Quando è il momento di esercitare un contratto di opzione? Questa è una domanda con cui gli investitori a volte lottano perché non è sempre chiaro se è il momento ottimale per chiamare (acquistare) le azioni o mettere (vendere) le azioni quando si detiene un'opzione call lunga o un'opzione put lunga. Ci sono una serie di fattori da considerare quando si prende la decisione, incluso quanto tempo rimane il valore nell'opzione, il contratto scadrà presto e vuoi davvero comprare o vendere le azioni sottostanti.
Diritto di esercitare le opzioni
Quando i nuovi arrivati entrano nell'universo delle opzioni per la prima volta, di solito iniziano imparando i vari tipi di contratti e strategie. Ad esempio, un'opzione call è un contratto che garantisce al suo proprietario il diritto, ma non l'obbligo, di acquistare 100 azioni del titolo sottostante pagando il prezzo di esercizio per azione, fino alla data di scadenza. Al contrario, un'opzione put rappresenta il diritto di vendere le azioni sottostanti.
Key Takeaways
- Conoscere il momento ottimale per esercitare un contratto di opzione dipende da una serie di fattori, tra cui quanto tempo è rimasto fino alla scadenza e se l'investitore desidera davvero acquistare o vendere le azioni sottostanti. Nella maggior parte dei casi, le opzioni possono essere chiuse (anziché esercitate) attraverso la compensazione delle transazioni prima della scadenza. Non ha molto senso esercitare opzioni che hanno un valore temporale poiché tale valore temporale andrà perso nel processo. La detenzione del titolo anziché l'opzione può aumentare i rischi e i livelli di margine nell'intermediazione account.
La cosa importante da capire è che il proprietario dell'opzione ha il diritto di esercitare. Se possiedi un'opzione, non sei obbligato a esercitare; è la vostra scelta. A quanto pare, ci sono buone ragioni per non esercitare i tuoi diritti come proprietario di un'opzione. Invece, chiudere l'opzione (vendendola attraverso una transazione di compensazione) è spesso la scelta migliore per un proprietario di opzione che non vuole più mantenere la posizione.
Obblighi verso le opzioni
Mentre il titolare di un contratto di opzione lunga ha diritti, il venditore o lo scrittore ha degli obblighi. Ricorda, ci sono sempre due lati per un contratto di opzioni: l'acquirente e il venditore. L'obbligo del venditore di chiamata è di consegnare 100 azioni al prezzo di esercizio. L'obbligo di un venditore put è di acquistare 100 azioni al prezzo di esercizio.
Quando il venditore di un'opzione riceve un avviso relativo all'esercizio, gli è stato assegnato un contratto. A quel punto, l'autore dell'opzione deve onorare il contratto se chiamato a soddisfare le condizioni. Una volta consegnato l'avviso di incarico, è troppo tardi per chiudere la posizione e sono tenuti ad adempiere i termini del contratto.
Il processo di esercitazione e assegnazione è automatizzato e il venditore, che viene selezionato a caso dal pool di investitori disponibile che detiene posizioni in opzioni corte, viene informato al momento della transazione. Pertanto, le azioni scompaiono dal conto del venditore delle chiamate e vengono sostituite con la giusta quantità di contanti; o lo stock appare nel conto del venditore put e il denaro per acquistare tali azioni viene rimosso.
Quattro motivi per non esercitare un'opzione
Consideriamo un esempio di un'opzione call su XYZ Corporation con un prezzo di esercizio di 90, una scadenza ad ottobre e la negoziazione di azioni per $ 99 per azione. Una chiamata rappresenta il diritto di acquistare 100 azioni per $ 90 ciascuna e il contratto è attualmente scambiato per $ 9, 50 per contratto ($ 950 per un contratto perché il moltiplicatore per le stock option è 100).
- XYZ è attualmente scambiato a $ 99, 00 Possiedi un'opzione call XYZ 90 ottobre Ogni opzione call dà il diritto di acquistare 100 azioni al prezzo di esercizio L'opzione call XYZ 90 ottobre ha un prezzo di $ 9, 50 La scadenza di ottobre è tra due settimane
1.) Valore temporale
Numerosi fattori determinano il valore di un'opzione, incluso il tempo rimanente fino alla scadenza e la relazione tra il prezzo di esercizio e il prezzo dell'azione. Se, ad esempio, un contratto scade tra due settimane e un altro contratto, sullo stesso titolo e lo stesso prezzo di esercizio, scade tra sei mesi, l'opzione con sei mesi di vita rimanente varrà più di quella con sole due settimane. Ha un valore di tempo maggiore rimanente.
