Gli utili prima di interessi, imposte, ammortamenti (EBITDA) sono una metrica di valutazione azionaria popolare per l'analisi delle società nel settore delle telecomunicazioni principalmente a causa di ciò che la metrica esclude, come l'ammortamento.
La natura del settore delle telecomunicazioni
Per comprendere l'utilità dell'EBITDA come metrica di valutazione, un investitore deve comprendere la natura del settore delle telecomunicazioni. Il settore è, nel complesso, caratterizzato da elevata crescita e alta intensità di capitale, con costi fissi elevati e livelli relativamente elevati di finanziamento del debito. Molte società dispongono di un'ampia base di immobilizzazioni, con conseguenti livelli di ammortamento elevati.
Un ulteriore fattore da considerare è che le aziende di telecomunicazioni a volte ricevono incentivi fiscali dal governo. Questi incentivi fiscali possono comportare oscillazioni piuttosto volatili del flusso di cassa libero, il che significa che le metriche del flusso di cassa potrebbero non essere i punti di valutazione più adatti per le società di telecomunicazioni. Escludendo le spese in conto capitale, gli ammortamenti e i costi di finanziamento, l'EBITDA fornisce una valutazione più chiara degli utili di un'azienda.
Vantaggi della metrica EBITDA
Uno dei vantaggi dell'utilizzo dell'EBITDA per le valutazioni è l'esclusione dell'impatto delle decisioni contabili e finanziarie relative alle spese in conto capitale, consente confronti più accurati tra imprese simili, soprattutto se un'impresa si trova nel mezzo di ampi progetti di capitale mentre l'altra no. L'EBITDA è considerato un indicatore più affidabile dell'efficienza operativa e della solidità finanziaria di un'azienda perché consente agli investitori di concentrarsi sulla redditività di base di una società senza spese di capitale prese in considerazione nella valutazione.
Inoltre, da un punto di vista puramente pratico, l'utilizzo dell'EBITDA è utile perché viene utilizzato anche in altre misure di valutazione comunemente applicate alle società di telecomunicazioni, tra cui EV / EBITDA e debito / EBITDA.
Svantaggi dell'EBITDA
Uno dei maggiori punti di forza dell'EBITDA, la sua esclusione delle spese in conto capitale, può anche essere visto come un punto debole. Alcuni analisti sostengono che, poiché le spese in conto capitale sono molto importanti per le società di telecomunicazioni, dovrebbero essere incluse e, di fatto, attentamente esaminate. L'EBITDA fornisce una valutazione della redditività, ma non del flusso di cassa operativo, una metrica che fornisce un ottimo monitoraggio della gestione del capitale circolante di un'azienda.
(Per la lettura correlata, consultare "EBITDA: A Clear Look.")
