I fondi negoziati in borsa (ETF) sono una delle innovazioni di maggior successo nella recente storia della finanza. I nuovi ETF debuttano costantemente in un mercato che è cresciuto del 600% negli ultimi 10 anni, secondo alcune misure. L'industria ha registrato circa 177 miliardi di dollari di afflussi netti all'inizio di novembre, tenendo il passo con l'anno scorso ma senza stabilire alcun record.
Oltre l'80% dei consulenti utilizza gli ETF e li consiglia ai clienti, secondo la Financial Planning Association e il Journal of Financial Planning. Gli ETF quotati negli Stati Uniti da soli hanno incassato 20 miliardi di dollari in ottobre, con la maggior parte di quei fondi destinati a offerte a grande capitalizzazione e grandi tracker di indici, come l'ETF SPDR S&P 500 (SPY). (Per ulteriori informazioni, vedere: Perché gli ETF sono popolari tra gli investitori facoltosi .)
Gli investitori di tutto lo spettro si stanno spostando verso questo tipo di veicoli passivi a basso costo. Gli ETF acquisiscono quote di mercato dai loro coetanei dei fondi comuni di investimento perché offrono un modo per diversificarsi, sono economici ed efficienti sotto il profilo fiscale. Offrono anche liquidità, perché commerciano quotidianamente, dando agli investitori il potere di entrare e uscire dalle posizioni con relativa facilità. Ma con un grande potere, come dice il proverbio, derivano grandi responsabilità e la negoziabilità degli ETF può essere la loro più grande responsabilità, dicono gli esperti.
I rischi
La liquidità dovrebbe essere una caratteristica inequivocabilmente vantaggiosa per un prodotto di investimento. Ma se la liquidità giornaliera di un ETF offre agli investitori al dettaglio la possibilità di vivere le loro fantasie di negoziazione come un gestore di hedge fund, quella buona caratteristica può danneggiare i rendimenti degli investimenti sotto forma di commissioni, commissioni e più commissioni. Gli esperti affermano che, per la maggior parte degli investitori, il trading ininterrotto non è un vantaggio poiché presenta agli investitori non professionisti la tentazione di inseguire l'alfa. Persino gli investitori professionali che cercano di cronometrare il mercato hanno notoriamente una brutta reputazione. Il laico medio può fare in media anche peggio.
Il fondatore del Vanguard Group Jack Bogle, parlando nel 2010 dei volumi commerciali "sorprendenti" di alcuni ETF, ha osservato che l'ETF SPDR S&P 500 di State Street Global Advisors supera il 10.000% all'anno. Molti ETF hanno un fatturato nel range del 2000% (Bogle ritiene che anche il 30% sia troppo alto). Acquista e mantieni, e non scambiare, è il consiglio di Bogle. E le autorità meno impressionanti di Bogle concordano: il trading infragiornaliero può distruggere completamente i vantaggi offerti dagli ETF per la maggior parte degli investitori. (Per ulteriori informazioni, consultare: Gli ETF più popolari con i consulenti finanziari .)
E non sono solo le commissioni di transazione che possono influire sui rendimenti. Entrare e uscire dalle posizioni dell'ETF può aumentare il rischio di portafoglio senza fornire alcun vantaggio di compensazione alle aspettative di rendimento. Anche con ETF di grandi dimensioni, con rilevamento degli indici, si applicano ancora rischi macroeconomici e rischi di liquidità. Ma questi possono essere moltiplicati quando gli investitori inseguono la performance.
Investire in ETF di nicchia - e ce ne sono di nuovi ogni settimana - può aumentare il rischio politico, il rischio di liquidità e i rischi di particolari settori di attività. Può anche aumentare i rischi fiscali. Inoltre, la maggior parte dei piccoli fondi impiega un po 'di tempo per affermarsi. Molti chiudono ogni anno e quando lo fanno possono pagare distribuzioni di plusvalenze che possono compensare eventuali benefici fiscali per gli incauti. Per cominciare, alcuni ETF non offrono grandi vantaggi fiscali. Gli investitori devono conoscere le implicazioni fiscali dell'aumento delle allocazioni per un determinato fondo prima di effettuare le mosse e le conseguenze fiscali della loro attività di acquisto e vendita.
Educare i clienti
I consulenti con clienti che potrebbero essere inclini alla negoziazione, piuttosto che acquistare e detenere azioni dell'ETF, dovrebbero indicare come le commissioni si sommano rapidamente ed erodono i rendimenti.
Ancora più importante del controllo dei costi è il controllo delle emozioni, afferma Rusty Vanneman, Chief Investment Officer di CLS Investments. I consulenti devono assicurarsi che gli investitori non inseguano la performance ma inseguano invece una guida agli investimenti di qualità. Come per qualsiasi investimento, anche i clienti devono comprendere i rischi connessi.
La linea di fondo
Gli ETF, in particolare gli ETF passivi, sono veicoli di investimento a basso costo. Questa è la chiave della loro attrattiva per gli investitori al dettaglio. Come i fondi comuni di investimento prima di loro, offrono agli investitori mamma e pop un modo economico per diversificare. Tuttavia, gli investitori dell'ETF possono essere tentati di inseguire l'alfa ancor più di quanto facciano gli investitori in fondi comuni di investimento e i consulenti sono ben posizionati per fornire una guida chiara ai clienti che desiderano perseguire questo tipo di strategia. (Per ulteriori informazioni, consultare: Come gli ETF vengono utilizzati dai consulenti .)
