Sommario
- Spread verticali
- Tipi di spread verticali
- Spread di credito e debito
- Quale diffusione verticale usare
- Fattori da considerare
- Quali prezzi di sciopero scegliere
- La linea di fondo
Comprendere le caratteristiche dei quattro tipi base di spread verticali - call bull, bear call, bull put e bear put - è un ottimo modo per promuovere l'apprendimento di strategie di opzione relativamente avanzate. Tuttavia, per implementare queste strategie in modo efficace, è anche necessario sviluppare una comprensione di quale diffusione di opzioni utilizzare in un determinato ambiente di trading o in una specifica situazione azionaria. Innanzitutto, ricapitoliamo le caratteristiche principali delle quattro spread verticali di base.
Key Takeaways
- Gli spread di opzioni sono strategie comuni utilizzate per ridurre al minimo il rischio o scommettere su vari risultati di mercato utilizzando due o più opzioni. In uno spread verticale, un individuo acquista contemporaneamente un'opzione e ne vende un'altra a un prezzo di esercizio più elevato utilizzando entrambe le chiamate o entrambe le put. distribuire utili quando il prezzo sottostante aumenta; una diffusione verticale dell'orso quando cade.
Caratteristiche di base degli spread verticali
Ogni diffusione verticale comporta l'acquisto e la scrittura di put o call a prezzi di esercizio diversi. Ogni spread ha due gambe, in cui una gamba sta acquistando un'opzione e l'altra gamba sta scrivendo un'opzione.
Ciò può comportare la posizione dell'opzione (contenente due gambe) che dà al commerciante un credito o un debito. Uno spread di debito è quando si mette in borsa il denaro costa. Ad esempio, un'opzione costa $ 300 ma il trader riceve $ 100 dall'altra posizione. Il costo del premio netto è un debito di $ 200.
Se la situazione fosse invertita e il trader ricevesse $ 300 per la negoziazione di un'opzione, e l'altra opzione costa $ 100, i due contratti di opzione si combinano per un credito netto di $ 200.
Tipi di spread verticali
Ecco come viene eseguito ogni spread:
- Uno spread call rialzista sta acquistando un'opzione call e contemporaneamente vendendo un'altra opzione call (sullo stesso asset sottostante) con la stessa data di scadenza ma un prezzo di esercizio più elevato. Poiché si tratta di uno spread di debito, la perdita massima è limitata al premio netto pagato per la posizione, mentre il profitto massimo è uguale alla differenza nei prezzi di esercizio delle chiamate meno il premio netto pagato per inserire la posizione.
Bull Call Spread.
- Uno spread delle chiamate bear sta vendendo un'opzione call e contemporaneamente acquista un'altra opzione call con la stessa data di scadenza ma a un prezzo di esercizio più elevato. Poiché si tratta di uno spread creditizio, il guadagno massimo è limitato al premio netto ricevuto per la posizione, mentre la perdita massima è pari alla differenza nei prezzi di esercizio delle chiamate meno il premio netto ricevuto.
Diffusione della chiamata dell'orso.
- Uno spread put put sta scrivendo un'opzione put e contemporaneamente acquistando un'altra opzione put con la stessa data di scadenza ma un prezzo di esercizio inferiore. Poiché si tratta di uno spread creditizio, il guadagno massimo è limitato al premio netto ricevuto per la posizione, mentre la perdita massima è pari alla differenza dei prezzi di esercizio delle put meno il premio netto ricevuto.
Bull Put Spread.
- Uno spread put orso sta acquistando un'opzione put e contemporaneamente vendendo un'altra opzione put con la stessa data di scadenza ma un prezzo di esercizio inferiore. Poiché si tratta di uno spread di debito, la perdita massima è limitata al premio netto pagato per la posizione, mentre il profitto massimo è uguale alla differenza nei prezzi di esercizio delle posizioni meno il premio netto pagato da inserire nella posizione.
Bear Put Spread.
