Con i rendimenti obbligazionari in aumento a causa di una solida economia e la Federal Reserve indica che intende mantenere sotto controllo l'inflazione avviando almeno due aumenti dei tassi di interesse quest'anno, gli investitori temono che ciò possa danneggiare i prezzi delle azioni. Tuttavia, alcuni titoli storicamente si comportano bene in un contesto di tassi di interesse in aumento, riporta CNBC.
Utilizzando strumenti analitici sviluppati da Kensho Technologies Inc., CNBC ha studiato la performance dei titoli Dow Jones Industrial Average (DJIA) durante i 43 periodi di tre mesi dal gennaio 1993, quando il prezzo del Treasury Note a 10 anni degli Stati Uniti è sceso di oltre il 2%, inviando i rendimenti verso l'alto.
Questi sono i cinque titoli Dow che hanno registrato i risultati migliori, con i loro guadagni medi in quei 43 periodi di tre mesi: Goldman Sachs Group Inc. (GS), + 13, 19%; Apple Inc. (AAPL), + 10, 38%; JPMorgan Chase & Co. (JPM), + 9, 76%; Microsoft Corp. (MSFT), + 9, 74%; e Caterpillar Inc. (CAT). + 9, 47%.
All'altra estremità dello spettro, i tassi in rialzo sono stati i più dannosi per questi cinque titoli Dow, anche per CNBC, con i loro guadagni medi in quei 43 periodi: Verizon Communications Inc. (VZ), + 1, 87%; Coca-Cola Co. (KO), + 2, 56%; Merck & Co. Inc. (MRK), + 2, 91%; Pfizer Inc. (PFE), + 2, 95%; e Procter & Gamble Co. (PG), + 3, 15%.
Forze motrici
All'aumentare dei tassi di interesse, le banche possono aumentare lo spread tra ciò che pagano i depositanti e addebitare i mutuatari, aumentando i loro margini di profitto. La crescita economica stimola anche la domanda di prestiti e altre opzioni di finanziamento. Le grandi aziende tecnologiche come Apple e Microsoft, così come le società industriali multinazionali come Caterpillar, hanno vendite significative al di fuori degli Stati Uniti, che aumentano in termini di dollari USA quando il dollaro è debole. L'indice del dollaro USA (DXY), che misura il valore del dollaro rispetto a un paniere di altre valute, è sceso del 3, 4% da inizio anno a oggi, per Bloomberg Markets.
Il dollaro in genere si rafforza quando i tassi di interesse aumentano negli Stati Uniti, all'aumentare della domanda estera di obbligazioni emesse negli Stati Uniti. Tuttavia, CNBC indica che potrebbe ora essere in gioco un diverso flusso di causalità: l'indebolimento del dollaro potrebbe ridurre la domanda di debito pubblico degli Stati Uniti, facendo scendere i prezzi delle obbligazioni e aumentare i rendimenti.
Le azioni che tendono a peggiorare durante i periodi di rialzo dei tassi, note CNBC, sono azioni difensive e giochi di dividendi come quelli sopra elencati nei settori delle telecomunicazioni, dei beni di consumo e farmaceutici. Diventano relativamente meno attraenti con l'aumento dei rendimenti sul debito pubblico americano ancora più sicuro.
Situazione attuale
Il rendimento del T-Note decennale è passato dal 2, 440% in apertura il 2 gennaio al 2, 728% in chiusura il 31 gennaio, per CNBC, il che indica che il prezzo dell'obbligazione è già sceso di oltre il 2% solo in Gennaio.
Per i cinque titoli Dow che in genere prosperano tra i tassi di interesse in rapido aumento, CNBC riporta questi YTD e gli aumenti di prezzo delle azioni di un anno fino al 31 gennaio:
- Goldman Sachs, + 5, 15% YTD, + 17% 1 anno Apple, -1, 6% YTD, + 38% 1 anno JPMorgan Chase, + 8, 16% YTD, + 37% 1 anno Microsoft, + 11, 07% YTD, + 47% 1 anno Caterpillar, +3, 30 %, + 70% 1 anno
Naturalmente, fattori diversi dalla variazione dei tassi di interesse influenzeranno le stime degli utili e i prezzi delle azioni in un dato periodo. Apple, ad esempio, dovrebbe riportare i guadagni del quarto trimestre dopo la chiusura del mercato il 1 ° febbraio, tra il deterioramento delle aspettative sulle vendite di iPhone e altri fattori.
