Cosa significa vintage?
Vintage è un termine gergale usato dai trader e dagli investitori in titoli garantiti da ipoteca (MBS) per riferirsi a un MBS che è stagionato in un certo periodo di tempo. Un MBS ha in genere una scadenza di circa 30 anni e la "vendemmia" di una determinata emissione espone il detentore a un minor pagamento anticipato e al rischio di insolvenza, sebbene questo rischio ridotto limiti anche l'apprezzamento dei prezzi.
Spiegazione vintage
I prestiti sottostanti di alcuni MBS vintage hanno caratteristiche uniche, come il burnout, che rendono il commercio vintage a un prezzo premium. Queste caratteristiche uniche sono il risultato del modo in cui le risorse sottostanti negli MBS sono raggruppate. La maggior parte degli MBS raggruppa le attività sottostanti in determinate regioni geografiche con termini simili a scadenza e tassi di interesse. Ciò rende più prevedibili i piani di pagamento delle previsioni.
Gli MBS sono un veicolo di investimento emesso prevalentemente da un'impresa sponsorizzata dal governo degli Stati Uniti (GSE). Gli investimenti comprendono le obbligazioni di debito associate a gruppi di mutui ipotecari, prevalentemente prestiti immobiliari. Il titolo, che rappresenta un particolare credito nei confronti del capitale e dei pagamenti di interessi dovuti dai mutuatari, viene quindi emesso dall'entità creatrice.
Annata applicata a MBS
Il termine vintage si riferisce all'età di un articolo in relazione all'anno in cui è stato creato. Se un articolo è stato creato nel 2012, l'anno vintage è 2012 e la sua età può essere determinata sottraendo l'anno vintage dall'anno corrente. La variazione delle annate di determinati MBS può rappresentare diversi livelli di rischio per gli investitori. Con la crisi dei mutui subprime statunitensi iniziata nel 2007, ad esempio, i finanziatori avevano iniziato a originare un gran numero di mutui ad alto rischio dal 2004 al 2007. I prestiti di quegli anni vintage mostravano tassi di default più elevati, e quindi erano più rischiosi rispetto ai prestiti concessi prima e dopo.
Altri fattori per determinare il rischio
Mentre la vendemmia può essere un fattore utilizzato per determinare il rischio intrinseco di un determinato MBS, vengono presi in considerazione anche altri fattori. In questo caso, due MBS con la stessa annata possono avere livelli diversi di rischio assunto e, pertanto, possono avere valori percepiti diversi. Alcuni fattori aggiuntivi includono il valore residuo del pool di mutui, l'attuale valore di mercato degli immobili a sostegno dei mutui e gli interessi maturati.
Calendario pagamenti MBS
Una pianificazione dei pagamenti MBS varia da molti altri veicoli di investimento. Mentre le obbligazioni possono pagare semestralmente, annualmente o ad una data di scadenza precedentemente concordata, un MBS paga agli investitori su base mensile. Mentre un pagamento obbligazionario può includere solo gli interessi maturati fino alla data di scadenza, in cui viene restituita una somma forfettaria del capitale originale, MBS fornisce pagamenti mensili di entrambi gli interessi e una parte del capitale. Il pagamento mensile richiesto è correlato al tradizionale piano di pagamento dei debitori ipotecari.