La tabella seguente riassume le caratteristiche di base di questi quattro spread. Le commissioni sono escluse per semplicità.
|
Diffusione |
Strategia |
Prezzi d'attacco |
Debito credito |
Max. Guadagno |
Max. Perdita |
Pareggiare |
|
Bull Call |
Acquista Call C1 Scrivi chiamata C2 |
Prezzo di esercizio di C2> C1 |
Addebito |
(C2 - C1) - Premio pagato |
Premium pagato |
C1 + Premium |
|
Bear Call |
Scrivi chiamata C1 Acquista Call C2 |
Prezzo di esercizio di C2> C1 |
Credito |
Premio ricevuto |
(C2 - C1) - Premio ricevuto |
C1 + Premium |
|
Bull Put |
Scrivi Put P1 Acquista Put P2 |
Prezzo di esercizio di P1> P2 |
Credito |
Premio ricevuto |
(P1 - P2) - Premio ricevuto |
P1 - Premium |
|
Bear Put |
Acquista Put P1 Scrivi Put P2 |
Prezzo di esercizio di P1> P2 |
Addebito |
(P1 - P2) - Premio pagato |
Premium pagato |
P1 - Premium |
Spread di credito e debito
Gli spread verticali vengono utilizzati per due motivi principali:
- Per gli spread di debito, per ridurre l'importo del premio da pagare. Per gli spread di credito, per ridurre il rischio della posizione dell'opzione.
Valutiamo il primo punto. I premi delle opzioni possono essere piuttosto costosi quando la volatilità complessiva del mercato è elevata o quando la volatilità implicita di uno specifico titolo è elevata. Mentre uno spread verticale limita il massimo guadagno che può essere ottenuto da una posizione di opzione, rispetto al potenziale di profitto di una chiamata o put autonomo, riduce anche sostanzialmente il costo della posizione. Tali spread possono quindi essere facilmente utilizzati durante periodi di elevata volatilità, poiché la volatilità su una parte dello spread compenserà la volatilità sull'altra parte.
Per quanto riguarda gli spread creditizi, possono ridurre notevolmente il rischio di opzioni di scrittura, dal momento che gli autori di opzioni assumono un rischio significativo di intascare una quantità relativamente piccola di premio di opzione. Un commercio disastroso può cancellare risultati positivi da molti scambi di opzioni di successo. In effetti, gli scrittori di opzioni sono occasionalmente indicati in modo denigratorio come individui che si piegano per raccogliere centesimi sulla ferrovia. Lo fanno felicemente finché non arriva un treno che li investe!
Scrivere chiamate nude o scoperte è tra le strategie di opzione più rischiose, poiché la perdita potenziale se il commercio va male è teoricamente illimitata. Scrivere put è relativamente meno rischioso, ma un trader aggressivo che ha scritto put su numerose azioni sarebbe bloccato con un gran numero di azioni costose in un improvviso crollo del mercato. Gli spread creditizi mitigano questo rischio, sebbene il costo di questa mitigazione del rischio sia un importo inferiore del premio di opzione.
Quale diffusione verticale usare
Prendi in considerazione l'utilizzo di uno spread di call rialzista quando le chiamate sono costose a causa della volatilità elevata e ti aspetti un moderato rialzo anziché enormi guadagni. Questo scenario è in genere visto nelle ultime fasi di un mercato rialzista, quando le azioni si stanno avvicinando a un picco e i guadagni sono più difficili da raggiungere. Uno spread call rialzista può anche essere efficace per un titolo che ha un grande potenziale a lungo termine, ma ha un'elevata volatilità a causa di un recente calo.
Prendi in considerazione l'utilizzo di uno spread di call bear quando la volatilità è elevata e si prevede un modesto ribasso. Questo scenario è in genere visto nelle fasi finali di un mercato ribassista o correzione quando le azioni si stanno avvicinando a un minimo, ma la volatilità è ancora elevata perché il pessimismo regna sovrano.
Prendi in considerazione l'idea di utilizzare uno spread put bull per guadagnare entrate premium lateralmente verso mercati leggermente più alti o per acquistare azioni a prezzi ridotti quando i mercati sono instabili. L'acquisto di azioni a prezzi ridotti è possibile perché la put scritta può essere esercitata per acquistare le azioni al prezzo di esercizio, ma poiché è stato ricevuto un credito ciò riduce il costo di acquisto delle azioni (rispetto al caso in cui le azioni fossero state acquistate direttamente al prezzo di esercizio)). Questa strategia è particolarmente appropriata per accumulare titoli di alta qualità a prezzi convenienti quando si verifica un improvviso attacco di volatilità ma la tendenza sottostante è ancora al rialzo. Uno spread rialzista è simile a "comprare i salti", con l'ulteriore vantaggio di ricevere un reddito premium nell'affare.
