Nell'ultimo decennio, quando i titoli sono tornati dai minimi raggiunti dopo la crisi finanziaria e i principali indici hanno ripetutamente raggiunto nuovi massimi record, gli investitori sembravano affrontare poche preoccupazioni. Ma mentre l'economia raggiunge le fasi successive del suo ciclo, un'ondata di preoccupazioni sta pesando sugli investitori mentre cercano di decidere dove investire successivamente. In un recente rapporto intitolato "Dove investire ora", Goldman Sachs fornisce aspettative di mercato prudenti in mezzo a questi crescenti problemi, tra cui l'aumento delle tensioni commerciali, il calo della crescita manifatturiera e l'aumento dei costi di input.
6 preoccupazioni degli investitori
| 1. Incertezza politica interna | Fatturato del personale, elezioni e indagini sui consigli speciali |
| 2. Relazioni internazionali | Protezionismo e tariffe |
| 3. Economia | Decelerazione della crescita del settore manifatturiero e dei servizi |
| 4. Inflazione | Aumento dei prezzi del lavoro e delle materie prime |
| 5. Tassi di interesse | La Fed Hawkish continua l'inasprimento monetario |
| 6. Regolamento / Deregolamentazione | Rischi relativi alla normativa sulla privacy dei dati |
Paure pesanti
Con un livello obiettivo di fine anno di 2.850 per l'S & P 500, Goldman non vede molto rialzo nella seconda metà dell'anno. Con l'S & P 500 in rialzo del 4, 6% solo dall'inizio di gennaio, tale livello obiettivo lascia solo un altro potenziale aumento dell'1, 9% per i prossimi sei mesi, un rendimento complessivo del 6, 5% per l'anno. Tali tiepide aspettative sono il risultato di un clima di investimenti appesantito da diverse paure.
Nella sfera della politica americana, le preoccupazioni per il turnover del personale senior, la possibilità che i democratici riprendano la Camera e le indagini sui consigli speciali in corso hanno sollevato incertezza politica. La minaccia del protezionismo e delle tariffe si è aggiunta a questa incertezza. (A, vedi: la guerra commerciale potrebbe portare gli Stati Uniti alla piena recessione: BofA .)
L'aumento dei costi di input, sotto forma di salari più alti, aumento dei prezzi delle materie prime e aumento dei costi di indebitamento a causa di tassi di interesse più elevati, stanno facendo pressione sui margini di profitto. Le preoccupazioni normative, come quelle relative alla privacy dei dati, minacciano anche di imporre costi più elevati alle imprese. Quando le prospettive di redditività si indeboliscono, le aziende iniziano a trattenere nuovi investimenti, soprattutto in un contesto di tassi in aumento. L'indice dei responsabili degli acquisti (PMI) mostra una crescita in declino sia nel settore manifatturiero che in quello dei servizi.
Queste preoccupazioni stanno pesando sulle aspettative nonostante alcuni motivi per essere ottimisti, tra cui una riforma fiscale vantaggiosa, l'assistenza sanitaria e la legislazione sulle infrastrutture, alcune indagini che indicano un miglioramento dell'economia, un'inflazione ancora relativamente bassa e una Fed che è ancora relativamente accomodante.
Dove investire mentre la crescita rallenta
Mentre Goldman Sachs vede ancora una crescita degli utili per azione (EPS) relativamente forte per il resto dell'anno, dieci degli undici settori dell'S & P 500 vedranno che la crescita diminuirà nel 2019, con Consumer Staples l'unico settore in cui la crescita dell'EPS sarà rimanere costanti. I peggiori rallentamenti sono attesi nei settori dell'energia, della finanza, dei servizi di telecomunicazione e dei materiali. (Da vedere: il mercato toro è terminato nel 2019 dopo il 'Sugar Rush' fiscale .)
In mezzo a questo rallentamento degli utili, la banca prevede che le azioni con la crescita dei ricavi più rapida sovraperformeranno, e le società con bilanci solidi immuni dall'aumento dei tassi di interesse avranno prestazioni migliori rispetto alle società a elevata leva finanziaria. Inoltre, le aziende con costi di manodopera più bassi avranno prestazioni migliori all'aumentare dei salari.
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