Mosse principali
Qualcosa che spesso si perde nella discussione sul deficit commerciale degli Stati Uniti è che la bilancia commerciale comprende sia le importazioni che le esportazioni. Mentre è vero che le importazioni superano notevolmente le esportazioni, gli Stati Uniti (a partire dagli ultimi dati commerciali) sono ancora il secondo esportatore mondiale. Gli Stati Uniti sono secondi alla Cina e sono in testa alla terza più grande, la Germania. Ciò è importante perché le esportazioni dagli Stati Uniti verso le economie sviluppate e emergenti, come la Cina, sono una componente fondamentale della crescita economica complessiva. Oggi abbiamo imparato un po 'di più sulle crepe in quella parte del quadro del PIL.
Sia NVIDIA Corporation (NVDA) che Caterpillar Inc. (CAT) hanno registrato guadagni oggi con risultati deludenti in gran parte dovuti al rallentamento della crescita in Cina. In entrambi i casi, i grafici sembrano molto simili a un esempio che ho usato la scorsa settimana nella newsletter di Chart Advisor. Come puoi vedere nel grafico seguente, Caterpillar ha avuto un rialzo rispetto al suo perno a lungo termine a $ 135 per azione. Lo abbiamo visto molte volte prima di questa stagione: un'azienda punta su una prospettiva migliore, quindi svende a livelli di resistenza a seguito di un rapporto sugli utili deludente o di una dichiarazione di orientamento da parte della direzione.
S&P 500
Questo avanti e indietro mette l'indice S&P 500 più ampio in una posizione difficile mentre continua a lottare contro il proprio livello di resistenza / perno vicino a 2.640. Se le azioni cicliche (società sensibili ai cicli economici a breve termine) come Caterpillar e NVIDIA continuano a fallire ai rispettivi livelli di resistenza, il sentimento degli investitori potrebbe spostarsi in una direzione molto più negativa a livello macro. Tuttavia, dal mio punto di vista, gli investitori non dovrebbero vedere le cattive notizie come un terminale per l'attuale rally, a condizione che i servizi e le azioni finanziarie stiano andando meglio della media. Attualmente, anche in una brutta giornata come questa, i finanziari erano quasi in pareggio e i servizi erano ben al di sopra della media.
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Bilancia commerciale
Una storia dei mercati degli orsi
Comprensione degli indici di produzione
Indicatori di rischio
Dal punto di vista del rischio, la maggior parte degli indicatori importanti (obbligazioni ad alto rendimento, valute e indici di volatilità) sono rimasti relativamente ottimali oggi. È un buon segno che non stiamo vedendo alcun segnale di avvertimento precoce dai mercati tipici. Normalmente, le notizie di Caterpillar mi avrebbero portato ad aspettarmi un considerevole ritracciamento delle scorte cinesi, il che avrebbe aiutato a quantificare il livello generale di stress nel mercato anche se non avessimo visto molte vendite negli Stati Uniti
Invece, gli indici cinesi sono stati sorprendentemente stabili per tutta la sessione. Ad esempio, nel seguente grafico dell'indice Hang Seng (indice azionario di Hong Kong), si può vedere che il breakout del doppio fondo della sessione di venerdì è ancora intatto. Il modello di candeliere "contrattacco" di oggi non è l'ideale, ma non lo considero un segnale ribassista convalidato fino a quando non avremo un'altra chiusura negativa su 27.200. Ciò che ciò sembra indicare è che gli investitori hanno prezzato il rallentamento in Cina, e quindi è possibile un altro break in più, escludendo materiale aggiuntivo e cattive notizie inaspettate.
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Che cos'è l'indice Hang Seng?
Come funzionano i motivi a doppio fondo
Come il rallentamento della Cina sta danneggiando i guadagni degli Stati Uniti
Concludendo: le preoccupazioni di spegnimento sono in corso
Secondo FactSet, il 71% delle società dell'S & P 500 che hanno riportato utili finora ha superato le stime. Sebbene sia vero che le aspettative sono state significativamente ridotte negli ultimi 90 giorni, tale rapporto di sorpresa è in linea con la media degli ultimi cinque anni. Se la tendenza dovesse continuare, il rapporto P / E forward (attualmente 15, 4) sarebbe inferiore alla media degli ultimi cinque anni, il che crea meno vento contrario di valutazione per maggiori guadagni nel 2019.
Mentre penso che le prove siano ancora a favore di un'ulteriore crescita (almeno attraverso il secondo trimestre del 2019), il fattore X chiave a breve termine che deve essere monitorato poiché il restante 75% dei risultati del rapporto S&P 500 è quanto il danno causato dallo spegnimento del governo ha effettivamente causato l'economia americana.
Le stime fornite dall'Ufficio del bilancio del Congresso fissano i costi di arresto a - $ 3 miliardi nel quarto trimestre e un altro - $ 8 miliardi nel primo trimestre, il che ridurrebbe il PIL dello 0, 2%. Nella mia esperienza, il problema più grande è il danno alle aspettative se ulteriori arresti vengono minacciati quando le negoziazioni di bilancio al Congresso falliscono entro tre settimane. Fino a quando non avremo maggiori informazioni su come procedono tali negoziati, gli indici principali potrebbero rimanere bloccati a questo livello di perno a breve termine.
