. Questo assicura che se i tassi cambiano, saranno in grado di coprire i pagamenti dei mutui fluttuanti.
Il rovescio della medaglia è che se i tassi di interesse calano, il proprietario della proprietà sarebbe stato meglio non entrare nello swap. Poiché i tassi di interesse diminuiscono, stanno ancora pagando l'importo fisso per lo swap. Se non fossero entrati nello swap, avrebbero semplicemente beneficiato di tassi di interesse più bassi sull'ipoteca.
Tuttavia, gli swap non vengono generalmente immessi a fini speculativi. Invece, vengono utilizzati per coprire o limitare il rovescio della medaglia, che è importante per la maggior parte delle aziende e delle organizzazioni.
La copertura potrebbe non corrispondere perfettamente a causa del numero di conteggi giornalieri, scadenze, funzioni di chiamata e altre differenze, ma mitigherebbe la maggior parte del rischio di aumento dei tassi di interesse per il proprietario.