Se un titolo viene scambiato per $ 99 e la call del 90 ottobre scambia $ 9, 50, come nell'esempio, il contratto è $ 9 in denaro, il che significa che le azioni possono essere chiamate per $ 90 e vendute a $ 99, per realizzare un profitto di $ 9 per azione. L'opzione ha $ 9 di valore intrinseco e ha un valore aggiuntivo di 50 centesimi di tempo, se viene scambiata per $ 9, 50. Un contratto fuori mercato (diciamo una chiamata del 100 ottobre), consiste solo nel valore del tempo.
Raramente ha senso esercitare un'opzione che ha un valore di tempo rimanente perché quel valore di tempo viene perso. Ad esempio, sarebbe meglio vendere la chiamata del 90 ottobre a $ 9, 50 anziché esercitare il contratto (chiamare lo stock per $ 90 e poi venderlo a $ 99). Il profitto dalla vendita di 100 azioni per un profitto di $ 9 per azione è $ 900 se l'opzione viene esercitata, mentre la vendita di una chiamata a $ 9, 50 equivale a $ 950 nel premio delle opzioni. In altre parole, l'investitore sta lasciando $ 50 sul tavolo esercitando l'opzione anziché venderla.
Inoltre, raramente ha senso esercitare un contratto fuori borsa. Ad esempio, se l'investitore è lungo la call del 100 ottobre e lo stock è di $ 99, non c'è motivo di esercitare la call del 100 ottobre e acquistare azioni per $ 100 quando il prezzo di mercato è $ 99.
2.) Rischi aumentati
Quando possiedi l'opzione call, il massimo che puoi perdere è il valore dell'opzione, o $ 950 sulla chiamata XYZ del 90 ottobre. Se lo stock si raduna, hai ancora il diritto di pagare $ 90 per azione e la chiamata aumenterà di valore. Non è necessario possedere le azioni per beneficiare di un aumento dei prezzi e non si perde nulla continuando a mantenere l'opzione call. Se decidi di voler possedere le azioni (anziché l'opzione call) ed esercitare, vendi effettivamente l'opzione a zero e acquisti azioni a $ 90 per azione.
Supponiamo che passi una settimana e che la società faccia un annuncio inaspettato. Al mercato non piacciono le notizie e lo stock scende a $ 83. È un peccato. Se possiedi l'opzione call, ha perso molto, forse quasi senza valore, e il tuo account potrebbe scendere di $ 950. Tuttavia, se hai esercitato l'opzione e posseduto azioni prima della caduta, il valore del tuo conto è diminuito di $ 1.600 o la differenza tra $ 9.900 e $ 8.300. Questo è meno che ideale perché hai perso $ 650 aggiuntivi.
3.) Costi di transazione
Quando vendi un'opzione, in genere paghi una commissione. Quando eserciti un'opzione, di solito paghi una commissione per esercitare e una seconda commissione per vendere le azioni. È probabile che questa combinazione abbia un costo maggiore rispetto alla semplice vendita dell'opzione e non è necessario dare più denaro al broker quando non si guadagna nulla dalla transazione. (Tuttavia, i costi varieranno e alcuni broker ora offrono trading senza commissioni, quindi vale la pena fare i conti in base alla struttura delle commissioni del broker).
4.) Maggiore esposizione al margine
Quando converti un'opzione call in azioni esercitandoti, ora possiedi le azioni. È necessario utilizzare denaro che non guadagnerà più interessi per finanziare la transazione o prendere in prestito denaro dal proprio broker e pagare gli interessi sul prestito a margine. In entrambi i casi, stai perdendo denaro senza compensare il guadagno. Invece, basta trattenere o vendere l'opzione ed evitare spese aggiuntive.
Le opzioni sono soggette all'esercizio automatico alla scadenza, il che significa che qualsiasi contratto in denaro alla scadenza sarà esercitato, secondo le regole di Options Clearing Corporation.
Due eccezioni
1 Occasionalmente un titolo paga un dividendo consistente e può essere utile esercitare un'opzione call per acquisire il dividendo.
2. Se possiedi un'opzione che è nel profondo del denaro, potresti non essere in grado di venderla al valore equo. Se le offerte sono troppo basse, tuttavia, potrebbe essere preferibile esercitare l'opzione per acquistare o vendere lo stock. Fai i conti.
La linea di fondo
Vi sono validi motivi per non esercitare un'opzione prima e nella data di scadenza. Infatti, a meno che non si desideri possedere una posizione nel titolo sottostante, è spesso sbagliato esercitare un'opzione anziché venderla. Se il contratto rientra nella scadenza del denaro e non si desidera esercitarlo, assicurarsi di chiuderlo tramite una vendita di compensazione o il contratto verrà automaticamente esercitato secondo le regole del mercato delle opzioni.
