L'indice S&P 500 ha stabilito un nuovo record assoluto durante le negoziazioni infragiornaliere di lunedì e negozia con ricchi premi di valutazione rispetto a molti mercati esteri, facendo in modo che gli investitori cauti prendano in considerazione la riduzione delle proprie esposizioni azionarie statunitensi. Goldman Sachs, tuttavia, consiglia agli investitori di "sovrappesare" le azioni statunitensi, secondo un rapporto di Bloomberg. Il loro ragionamento è che, mentre l'economia globale rallenta, la crescita negli Stati Uniti rimane considerevolmente più forte che nella maggior parte delle altre regioni.
"A nostro avviso, i principali rendimenti derivano ancora dal sovrappeso nei titoli azionari statunitensi", ha detto a Bloomberg Silvia Ardagna, amministratore delegato del gruppo di strategia di investimento per Goldman Sachs Private Wealth Management, che ha $ 500 miliardi di asset under management (AUM) "Gli Stati Uniti hanno la preminenza sugli altri", ha aggiunto.
Significato per gli investitori
"La riduzione delle tensioni commerciali tra Stati Uniti e Cina ha sollevato la questione se gli investitori siano stati troppo negativi e potrebbero esserci alcune sorprese positive", ha osservato Ardagna, precedentemente professore associato di economia all'Università di Harvard e successivamente economista europeo di alto livello presso Bank of America Merrill Lynch prima di entrare in Goldman. "Se otteniamo dati economici migliori e c'è una stabilizzazione nel settore manifatturiero e dei servizi rimane solido, questa manifestazione può chiaramente estendersi", ha spiegato.
Key Takeaways
- Goldman Sachs consiglia agli investitori di essere "in sovrappeso" nei titoli statunitensi, vedendo gli Stati Uniti guidare la maggior parte del mondo nella crescita economica. I titoli statunitensi hanno sovraperformato la maggior parte dei mercati d'oltremare nel 2019. Le valutazioni dei titoli statunitensi sono più elevate rispetto alla maggior parte degli altri mercati.
Anche Benjamin Lau, Chief Investment Officer (CIO) di Apriem Advisors, è rialzista sui titoli statunitensi, per lo stesso motivo. "La crescita economica giustifica essere più ottimisti sulle azioni rispetto alle obbligazioni a questo punto", ha detto al Wall Street Journal. Negli ultimi mesi ha acquistato titoli sanitari, semiconduttori e industriali che sono valutati a basso costo.
Tutti gli 11 settori S&P 500 sono aumentati nel 2019, con l'indice S&P 500 completo in aumento del 23% per l'anno in corso fino alla chiusura di lunedì, in rotta per il suo migliore anno solare dal 2013. Anche l'indice MSCI US è aumentato di 23 % YTD, battendo facilmente l'Europa (+ 16%), la Cina (+ 12%) e i mercati emergenti (+ 10%), secondo il Journal. Allo stesso modo, l'indice MSCI All-Country World ex USA Index è cresciuto solo del 14%.
L'indice KBW Nasdaq Bank di 24 istituti di credito è un altro punto di forza, con un aumento del 26% su base annua. Al contrario, l'ETF iShares MSCI Europe Financials (EUFN) è in ritardo, con un guadagno YTD del 15%, per ETFdb.com. "La fiducia dei consumatori continua ad essere forte", ha osservato Terrance Dolan, CFO di Bancorp negli Stati Uniti, durante la chiamata degli utili della sua azienda ad ottobre.
Molte banche europee stanno riducendo i costi per rimanere competitivi con i rivali statunitensi, osserva il Journal. In effetti, mentre le grandi banche statunitensi hanno aumentato la propria presenza in Europa, le principali banche europee si sono ritirate dal mercato statunitense, secondo quanto riferito in precedenza.
Una preoccupazione per gli investitori orientati al valore è che i titoli statunitensi sono relativamente costosi, rispetto alle azioni estere. Al 31 ottobre, l'S & P 500 aveva un rapporto P / E finale di 19, 9, contro 17, 1 per il Giappone, 16, 6 per l'Europa e 12, 8 per la Corea, secondo i dati di FactSet Research Systems riportati dal Journal. La risposta rialzista è che una maggiore crescita negli Stati Uniti giustifica un premio di valutazione per i titoli statunitensi.
Guardando avanti
"L'incertezza è super elevata e in molti casi l'incertezza è guidata da qualcosa che non si può analizzare", ha detto al Journal Jim Besaw, Chief Investment Officer (CIO) presso la società di consulenza patrimoniale e di consulenza patrimoniale GenTrust. La sua azienda raccomanda allocazioni per lo più in linea con l'indice MSCI All Country World, favorendo i mercati emergenti e il Giappone.
"Se sei un investitore a lungo termine, allora quel commercio di valutazione è significativo", ha dichiarato Nela Richardson, stratega degli investimenti presso Edward Jones, secondo il Journal. La sua azienda è anche sovrappesata in titoli internazionali rispetto alle azioni statunitensi a grande capitalizzazione. "Se guardi storicamente, quella leadership azionaria internazionale-americana è cambiata", ha aggiunto.