Considerare di utilizzare uno spread put put quando si prevede un ribasso da moderato a significativo in un titolo o un indice e la volatilità è in aumento. Gli spread put bear possono essere presi in considerazione anche durante periodi di bassa volatilità per ridurre gli importi in dollari dei premi pagati, come per coprire posizioni lunghe dopo un forte mercato rialzista.
Fattori da considerare
I seguenti fattori possono essere d'aiuto nell'elaborazione di opzioni / strategie di diffusione appropriate per le condizioni attuali e le prospettive.
- Rialzista o ribassista : sei positivo o negativo sui mercati? Se sei molto rialzista, potresti stare meglio considerando le chiamate autonome (non uno spread). Ma se ti aspetti un modesto rialzo, prendi in considerazione uno spread di rialzo o uno spread di rialzo. Allo stesso modo, se sei modestamente ribassista o vuoi ridurre il costo della copertura delle tue posizioni lunghe, lo spread call bear o spread put bear potrebbe essere la risposta. Vista della volatilità : prevedi che la volatilità aumenti o diminuisca? L'aumento della volatilità può favorire l'acquirente dell'opzione, che favorisce le strategie di spread di debito. Il calo della volatilità migliora le probabilità per lo scrittore di opzioni, che favorisce le strategie di credit spread. Rischio contro ricompensa : se la tua preferenza è per un rischio limitato con una ricompensa potenzialmente maggiore, questa è più una mentalità da acquirente di opzioni. Se cerchi una ricompensa limitata per un rischio forse maggiore, questo è più in linea con la mentalità dell'autore dell'opzione.
Sulla base di quanto sopra, se sei modestamente ribassista, pensi che la volatilità stia aumentando e preferisci limitare il tuo rischio, la migliore strategia sarebbe uno spread ribassista. Al contrario, se sei moderatamente rialzista, pensi che la volatilità stia diminuendo e ti senti a tuo agio con il payoff del rischio-premio delle opzioni di scrittura, dovresti optare per uno spread put bull.
Quali prezzi di sciopero scegliere
La tabella sopra ha indicato se l'opzione acquistata è superiore o inferiore al prezzo d'esercizio dell'opzione scritta. I prezzi di esercizio utilizzati dipendono dalle prospettive del trader.
Ad esempio, su uno spread call rialzista, se è probabile che il prezzo di un titolo rimanga intorno ai $ 50 fino alla scadenza delle opzioni, è possibile acquistare una chiamata con uno strike vicino a $ 50 o vendere una chiamata a $ 55. Se è improbabile che il titolo si muova molto, vendere una chiamata allo sciopero di $ 60 ha meno senso perché il premio ricevuto sarà inferiore. Acquistare una chiamata con uno strike di $ 52 o $ 53 sarebbe più economico rispetto all'acquisto della chiamata da $ 50, ma ci sono meno possibilità che il prezzo si sposterà sopra i $ 52 o $ 53 rispetto ai $ 50.
C'è sempre un compromesso. Prima di fare uno spread trade, considera ciò che viene rinunciato o guadagnato scegliendo diversi prezzi di esercizio. Considera le probabilità che si ottenga il massimo guadagno o che venga presa la massima perdita. Mentre è possibile creare scambi con elevati guadagni teorici, se la probabilità che tale guadagno sia raggiunto è minima e la probabilità di perdere è alta, dovrebbe essere considerato un approccio più equilibrato.
La linea di fondo
Conoscere quale strategia di diffusione delle opzioni utilizzare in diverse condizioni di mercato può migliorare significativamente le probabilità di successo nel trading di opzioni. Guarda le attuali condizioni di mercato e considera la tua analisi. Determina quale degli spread verticali si adatta meglio alla situazione, se presente, quindi considera quali prezzi di strike usare prima di premere il grilletto su un trade.
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