Che cos'è la valutazione?
La valutazione è il processo analitico per determinare il valore attuale (o previsto) di un'attività o di un'azienda. Ci sono molte tecniche usate per fare una valutazione. Un analista che attribuisce un valore a un'azienda considera la gestione aziendale, la composizione della sua struttura patrimoniale, la prospettiva di guadagni futuri e il valore di mercato delle sue attività, tra le altre metriche.
L'analisi fondamentale è spesso impiegata nella valutazione, sebbene possano essere impiegati diversi altri metodi come il modello di valutazione delle attività in conto capitale (CAPM) o il modello di sconto sui dividendi (DDM).
Modelli di valutazione: analisi dello stock di Apple con CAPM
Cosa ti dice la valutazione?
Una valutazione può essere utile quando si cerca di determinare il valore equo di un titolo, che è determinato da ciò che un acquirente è disposto a pagare un venditore, assumendo che entrambe le parti accedano volontariamente alla transazione. Quando un titolo viene negoziato in una borsa valori, gli acquirenti e i venditori determinano il valore di mercato di un'azione o di un'obbligazione.
Il concetto di valore intrinseco, tuttavia, si riferisce al valore percepito di un titolo sulla base di guadagni futuri o di qualche altro attributo aziendale non correlato al prezzo di mercato di un titolo. È qui che entra in gioco la valutazione. Gli analisti effettuano una valutazione per determinare se una società o un'attività è sopravvalutata o sottovalutata dal mercato.
Le due principali categorie di metodi di valutazione
I modelli di valutazione assoluta tentano di trovare il valore intrinseco o "vero" di un investimento basato solo sui fondamentali. Guardare i fondamentali significa semplicemente che ti concentreresti solo su cose come i dividendi, il flusso di cassa e il tasso di crescita per una singola azienda e non ti preoccupare di altre società. I modelli di valutazione che rientrano in questa categoria includono il modello di sconto sui dividendi, il modello di flusso di cassa attualizzato, il modello di reddito residuo e il modello basato sulle attività.
I modelli di valutazione relativa, al contrario, operano confrontando la società in questione con altre società simili. Questi metodi comportano il calcolo di multipli e rapporti, come il multiplo del rapporto prezzo / utili, e il loro confronto con i multipli di società simili.
Ad esempio, se il P / E di una società è inferiore al multiplo P / E di una società comparabile, la società originale potrebbe essere considerata sottovalutata. In genere, il modello di valutazione relativo è molto più semplice e veloce da calcolare rispetto al modello di valutazione assoluta, motivo per cui molti investitori e analisti iniziano la loro analisi con questo modello.
In che modo i guadagni influiscono sulla valutazione
La formula dell'utile per azione (EPS) è indicata come utile disponibile per gli azionisti comuni divisa per il numero di azioni ordinarie in circolazione. L'EPS è un indicatore del profitto dell'azienda perché più guadagni un'azienda può generare per azione, più ogni azione è preziosa per gli investitori.
Gli analisti usano anche il rapporto prezzo / utili (P / E) per la valutazione delle azioni, che viene calcolato come prezzo di mercato per azione diviso per EPS. Il rapporto P / E calcola quanto è costoso un prezzo delle azioni rispetto agli utili prodotti per azione.
Ad esempio, se il rapporto P / E di un titolo è pari a 20 volte gli utili, un analista confronta tale rapporto P / E con altre società dello stesso settore e con il rapporto per il mercato più ampio. Nell'analisi azionaria, l'utilizzo di indici come il P / E per valutare un'azienda è chiamato valutazione basata su multipli o multipli. Altri multipli, come EV / EBITDA, vengono confrontati con società simili e multipli storici per calcolare il valore intrinseco.
Metodi di valutazione
Esistono vari modi per fare una valutazione. L'analisi del flusso di cassa scontata sopra menzionata è un metodo che calcola il valore di un'azienda o attività in base al suo potenziale di utili. Altri metodi includono la ricerca di transazioni passate e simili di società o acquisti di beni o il confronto di una società con attività simili e le loro valutazioni.
L'analisi comparabile di una società è un metodo che prende in considerazione società simili, per dimensioni e settore, e come commerciano per determinare un valore equo per un'azienda o attività. Il metodo di transazione passato esamina le transazioni passate di società simili per determinare un valore appropriato. C'è anche il metodo di valutazione basato sulle attività, che somma tutti i valori delle attività dell'azienda, supponendo che siano stati venduti al giusto valore di mercato e per ottenere il valore intrinseco.
A volte fare tutto questo e poi pesare ciascuno è appropriato per calcolare il valore intrinseco. Nel frattempo, alcuni metodi sono più appropriati per alcuni settori e non altri. Ad esempio, non valuteresti un approccio basato sulla valutazione basato su asset per valutare una società di consulenza con pochi asset; invece, un approccio basato sugli utili come il DCF sarebbe più appropriato.
Valutazione del flusso di cassa scontata
Gli analisti attribuiscono inoltre un valore a un'attività o investimento utilizzando gli afflussi e deflussi di cassa generati dall'attività, denominati analisi del flusso di cassa attualizzato (DCF). Questi flussi di cassa sono attualizzati in un valore corrente utilizzando un tasso di sconto, che è un'ipotesi sui tassi di interesse o un tasso di rendimento minimo assunto dall'investitore.
Se una società sta acquistando un macchinario, l'azienda analizza il deflusso di cassa per l'acquisto e gli afflussi di cassa aggiuntivi generati dal nuovo asset. Tutti i flussi di cassa sono attualizzati a un valore attuale e l'azienda determina il valore attuale netto (VAN). Se il VAN è un numero positivo, la società dovrebbe effettuare l'investimento e acquistare l'attività.
Key Takeaways
- La valutazione è il processo analitico per determinare il valore attuale (o previsto) di un'attività o di un'azienda. Esistono diversi metodi e tecniche per arrivare a una valutazione, ognuno dei quali può produrre un valore diverso. La valutazione può essere influenzata dagli utili aziendali o eventi economici.
Limitazioni della valutazione
Quando si decide quale metodo di valutazione utilizzare per valutare una azione per la prima volta, è facile essere sopraffatti dal numero di tecniche di valutazione disponibili per gli investitori. Esistono metodi di valutazione abbastanza semplici mentre altri sono più coinvolti e complicati.
Sfortunatamente, non esiste un metodo più adatto per ogni situazione. Ogni azione è diversa e ogni settore o settore ha caratteristiche uniche che possono richiedere più metodi di valutazione. Allo stesso tempo, metodi di valutazione diversi produrranno valori diversi per la stessa attività o società sottostante che può indurre gli analisti a utilizzare la tecnica che fornisce l'output più favorevole.
