L'effetto Fisher è una teoria inizialmente proposta da Irving Fisher. Dichiara che i tassi di interesse reali sono indipendenti dalle variazioni della base monetaria. Fisher ha sostanzialmente sostenuto che il tasso di interesse reale è uguale al tasso di interesse nominale meno il tasso di inflazione.
La maggior parte degli economisti concorderebbe sul fatto che il tasso di inflazione aiuta a spiegare alcune differenze tra i tassi di interesse reali e nominali, sebbene non nella misura suggerita dall'effetto Fisher. La ricerca dell'Ufficio Nazionale di Ricerca Economica indica che esiste una correlazione minima tra i tassi di interesse e l'inflazione nel modo descritto da Fisher.
Nominal vs. Tassi di interesse reali
In apparenza, la tesi di Fisher è innegabile. Dopotutto, l'inflazione è la differenza tra i prezzi nominali e quelli reali. Tuttavia, l'effetto Fisher afferma in realtà che il tasso di interesse reale è uguale al tasso di interesse nominale meno il tasso di inflazione previsto; è lungimirante.
Per qualsiasi strumento a pagamento fisso, il tasso di interesse quotato è il tasso nominale. Se una banca offre un certificato di deposito di due anni (CD) al 5%, il tasso nominale è del 5%. Tuttavia, se l'inflazione realizzata durante la vita del CD biennale è del 3%, il tasso di rendimento reale dell'investimento sarà solo del 2%. Questo sarebbe il tasso di interesse reale.
L'effetto Fisher sostiene che il tasso di interesse reale è sempre stato del 2%; la banca è stata in grado di offrire un tasso del 5% solo a causa di variazioni dell'offerta di moneta pari al 3%. Ci sono diverse ipotesi sottostanti qui.
Innanzitutto, l'effetto Fisher presuppone che la teoria quantitativa della moneta sia reale e prevedibile. Presuppone inoltre che i cambiamenti monetari siano neutrali, soprattutto a lungo termine - essenzialmente che i cambiamenti nello stock di moneta (inflazione e deflazione) hanno solo effetti economici nominali, ma lasciano inalterate la disoccupazione reale, il prodotto interno lordo (PIL) e il consumo.
In pratica, i tassi di interesse nominali non sono correlati all'inflazione nel modo previsto da Fisher. Ci sono tre possibili spiegazioni per questo: che gli attori non prendono in considerazione l'inflazione attesa, che l'inflazione attesa viene presa in modo errato o che i rapidi cambiamenti della politica monetaria distorcono la pianificazione futura.
Money Illusion
Fisher in seguito dichiarò che l'adeguamento imperfetto dei tassi di interesse all'inflazione era dovuto all'illusione del denaro. Ha scritto un libro sull'argomento nel 1928. Da allora gli economisti hanno discusso dell'illusione del denaro. In sostanza, stava ammettendo che il denaro non era neutrale.
L'illusione del denaro in realtà risale agli economisti classici come David Ricardo, anche se non portava quel nome. Sostanzialmente afferma che un'introduzione di nuovi soldi oscura il giudizio dei partecipanti al mercato, i quali credono erroneamente che i tempi siano più prosperi di quanto non siano in realtà. Questa illusione viene scoperta come tale solo quando i prezzi aumentano.
Il problema dell'inflazione costante
Nel 1930, Fisher dichiarò che "il tasso di interesse monetario (tasso nominale) e ancor più il tasso reale sono attaccati più dall'instabilità del denaro" che dalle richieste di entrate future. In altre parole, l'impatto dell'inflazione prolungata influisce sulla funzione di coordinamento dei tassi di interesse sulle decisioni economiche.
Anche se Fisher è giunto a questa conclusione, l'effetto Fisher è ancora propagandato oggi, anche se come una spiegazione all'indietro piuttosto che un'anticipazione anticipata.
