I titoli di stato cinesi (CGB) stanno diventando sempre più visibili nei portafogli globali del reddito fisso.
Le partecipazioni estere di CGB hanno superato per la prima volta 1 trilione di yuan ($ 146, 26 miliardi) ad agosto, ha riferito Reuters, passando a 1, 03 trilioni di yuan dai 53, 9 miliardi di luglio.
Il forte aumento degli investitori offshore in possesso di CGB arriva quando le autorità di regolamentazione cercano di rendere più facile l'acquisto del debito pubblico cinese per gli investitori stranieri. Nel mese di agosto, il gabinetto del paese ha rivelato che gli investitori stranieri saranno esenti da imposte sulle imprese o sul valore aggiunto sul reddito da interessi maturato sul mercato obbligazionario nazionale per tre anni.
Un accesso più facile ha spinto Bloomberg Barclays ad annunciare a marzo che la Cina sarà inclusa nel suo indice Global Aggregate ampiamente seguito da aprile 2019. Con una ponderazione del 5, 9%, la mossa ha trasformato il mercato obbligazionario del paese nel terzo più grande dell'indice durante la notte.
Si ritiene ora che altri fornitori di indici globali, tra cui FTSE e JPMorgan, stiano considerando di includere le obbligazioni cinesi nei propri indici. Parlando con Euro Money, Adam McCabe, capo del reddito fisso asiatico dell'Aberdeen Standard Investment, ha descritto l'inclusione dei CGB negli indici come "un punto di svolta".
Cosa sta facendo China?
Le ambizioni della Cina di aumentare l'esposizione alle sue offerte di obbligazioni non riguardano solo la creazione di nuovi modi per aumentare la cassa di guerra del suo governo. L'aggiunta agli indici fa parte dell'obiettivo del Paese di raggiungere l'integrazione finanziaria globale. Il governo cinese spera che l'attrazione di maggiori investimenti stranieri lo aiuterà a eclissare i titoli del Tesoro USA come punto di riferimento globale e contribuire al suo obiettivo a lungo termine di superare gli Stati Uniti come superpotenza economica globale.
Qualità utili dei CGB
Numerosi gestori patrimoniali hanno rapidamente sottolineato il fascino dei CGB, rilevando che i prezzi sono meno volatili rispetto alle altre obbligazioni dei mercati emergenti (EM) e che i CGB funzionano come buoni diversificatori perché tendono a non muoversi in sincronia con altre attività.
Jan Dehn, capo della ricerca presso lo specialista EM di Londra, Ashmore Group, ha dichiarato a Euro Money che i CGB potrebbero presto essere visti come un porto sicuro, simile ai Bund tedeschi, sia per gli investitori sviluppati che per quelli EM.
Il CGBS, che attualmente offre un rendimento a 10 anni del 3, 64%, si distingue per offrire rendimenti più interessanti rispetto alle controparti dei mercati sviluppati e meno rischi rispetto ad alcuni dei loro coetanei EM ad alto rendimento come il Brasile.
Pierre-Yves Bareau, amministratore delegato e capo del debito EM di JPMorgan Asset Management, ha dichiarato a Euro Money che la Cina offre agli investitori una maggiore stabilità rispetto ad altri fornitori di obbligazioni EM.
"La storia dell'EM è sempre stata quella quando la Fed inizia ad aumentare i tassi che soffre l'EM", ha detto. “La Cina può attuare politiche anticicliche. In una certa misura lo stiamo vedendo attualmente. I tassi sono aumentati in Cina, il che mostra i vantaggi della diversificazione. Non ci sono molti paesi EM che possono attuare politiche anticicliche, e ciò è particolarmente vero per i paesi ad alto rendimento come il Brasile, che costituiscono una parte significativa delle ponderazioni dell'indice EM ”.
Il mercato obbligazionario cinese è diviso tra il mercato obbligazionario interbancario e il mercato obbligazionario Exchange. Il primo è regolato dalla Banca popolare cinese. Quest'ultimo è regolato dalla China Securities Regulatory Commission.
