Mosse principali
Il valore del dollaro USA è diminuito per tutto il mese mentre i trader si sono preparati per il Federal Open Market Committee (FOMC) per tagliare i tassi di interesse un paio di volte durante la seconda metà del 2019, ma il declino si è accelerato la scorsa settimana.
L'indice del dollaro USA - che confronta il valore del dollaro USA (USD) con un paniere di valute, tra cui l'euro (EUR), la sterlina britannica (GBP), lo yen giapponese (JPY) e il franco svizzero (CHF) - è stato consolidandosi in un cuneo tendente al rialzo per un anno. Tutto ciò è terminato questa settimana quando l'indice si è rotto attraverso il supporto rialzista.
In genere, quando la banca centrale di un paese inizia a muoversi verso una politica monetaria più accomodante, il valore della valuta di quel paese inizierà a indebolirsi rispetto ad altre valute. Questo sembra essere ciò che sta accadendo qui.
Mentre il valore dell'USD è ancora forte rispetto a quello che era prima del suo vertiginoso aumento alla fine del 2014 e all'inizio del 2015, questo pullback potrebbe essere positivo per alcune grandi società multinazionali che generano molti ricavi all'estero. Quando il valore dell'USD è più forte, le aziende ottengono meno soldi per i loro guadagni dai profitti generati all'estero perché il tasso di conversione funziona contro di loro quando rimpatriano i soldi negli Stati Uniti. Al contrario, quando il valore dell'USD è più debole, le aziende ottengono di più dai loro profitti generati dall'estero perché il tasso di conversione funziona a loro favore.
Ad esempio, se una società genera profitti di 1 milione di euro in Europa quando il tasso di cambio EUR / USD è 1, 25 (come era all'inizio del 2018), la società può richiedere profitti di 1, 25 milioni di dollari quando rimpatria il denaro perché € 1 è uguale a $ 1, 25. Tuttavia, se una società genera profitti da 1 milione di € in Europa quando il tasso di cambio EUR / USD è 1, 10 (come era a maggio), la società può richiedere profitti solo 1, 10 milioni di $ quando rimpatria il denaro perché € 1 è solo uguale a $ 1, 10.
Fai attenzione alle aziende che generano molti ricavi all'estero - come eBay Inc. (EBAY), McDonald's Corporation (MCD) e Mondelez International, Inc. (MDLZ) - per trarne vantaggio se l'USD continua a diminuire.
S&P 500 contro Russell 2000
L'S & P 500 ha accelerato il suo ritiro dal suo recente massimo storico in quanto due membri del FOMC hanno deluso i trader con i loro commenti sulla politica monetaria oggi.
La delusione è iniziata quando James Bullard, presidente della Federal Reserve Bank di St. Louis, ha sorpreso Wall Street minimizzando il potenziale che il FOMC ridurrà il tasso dei fondi federali di 50 punti base (0, 50%) nella riunione di luglio - un'idea che aveva raccolto vapore. Secondo il CME FedWatch Tool, i trader avevano un prezzo del 42, 6% con una riduzione di 50 punti base a luglio rispetto a ieri. Ad oggi, gli operatori hanno riportato quelle probabilità al 35, 4%.
Per non essere da meno, il presidente della Fed Jerome Powell ha gettato la sua coperta bagnata sulla speculazione dei tassi di interesse dicendo: "siamo consapevoli che la politica monetaria non dovrebbe reagire in modo eccessivo a nessun singolo dato o oscillazione a breve termine del sentimento". Sebbene questa affermazione certamente non escluda il potenziale di futuri tagli dei tassi, è stato sufficiente innescare una serie di prese di profitto oggi.
I commercianti erano già preoccupati per l'escalation delle tensioni tra gli Stati Uniti e l'Iran e che l'incontro del presidente Trump con il presidente Xi Jinping al vertice del G20 non risolverà la guerra commerciale tra i due paesi. Ora togliete l'esuberante speranza che il FOMC avrebbe cavalcato e salvato la giornata con tagli aggressivi dei tassi, e hai il potenziale per Wall Street di continuare a vendere.
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Indicatori di rischio - TNX
Dopo un momentaneo rimbalzo lo scorso venerdì, il rendimento del Tesoro a 10 anni (TNX) ha nuovamente segnato un ribasso. Per la prima volta dall'8 novembre 2016, il TNX ha chiuso al di sotto del 2%. Questa è un'ulteriore conferma che i trader prevedono non solo un lungo periodo di bassi tassi di interesse, ma anche il potenziale di un rallentamento economico e di un declino del mercato azionario.
I commercianti tendono ad acquistare titoli del Tesoro - che spingono i prezzi del Tesoro in rialzo e i rendimenti del Tesoro in ribasso - quando prevedono che il FOMC taglierà i tassi e quando anticipano che i prezzi delle azioni potrebbero subire pressioni. È praticamente una conclusione scontata a questo punto che il FOMC taglierà i tassi di interesse nei prossimi sei mesi. L'unica domanda è di quanto.
Quello che non sappiamo è cosa succederà all'economia statunitense e all'S & P 500 nello stesso arco di tempo. È difficile lamentarsi dell'indice che raggiunge nuovi massimi storici, ma i trader sono ancora nervosi per un potenziale pullback. Guarda per il TNX rimanere basso per il prossimo futuro.
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Bottom Line - Presa di profitto
Con l'incertezza ancora intorno a Wall Street, non sarei sorpreso di vedere più profitti mentre ci avviciniamo alla festa del Giorno dell'Indipendenza. Tuttavia, è importante ricordare che la presa di profitto non deve significare un nuovo pullback ribassista. Sto anticipando un ulteriore consolidamento.
