I fondi smart beta che sfruttano fattori come lo slancio e la crescita per battere il mercato sono diventati molto popolari, rappresentando la metà di tutti gli afflussi di ETF statunitensi nel 2018, secondo un rapporto di Deutsche Bank pubblicato la scorsa settimana. Tuttavia, i loro approcci hanno comportato rischi trascurati per gli investitori, secondo diversi esperti, come indicato in una recente storia di Barron.
5 rischi Gli investitori in fondi Smart Beta devono essere informati
- Gli ETF con fattore possono raccogliere azioni spazzatura La stessa metrica di valutazione non ideale o applicabile per diverse società I fondi potrebbero essere esposti in modo sproporzionato a determinati settori Le azioni di titoli possono salire rapidamente e quindi vedere i guadagni scomparire rapidamente Gli ETF con fattori multipli possono ereditare rischi nascosti o non ottenere esposizione ai fattori che desiderano
Gli ETF Smart beta utilizzano molte delle stesse strategie comprovate sfruttate da fondi quantitativi e gestori attivi. I nuovi ETF più popolari sono più semplici e offrono agli investitori servizi a un prezzo più economico, ma il loro sistema basato su regole garantisce una rigidità relativa.
"La vera sfida per gli investitori di smart-beta ora è che vedono molte opzioni nel menu, i cui nomi sembrano molto simili ma hanno profili di rischio e rendimento molto diversi, a seconda delle sfumature nella costruzione del loro indice sottostante", ha detto Ben Johnson, direttore della ricerca globale sull'ETF presso Morningstar, avverte che gli investitori devono applicare lo stesso livello di due diligence alle strategie smart-beta come farebbero per gestire attivamente i fondi, il che consente ai gestori una maggiore discrezione.
ETF sui fattori vulnerabili alle azioni spazzatura
Gli esperti citano i rischi, inclusi gli ETF con fattore di valore, che scelgono i 100 titoli più economici all'interno dell'S & P 500 in base al rapporto prezzo / portafoglio. Questi possono caricarsi involontariamente su azioni di società che sono economiche per una buona ragione, note come azioni spazzatura. Ciò riflette il problema maggiore tra gli ETF con fattore, che concentrandosi su una metrica può trascurare un altro fattore importante come i fondamentali delle società.
Le metriche di valutazione non sono adatte a tutte le aziende o settori
In secondo luogo, nello scenario sopra riportato, il rapporto prezzo / libro potrebbe non essere applicabile per le società con attività immateriali di grandi dimensioni, come tecnologia, brevetti e reputazione del marchio. Poiché diversi settori trovano un migliore utilizzo per le metriche di valutazione, l'utilizzo di uno per esaminare una vasta gamma di settori potrebbe presentare gravi difetti.
I Beta-Funds potrebbero investire in modo sproporzionato in uno o pochi settori
Gli ETF sui fattori potrebbero anche essere ponderati in modo eccessivo in uno o pochi settori, sillabando cattive notizie per una recessione specifica del settore e creando un portafoglio squilibrato. Ad esempio, i fondi a bassa volatilità potrebbero comportare un grande potenziale al ribasso, dato che non impongono limiti alle dimensioni del settore e quindi potrebbero essere sovrappesati in alcuni settori difensivi come servizi di pubblica utilità, fondi comuni di investimento immobiliari e beni di consumo di base, secondo Barron. Nel caso di tassi di interesse in aumento in cui gli investimenti a reddito fisso diventano più interessanti, questi settori "obbligazioni obbligazionarie" vengono generalmente bruciati.
Il momento ha il suo lato negativo
Le attività bancarie sulla quantità di moto possono anche essere un fattore difficile da cui gli ETF possono generare rendimenti fuori misura, dato che mentre le azioni di quantità di moto possono salire durante il primo mese, i guadagni possono scomparire rapidamente. Secondo una ricerca di Dimensional Fund Advisors, il 30% delle azioni dell'S & P 500 con lo slancio più alto in media ha sovraperformato l'indice di 35% punti un mese dopo aver inserito quel massimo percentile. In un solo anno, l'azienda media perde tutti i suoi recenti guadagni. Dato che molti ETF sullo slancio non agiscono come un dato di fatto, riequilibrando una media di due volte l'anno a date fisse, potrebbero perdere il potenziale di rendimento.
Complicate fondi multi-fattore
Quindi c'è la possibilità di investire in fondi multi-fattore, che promettono l'esposizione a diversi fattori. Gli investitori in questi fondi potrebbero assumersi rischi nascosti non menzionati o non ottenere un'esposizione sufficiente ai fattori che desiderano di più, secondo Tom Idzal della società di analisi software-fattore Style Analytics.
Guardando avanti
In definitiva, mentre l'obiettivo dell'investimento in beta intelligente è ottenere rendimenti superiori alle attese, gli investitori dovranno essere estremamente cauti sui fattori di rischio nascosti. Andando avanti, l'uso di dati e tecnologia continuerà ad assumere la funzione di gestori di portafoglio tradizionalmente attivi.
