Nonostante le aspettative diffuse di un'imminente recessione degli utili a partire dal 2 ° trimestre 2019, il principale stratega degli investimenti Sam Stovall afferma che i profitti aziendali potrebbero rivelarsi molto più sani di quanto sembri, e potrebbero effettivamente aumentare, invece di diminuire dell'1, 7% secondo le stime degli analisti. "L'EPS effettivo ha superato le stime iniziali in ciascuno degli ultimi 29 trimestri di una media di quasi quattro punti percentuali", scrive Stovall nel suo ultimo Q2 Earnings Outlook per la società di ricerca CFRA.
A seguito di un aumento del 2, 5% nel primo trimestre del 2019, la stima del consenso tra gli analisti prevede un calo dell'1, 7% nell'EPS operativo del 2 ° trimestre per l'indice S&P 500 (SPX), per dati compilati da S&P Capital IQ. "Se la storia dovesse ripetersi, tuttavia, il conteggio finale dei risultati del secondo trimestre vedrà probabilmente la crescita dell'EPS tornare nella zona positiva", osserva Stovall.
La tabella seguente riassume le osservazioni di Stovall.
Key Takeaways
- L'opinione consensuale è che i guadagni S&P 500 saranno in calo nel secondo trimestre del 2019, tuttavia, la storia indica che questa previsione potrebbe essere troppo pessimistica. Se la storia si ripete, i guadagni S&P 500 del 2 ° trimestre 2019 potrebbero effettivamente aumentare.
Significato per gli investitori
Le stime di consenso prevedono un calo degli utili su base annua in 7 degli 11 settori S&P 500, con i maggiori cali in termini di materiali (-20, 5%), immobili (-9, 2%) e servizi pubblici (-6, 8%). Il prossimo tra i perdenti previsti è l'energia (-4, 5%), l'informatica (-4, 4%) e il consumatore discrezionale (-3, 8%). Gli unici settori che dovrebbero registrare aumenti degli utili sono finanziari (+ 4, 3%), assistenza sanitaria (+ 2, 0%) e industria (+ 0, 2%).
Il consenso prevede anche un calo dello 0, 2% nell'S & P 500 EPS del 3 ° trimestre 2019. Nonostante questi due trimestri consecutivi di calo degli utili previsti, gli analisti prevedono un aumento dell'1, 8% per l'intero anno 2019, seguito da un balzo ancora maggiore dell'11, 6% nel 2020. Nel suo rapporto, Stovall sintetizza le opinioni degli analisti di ricerca della CFRA sui vari S&P 500 settori.
Per quanto riguarda i titoli finanziari, CFRA prevede solidi risultati nel secondo trimestre per le maggiori banche statunitensi, trainati da attività stabili a pagamento. Il mercato azionario in aumento dovrebbe produrre entrate e ricavi più elevati per le loro divisioni di gestione patrimoniale e patrimoniale. Altri aspetti positivi sono la crescita dei prestiti sia nei mercati di consumo che commerciali, una forte attività di fusioni e acquisizioni e IPO e entrate per le commissioni relative alle carte di credito. Gli assicuratori di proprietà e infortuni sembrano essere sulla buona strada per produrre un profitto di sottoscrizione nel secondo trimestre del 2019, in gran parte il risultato di ridotte richieste di catastrofe.
Nell'assistenza sanitaria, la FDA ha accelerato le approvazioni di nuovi farmaci e tecnologie mediche. Nel frattempo, il forte mercato del lavoro negli Stati Uniti ha aumentato le iscrizioni ai piani sanitari sponsorizzati dal datore di lavoro, e quindi i guadagni delle compagnie di assicurazione sanitaria che forniscono copertura.
Per gli industriali, l'aumento delle tariffe è un ostacolo, ma alcune aziende hanno programmi per produrre efficienze operative. Tra le compagnie di trasporto, le compagnie aeree godono di una forte domanda di viaggi d'affari e di piacere aumentando le tariffe. Nonostante la recente decelerazione dei prezzi e della domanda, i camionisti sono ancora in una posizione forte e le società di logistica stanno registrando una crescita negli Stati Uniti, sebbene le tariffe e le questioni commerciali stiano pesando sugli spedizionieri internazionali.
Tra i grandi perdenti previsti ci sono aziende di materiali, secondo il consenso. La CFRA osserva che le aziende produttrici di materiali sono assillate dalla "pressione sulla crescita economica all'estero, le fluttuazioni valutarie e l'aumento dei prezzi delle materie prime e della logistica". Per quanto riguarda il settore immobiliare, il rapporto è ottimistico per alcuni settori. "La nostra visione fondamentale del 2019 per l'indice S&P Residential REITs è una costante crescita degli affitti con le famiglie statunitensi che hanno difficoltà ad acquistare case a causa dei prezzi di vendita più elevati", afferma il rapporto.
Guardando avanti
Nonostante il suo misurato ottimismo, Stovall si copre alla fine del suo rapporto, ammettendo che una recessione degli utili è davvero possibile. Se gli utili del 2 ° trimestre finiscono per cadere, Stovall afferma che questo potrebbe essere un segno importante dell'inizio di una recessione degli utili. Se ciò dovesse accadere, Stovall potrebbe finire per unirsi agli scettici come Morgan Stanley, che è stato forse l'avvertimento più importante per un tale declino.
