Come misurato dal CBOE Volatility Index (VIX), il livello di paura tra gli investitori in borsa è all'apice più sostenuto in quasi tre anni, riferisce il Wall Street Journal. In particolare, il VIX ha chiuso al di sopra di un valore di 15 in 46 giorni di trading consecutivi dall'8 ottobre al 12 dicembre, il tratto più lungo da marzo 2016. Al contrario, nel 2017 il VIX ha chiuso sopra i 15 in sole cinque occasioni, e ha speso la maggior parte dell'anno in un intervallo di circa 10.
"Ciò dimostra che, a differenza di ottobre, gli investitori non vedono più la correzione del mercato come una lussazione temporanea, ma piuttosto guidata da macro rischi più persistenti", come ha recentemente osservato Mandy Xu, stratega dei derivati del Credit Suisse, in una nota ai clienti, citata da il giornale. Nel frattempo, l'indice di ansia di Investopedia, che misura il livello di preoccupazione dei nostri lettori in base a ciò che stanno leggendo, registra un'ansia elevata per quanto riguarda l'economia e il mercato.
Significato per gli investitori
"Guardando il mondo attraverso la lente della volatilità, vediamo mercati che sono insostenibilmente fuori sincrono, fragili e nel complesso sottovalutano il rischio di cambio di regime", Benjamin Bowler, responsabile della ricerca globale su derivati azionari presso la Bank of America Merrill Lynch, detto in una nota ai clienti, come riportato da Business Insider. Supponiamo che il VIX sia spesso interpretato come un barometro della paura e del pessimismo sul mercato, l'aumento del suo valore è anche considerato un segnale ribassista da alcuni osservatori del mercato.
Il Credit Suisse rileva che la recente azione sui prezzi nelle opzioni collegate all'indice S&P 500 (SPX) mostra che i trader prevedono livelli sostenuti di maggiore volatilità nel 2019, secondo il Journal. Questa è un'inversione di tendenza negli ultimi mesi, quando i trader di opzioni si aspettavano che i picchi di volatilità fossero transitori. In effetti, il cosiddetto commercio a breve termine, in cui gli speculatori scommettono sulla bassa volatilità in futuro, aveva fatto un recente ritorno in popolarità nonostante fosse esploso in modo spettacolare all'inizio di quest'anno, come dettagliato in un altro articolo di Investopedia.
Jeffrey Gundlach, fondatore di DoubleLine Capital LP, che ha circa 120 miliardi di dollari in asset under management (AUM), è ribassista su titoli statunitensi, obbligazioni societarie statunitensi, economia USA e dollaro USA, per CNBC. "Sembra che gli Stati Uniti crolleranno a me e ad un livello inferiore", ha detto.
Gundlach vede un rallentamento dell'economia e teme che la Federal Reserve sia in una "missione suicida", aumentando i tassi di interesse mentre esplode il deficit del bilancio federale. "Le obbligazioni societarie rimangono molto sopravvalutate… le obbligazioni societarie dovrebbero essere evitate", consiglia. Ritiene inoltre che i titoli statunitensi stiano andando ai minimi di febbraio e che probabilmente scenderanno al di sotto di tale livello. Data la sua previsione di un calo del dollaro USA, pensa che gli investitori azionari "faranno molto meglio" con titoli non statunitensi.
Guardando avanti
Il VIX offre un classico esempio di come diversi osservatori del mercato e investitori possano trarre conclusioni completamente opposte dagli stessi dati. Un VIX alto o in aumento è un segnale ribassista per alcuni, che vedono una perdita di fiducia degli investitori. Altri lo interpretano come un segnale di crescente cautela e prudenza nel mercato, che renderà i guadagni più sostenibili.
Allo stesso modo, un VIX basso o in calo è visto da alcuni come un segno di esuberanza irrazionale o di un'eccessiva assunzione di rischi che alla fine provocherà un incidente. Nel frattempo, altri lo vedranno come un indicatore della fiducia degli investitori, e quindi un segnale rialzista.
Alla chiusura del 12 dicembre, l'S & P 500 è sceso del 9, 8% dal suo massimo storico fissato il 21 settembre. Ciò rappresenta una correzione piuttosto insignificante, secondo gli standard storici. Nel frattempo, il noto stratega degli investimenti Jim Paulsen di The Leuthold Group vede la volatilità come una buona cosa, affermando che "in mercati finanziari stabili, i titoli scendono", come discusso in un precedente articolo di Investopedia.
