Un'improvvisa e ripida correzione del mercato azionario può arrivare in qualsiasi momento e senza alcun preavviso o causa evidente, secondo Robert Shiller, professore di economia della Yale University e premio Nobel, nelle osservazioni su CNBC. Mentre molti investitori si chiedono cosa attiverà una correzione del 10% o più, se non un calo del mercato orso a pieno titolo di almeno il 20%, Shiller ha detto a CNBC, "non ha bisogno di un innesco, è la dinamica delle bolle intrinsecamente rende alla fine finiscono ".
Shiller ha anche detto alla CNBC che il lungo mercato toro negli Stati Uniti fa parte di una "storia del mondo… che sta spingendo i mercati in questo momento". Pertanto, proprio come un quadro economico globale ottimista è stato uno dei principali fattori che hanno spinto verso l'alto le azioni statunitensi, notizie negative da qualsiasi parte del pianeta potrebbero innescare una crisi di fiducia tra gli investitori statunitensi. (Per di più, vedi anche: 5 rischi globali che potrebbero martellare le scorte nel 2018. )
Acquisto frenetico
Dal suo minimo ribassista, raggiunto nella negoziazione infragiornaliera il 6 marzo 2009, l'indice S&P 500 (SPX) ha più che quadruplicato il suo valore, guadagnando il 326%. Negli ultimi tre anni, dalla chiusura del 23 gennaio 2015, l'incremento è stato del 38%.
Tra i molti indicatori che suscitano timori tra gli investitori conservatori oggi c'è la crescente popolarità degli investimenti di slancio, in cui i titoli più caldi e costosi vengono inseguiti indipendentemente dai fondamentali, inviando le loro valutazioni fino a livelli ancora più vertiginosi. Quelli con lunghi ricordi ricorderanno che la bolla delle dotcom della fine degli anni '90 è cresciuta a seguito di una mentalità simile tra gli investitori. In effetti, un altro parallelo tra la bolla delle dotcom e oggi è l'affollamento degli investitori in titoli tecnologici a prezzi ricchi. (Per ulteriori informazioni, vedi anche: Perché gli investitori azionari giocano al gioco rischioso "Momentum" .)
'Nasty Surprise'
Mentre i prezzi delle azioni sono stati sostenuti da solidi rapporti e previsioni sugli utili societari, gli analisti della Societe Generale SA con sede a Parigi hanno emesso un loro avvertimento, riferisce Bloomberg. Osservando gli S&P 500 meno i titoli finanziari ed energetici, scoprono che il tasso di crescita del flusso di cassa operativo è in costante calo dal 2013, scendendo allo 0% previsto nel 2018. Di concerto con una curva dei rendimenti piatta, che normalmente segnala un imminente recessione, questo deterioramento del flusso di cassa significa che "i mercati azionari potrebbero essere una brutta sorpresa", come cita Bloomberg dal rapporto SocGen.
Sfumature del 1929
Shiller è noto soprattutto come sviluppatore del rapporto CAPE, che confronta il valore dell'S & P 500 con l'EPS medio nei 10 anni precedenti. Facendo scattare campane di allarme per gli investitori avversi al rischio, il CAPE sta ora registrando valutazioni più elevate di quelle esistenti prima del grande crollo del mercato azionario del 1929. Solo durante la bolla delle dotcom il CAPE è aumentato ancora di più.
D'altro canto, il guru del mercato Rob Arnott di Research Associates sottolinea che il CAPE è aumentato nel tempo e afferma che ciò è giustificato da fondamentali economici. Inoltre, trova che il CAPE oggi ha una deviazione al rialzo molto più piccola dalla tendenza rispetto al 1929. Il Financial Times, nel frattempo, osserva che il CAPE non considera i tassi di interesse. I tassi bassi di oggi, inferiori a quelli del 1929, rendono le valutazioni degli stock elevate economicamente razionali, indica FT. (Per di più, vedi anche: Perché il crollo del mercato azionario del 1929 potrebbe accadere nel 2018. )
Prevedere la bolla immobiliare
La fama di Shiller si basa in parte sulla sua identificazione di una crescente bolla immobiliare americana nel 2003. Ciò è stato seguito dal crollo dei subprime iniziato nel 2007 e che, a sua volta, è stato un fattore nella creazione della crisi finanziaria del 2008. Secondo Forbes, Shiller è stato tra i vari economisti che hanno avvertito di una bolla immobiliare nel 2003, mentre la figura più importante che ha negato la sua esistenza è stata Alan Greenspan, all'epoca presidente della Federal Reserve. Più recentemente, Greenspan ha lanciato l'allarme per una bolla del mercato obbligazionario. (Per ulteriori informazioni, vedere anche: La più grande minaccia degli stock è un collasso obbligazionario: Greenspan .)
