Tre titoli americani di cannabis - Curaleaf Holdings (CURLF), Cresco Labs (CRLBF) e Harvest Health & Recreation (HRVSF) - hanno un significativo rialzo poiché l'attuale mercato legale della marijuana dovrebbe maturare in un mercato di $ 40 miliardi. Considerando una serie di fattori significativi, le azioni di questi operatori multistato (MSO) stanno vendendo a valutazioni interessanti rendendole ben posizionate per sovraperformare i loro concorrenti canadesi, secondo l'analisi di Canaccord Genuity riportata da Barron's.
"Dato che gli MSO hanno in media accesso a una base di popolazione maggiore rispetto al Canada, sono in grado di operare operazioni integrate verticalmente più favorevoli in molti stati e sono più vicini al raggiungimento (o hanno raggiunto) la redditività rispetto alla maggior parte degli LP canadesi, riteniamo che questa valutazione il divario alla fine colmerà ", hanno scritto gli analisti della società globale di investment banking e wealth management.
Key Takeaways
- La marijuana legale degli Stati Uniti sta per maturare in un mercato di $ 40 miliardi. Le aziende statunitensi hanno una base di popolazione maggiore rispetto ai loro rivali canadesi. Le azioni statunitensi che negoziano sconti significativi rispetto a quelli canadesi.
Che cosa significa per gli investitori
Basati solo sui mercati degli stati in cui la marijuana è attualmente legale, sia per uso ricreativo o medico, gli analisti di Canaccord vedono vendite di cannabis totali vicine ai $ 40 miliardi quando il mercato raggiunge la maturità. Se il farmaco, che è stato recentemente legalizzato in tutto il Canada, raggiunge uno stato simile in tutti gli Stati Uniti, tali vendite potrebbero raggiungere da $ 75 a $ 100 miliardi. Con stime del genere, gli stock di pentole statunitensi vengono scambiati con grandi sconti rispetto a quelli canadesi, anche dopo il grande sell-off di quest'anno.
Rob Fagan, ricercatore di GMP Securities in Canada, offre l'attuale opportunità di vendita per i coltivatori statunitensi nei prossimi tre o quattro anni a circa $ 22 miliardi, rispetto alle opportunità di vendita di $ 5 miliardi per i coltivatori canadesi. Nel frattempo, la capitalizzazione di mercato aggregata delle società statunitensi è compresa tra $ 20 miliardi e $ 25 miliardi rispetto ai $ 50 miliardi delle società canadesi. Ciò significa che le azioni statunitensi in vaso sono scambiate con un rapporto prezzo / vendite (rapporto P / S) di circa 1 mentre le azioni canadesi sono scambiate con un multiplo di 10.
Ma non è solo la dimensione del mercato inclinata a favore delle aziende statunitensi di cannabis. Fagan indica anche il loro modello economico superiore. Egli osserva che la maggior parte degli Stati Uniti consente alle aziende, dai produttori ai rivenditori, di vendere direttamente ai propri clienti e quindi acquisire una parte maggiore della catena del valore. Inoltre, negli Stati Uniti ci sono molte meno normative sulla forma del prodotto e sulla pubblicità rispetto al Canada.
Curaleaf, che ha consolidato la sua posizione come principale azienda americana di cannabis quest'estate dopo aver acquisito le società GR con sede nel Midwest, ha il potenziale per espandere i suoi prodotti in tutta la nazione. La società potrebbe vedere un fatturato di $ 1, 1 miliardi l'anno prossimo con un margine EBITDA del 34%, secondo Fagan, per Barron's.
Cresco Labs, che opera sia nella vendita al dettaglio che all'ingrosso nel settore della marijuana, si è costantemente ampliato e sta lavorando per completare l'acquisizione di Origin House, uno dei maggiori distributori in California. Fagan prevede che la società genererà entrate per circa $ 735 milioni l'anno prossimo con un margine EBITDA del 34%.
Harvest Health and Recreation, il principale partecipante al mercato dell'Arizona per soli medici, ha guidato un fatturato compreso tra $ 900 milioni e $ 1 miliardo, che comprende acquisizioni pianificate. Fagan propone una stima leggermente più prudente ma comunque impressionante di $ 785 milioni con un margine EBITDA del 31%.
"Sebbene l'opportunità cannabica degli Stati Uniti sia ancora in una fase nascente che attraversa un paesaggio relativamente disaggregato", hanno scritto gli analisti di Canaccord, "crediamo che un certo numero di MSO statunitensi abbiano ottenuto un forte vantaggio di prima mossa a livello nazionale e stanno iniziando a competere per significativa quota di mercato in oltre una dozzina di mercati negli Stati Uniti"
Guardando avanti
La prospettiva per le compagnie americane di cannabis è senza dubbio forte, specialmente se la droga è legalizzata in più stati e infine a livello federale. Tuttavia, poiché il mercato cresce e sempre più concorrenti entrano nel mercato, le aziende dovranno lavorare ancora di più per differenziare i propri prodotti e ridurre i costi solo per sopravvivere.
